云天化(600096)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-23 云天化：Q3业绩超预期，磷矿维持高景气 (中信建投 卢昊,陶爱普)

●磷矿景气度有望维持，镇雄磷矿增添公司成长性。预计公司2024-2026年归母净利润为54。47、57.56、59.72亿元，对应PE分别为7.9X、7.4X、7.2X，维持“买入”评级。

●2024-10-22 云天化：财务数据持续改善，24Q3盈利同比高增 (华金证券 骆红永)

●云天化具备磷矿石-磷肥-磷化工一体化产业链，资源和规模优势显著，磷矿石高位维持，财务状况持续优化，低估值高股息率具备较强吸引力。由于行业景气变化，叠加公司降本增效和受让磷化集团少数股权，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为718.69/728.16/736.25亿元，同比增长4.1%/1.3%/1.1%，归母净利润分别为53.74(原47.47)/56.05(原50.58)/58.04(原53.31)亿元，同比增长18.8%/4.3%/3.5%，对应PE分别为7.9x/7.6x/7.3x；维持“买入-B”评级。

●2024-10-21 云天化：磷肥价格同比上涨，2024Q3利润同比显著提升 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为53.52/56.61/59.18亿元，EPS分别为2.92/3.09/3.23元，对应PE分别为8/7/7倍。考虑公司作为国内磷化工龙头企业，磷矿资源丰富，磷矿维持高景气，维持“买入”评级。

●2024-10-21 云天化：2024Q3业绩超预期，降本提效&磷化集团并表增厚利润 (中泰证券 孙颖)

●基于公司定期报告披露数据，结合近期磷化工行业市场情况和公司未来发展规划，我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为53.0、54.7、55.8亿元（前次预测分别为50.2、50.2、50.9亿元），当前股价对应PE分别为7.9、7.7、7.5倍，对应PB分别为1.8、1.5、1.2倍，维持“买入”评级。

●2024-10-19 云天化：三季报大超预期，财务数据持续改善 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●考虑前三季度业绩超预期，我们上调公司盈利预测。我们预计公司2024-2026年收入分别为697.05亿元、705.03亿元和726.18亿元，归母净利润分别为55.05亿元、56.30亿元和58.32亿元，EPS分别为3.00元、3.07元和3.18元。当前股价对应PE分别为7.6倍、7.4倍和7.2倍，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-10-25 巨化股份：制冷剂景气延续上行趋势，公司利润释放或将不断向好 (开源证券 金益腾,毕挥)

●由于基础化工品、氟聚合物等景气持续回落，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.64、33.45、46.67(前值30.39、49.12、63.43)亿元，EPS分别为0.73、1.24、1.73(前值1.13、1.82、2.35元)，当前股价对应PE为23.7、13.9、10.0倍。我们依然看好制冷剂景气向上，维持“买入”评级。

●2024-10-25 科思股份：下游去库+降价影响业绩表现，静待新品爬坡延续成长性 (开源证券 初敏)

●考虑到短期需求波动和下游去库影响，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利6.6/6.6/7.9（前值8.4/10/11.6）亿元，yoy-10.2%/+0%/+19.6%，EPS为1.94/1.94/2.32元，当前股价对应PE为14.5/14.5/12.1倍，新产能新品类驱动业绩增长长期逻辑不改，维持“买入”评级。

●2024-10-24 卫星化学：业绩亮眼，轻烃裂解龙头产能正在释放 (群益证券 费倩然)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润52/65/80亿元，yoy+9%/+24%/+23%，折合EPS分别为1.56/1.93/2.37元。目前A股股价对应的PE为12/10/8倍，估值合理，给予“买进”评级，建议逢低配置。

●2024-10-24 润本股份：业绩延续高增长，看好抖音渠道布局 (德邦证券 易丁依)

●润本股份产品矩阵进一步丰富，线上渠道抖音表现出彩，期待后续各渠道销售布局及新品上线。预计24-26年营收为13.43亿/16.65亿/19.82亿，归母亿，同增42.4%/24.5%/22.0%，PE为30.05X/24.13X/19.78X，维持“买入”评级。

●2024-10-24 合盛硅业：工业硅等主要产品景气低位，上半年公司业绩承压 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为23.7、35.7、43.7亿元，EPS分别为2.0元，3.0元、3.7元；对应PE分别为26.5X、17.6X和14.4X。

●2024-10-24 科思股份：2024年三季报点评：多因素致短期业绩承压看好新品类放量驱动长期成长 (东吴证券 吴劲草,张家璇,郗越)

●考虑到短期需求波动和去库影响，我们将公司2024-26年归母净利润预测由9.1/11.2/13.9亿元下调至7.3/9.4/11.8亿元，对应PE分别为15/12/9X，维持“买入”评级。

●2024-10-24 易普力：国内民爆矿服龙头，尽享财政加码红利 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源,杨晓曦)

●公司中长期业绩成长性良好，因此相对于可比公司应当享有一定的估值溢价，我们预计公司24-26年归母净利润分别为7.6/8.9/10.3亿元，10月23日收盘价对应市盈率分别为21.2/18.1/15.6倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-10-24 卫星化学：Q3利润环比大增，α-烯烃项目打开成长空间 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为445、531、669亿元，归母净利润分别为54、68、95亿元，对应PE分别12、9、7倍。公司C2业务成本优势显著，α-烯烃综合利用项目打开成长空间，加速布局POE等各类新材料，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2024-10-24 卫星化学：2024年三季报点评： C2板块盈利提升，新项目顺利推进 (东吴证券 陈淑娴)

●基于C2、C3板块当前景气度情况，我们维持公司2024-2026年归母净利润分别54、64、90亿元。按2024年10月24日收盘价，对应PE分别12、10、7倍。看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-10-24 科思股份：三季度收入受量价承压下滑22.5%，关注后续产能投产放量 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●公司三季度在下游去库存以及行业竞争加剧影响下，产品价格和出货量均有所下滑，导致整体业绩下滑较多。后续来看，本次价格调整后，预计短期将维持目前趋势，出货量在下游客户库存逐渐减少下有望稳步回升。目前公司防晒剂龙头仍未动摇，未来随着护原料的投产放量，以及明年马来西亚工厂完工投产，市场份额有望进一步提升。考虑到公司下游客户处于去库存阶段，同时公司防晒产品降价较多对收入和毛利率均产生较大影响，我们下调公司2024-2026年归母净利至6.51/7.30/8.73亿元(原值为8.77/10.65/12.73)亿元，对应PE为17/15/12倍，维持“优于大市”评级。