大名城(600094)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-18 大名城：收购佰才邦19%股权，布局先进通信领域 (东吴证券 王紫敬)

●公司收购佰才邦19%股权，实现资源协同，布局新兴通信领域，有望打开公司第二增长曲线。公司主业房地产行业景气度逐步见底，基于此，我们上调2025-2026年归母净利润预期为2.80(前值1.43)/2.49(前值1.29)亿元，给予2027年归母净利润预测为2.68亿元，维持“买入”评级。

●2025-02-25 大名城：国内算力基建加快，大名城算力业务有望加速 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●国内大厂和政府加大算力投入，算力服务市场需求有望大幅增加。公司早已布局算力业务，福州算力优势明显，有望伴随行业需求提升，营收迎来快速增长。由于公司主业房地产业务景气度依旧较低，计提存货跌价准备及投资性房地产减值准备，我们下调2024-2026年归母净利润预测为-20.51(前值2.09)/1.43(前值1.61)/1.29(前值1.45)亿元。但随着国家政策推出，房地产行业有望企稳，同时，公司算力业务有望迎来加速发展，维持“买入”评级。

●2024-09-01 大名城：2024年半年报点评：主业逆境盈利，低空和算力业务快速推进 (东吴证券 王紫敬,房诚琦)

●公司港数闽算业务算力已开展，加上公司在福建省的低空经济中具备明显先发优势和资源优势，若两大新业务开展顺利，公司业绩有望迎来快速增长。基于此，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为2.09/1.61/1.45亿元，维持“买入”评级。

●2024-08-16 大名城：布局低空，大有可为 (东北证券 韩金呈,林绍康)

●积极布局低空经济和智算中心，两大行业均为新质生产力的代表，市场空间巨大，公司有望实现多点开花，收入和盈利将进一步提高。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.27/2.75/3.49亿元，对应PE为35/29/23倍。给予2025年盈利40倍PE估值，目标价为4.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-08-12 大名城：福建低空、港数闽算，新质名城、聚力创新 (东吴证券 王紫敬,房诚琦)

●公司主业是房地产业务，现逐步转型低空经济和算力，营收空间和商业模式有望迎来质的变化，基于此，应当给予估值溢价。截至2024年8月11日，大名城PB(LF)估值为0.68倍，略低于可比公司，安全边际较高。公司港数闽算业务第一批2000P算力已交付，香港客户已经开始测试，预计项目盈利能力较强，加上公司在福建省的低空经济中具备明显先发优势和资源优势，若两大新业务开展顺利，公司估值有望提升。基于此，我们给予公司2024-2026年归母净利润预测为2.09/1.61/1.45亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-04-23 我爱我家：2025年年报点评：非经营性因素引致亏损，经纪与资管业务保持韧性 (中信建投 竺劲)

●我们预测2026-2028年公司的EPS分别为0.01/0.02/0.03元(原预测2026-2027年为0.09/0.12元)。看好品牌加持下公司经纪业务的韧性，以及资管业务的业绩稳定器作用，维持买入评级。

●2026-04-23 陆家嘴：计提减值拖累业绩，待结转资源充裕 (开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2025年报及2026年一季报，公司2025年营收增长利润下滑，住宅销售同比提升，持有物业出租率总体稳定。公司2026年有望结转前滩高毛利项目，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为21.8、22.1、24.8亿元(2026-2027年原值为18.9、20.5亿元)，对应EPS为0.43、0.44、0.49元，当前股价对应PE为17.6、17.3、15.4倍，公司持有物业位置核心，可售住宅资源充足，未来业绩修复可期，维持“买入”评级。

●2026-04-23 保利发展：25年业绩与利润率下滑，经营性现金流明显改善，销售连续三年稳居行业第一 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●考虑到当前行业销售低迷及年报最新情况，分析师下调了2026-2027年的盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为2873亿、2633亿和2531亿元，归母净利润分别为16亿、22亿和28亿元。基于公司融资通畅、销售规模领先以及央企背景，维持“买入”评级。但需注意销售与结算不及预期、调控政策收紧等潜在风险。

●2026-04-22 金地集团：年报点评 | 金地集团：业绩承压，轻资产板块凸显韧性 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,蔡浩盛)

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●2026-04-22 信达地产：年报点评 | 信达地产：2026年销售目标80亿，大力发展轻资产业务 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,蔡浩盛)

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●2026-04-22 招商积余：2025年报点评：主业发展稳健向好，资产处置拖累业绩 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司成本与费用管控成效显著，管理费用率和财务费用率分别下降0.49和0.11个百分点。基于对公司未来发展的看好，太平洋证券预计2026-2028年归母净利润将分别达到9.55亿元、10.67亿元和11.48亿元，对应市盈率分别为11.40X、10.21X和9.49X。综合考虑其成长性与估值水平，给予“增持”评级。

●2026-04-22 新大正：2025年年报点评：经营提质稳步推进，战略并购驱动转型升级 (东吴证券 姜好幸,刘汪)

●公司作为独立第三方公建物业服务商，基础物业根基稳固，城市服务与创新服务具备成长潜力，叠加外延并购有望加快切入IFM赛道、完善服务矩阵。我们预计2026/2027/2028年归母净利润分别为1.03/1.13/1.22亿元，对应PE分别为25.6/23.3/21.6倍。考虑到公司经营提质持续推进、外延整合有望带来能力升级与区域协同，维持“买入”评级。

●2026-04-22 城建发展：2025年年报点评：减值充分业绩减亏，深耕北京去化稳健 (东吴证券 姜好幸,刘汪)

●尽管公司2025年表观利润仍受减值扰动，但开发主业毛利率已出现修复，待结转资源充沛，业绩有望逐步改善。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为2.99/4.31/5.45亿元，对应PE分别为34.3/23.8/18.8倍。考虑到公司深耕北京、待结转资源有支撑，融资成本保持低位，维持“买入”评级。

●2026-04-22 城建发展：2025年年报点评：减值充分业绩减亏，深耕北京去化 (东吴证券 姜好幸,刘汪)

●尽管公司2025年表观利润仍受减值扰动，但开发主业毛利率已出现修复，待结转资源充沛，业绩有望逐步改善。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为2.99/4.31/5.45亿元，对应PE分别为34.3/23.8/18.8倍。考虑到公司深耕北京、待结转资源有支撑，融资成本保持低位，维持“买入”评级。

●2026-04-22 保利发展：2025年报点评：销售规模稳居行业首位，拿地聚焦核心城市 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●太平洋证券维持对保利发展的“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为18.08亿元、23.66亿元和28.06亿元，对应PE分别为39.53X、30.21X和25.47X。分析师认为，随着行业集中度提升，公司作为龙头具备竞争优势。然而，报告也指出房地产行业政策风险、销售改善不及预期及土地市场竞争加剧可能对公司未来发展构成潜在威胁。