白云机场(600004)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-25 白云机场：经营业绩逐季提升，三期建设蓝图初现 (首创证券 张功)

●公司积极应对航空市场变化，加强生产保障，织密全球网络，三期扩建工程加快推进，建成投产后终端容量规模将达到旅客吞吐量1.4亿人次，有望持续放量。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.7/13.3/18.1亿元(前值为4.8/14.3/18.6亿元)，以最新收盘价计算PE为47.4/16.9/12.4倍。维持公司“买入”评级。

●2024-01-14 白云机场：Q4业绩持续环比修复 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●白云机场定位引领粤港澳世界级机场群建设、支撑民航强国战略的国际航空枢纽，规划产能高于区域内其他机场，且珠三角枢纽(广州新)机场投产后，白云机场有望聚焦干线航线和国际航线。3)长期来看，白云机场非航业务有望释放潜力，为公司收入贡献弹性。维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-01-14 白云机场：2023年业绩预告点评：Q4归母净利润预告中值2.1亿元，略超预期 (浙商证券 李丹,李逸)

●根据白云机场2023年业绩预告，公司预计2023年归母净利润4.38-5.36亿元(2022年为-10.71亿元)，同比扭亏为盈。其中23Q4，预计归母净利润为1.64至2.62亿元，区间中值2.1亿元，环比三季度+84%，同比扭亏为盈，略超我们预期。预计2023年扣非归母净利润3.76-4.74亿元。我们预计公司23-25年归母净利润分别约4.9、8.8、11.1亿元，维持“买入”评级。

●2023-11-22 白云机场：生产经营稳健回升，降本创效释放弹性 (首创证券 张功)

●公司积极应对航空市场变化，加强生产保障，织密全球网络，三期扩建工程加快推进，建成投产后终端容量规模将达到旅客吞吐量1.4亿人次，有望持续放量。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.8/14.3/18.6亿元(前值为6.5/15.5/19.5亿元)，以最新收盘价计算PE为53.5/17.9/13.8倍。维持公司“买入”评级。

●2023-11-03 白云机场：2023年三季报点评：三季度业绩环比小幅增长，静待机场商业恢复 (浙商证券 李丹,李逸)

●根据白云机场2023年三季报，Q3公司实现营业收入17.2亿元，环比23Q2增长12%，同比22Q3增长35%，恢复至19Q3的87%；归母净利润约1.2亿元，恢复至19Q3的80%，环比23Q2增长3%。2023年前三季度，公司营业收入46.1亿元，同比22Q3增长39%；归母净利润2.7亿元，同比扭亏。我们预计公司23-25年净利润分别约4.07、16.10、25.00亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-03-01 海航控股：重整旗鼓、轻装上阵，自贸港主要承运人享发展红利 (海通证券 陈宇,虞楠)

●综合考虑行业需求逐步修复，公司经营管理绩效提升，结合油价、汇率变化，我们给予23-25年净利润分别为3.42/43.28/63.65亿。参考可比公司估值，基于24E行业基本面上行且公司经营管理效率优势突出，给予15-18x2024PE，得出合理价值区间1.50-1.80元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-02-29 招商公路：优质路产网络赋能业绩表现，高分红比例提升绝对收益 (首创证券 张功)

●我们看好经济复苏带来车流量弹性恢复，公司路网规模居全国首位叠加公司多业务齐头并进，看好复苏带来的收入增长；成本端稳定，增厚公司盈利水平。我们预计公司2023-2025年归母净利润为：50.3亿元/60.2亿元/64.3亿元，对应PE为13.8/11.6/10.8，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-02-29 中国国航：民航景气度持续提升，公司全年业绩大幅扭亏 (群益证券 赵旭东)

●民航底部区间已过，随着居民出行逐步恢复至疫情前水平，公司业绩将持续修复。考虑到复苏的节奏，我们略微下调盈利预测，预计2023、2024、2025年公司实现净利润-11.66元、95.02亿元、142.37亿元(原来预计1.02亿元、154.96亿元、165.62亿元)，2024年公司将扭亏为盈，2023、2024、2025年EPS分别为-0.07元、0.59元、0.88元，当前A股价对应2024、2025年PE分别为12.75倍、8.51倍，H股对应PE分别为6.57倍、4.38倍，长期看，我们认为公司盈利将逐步恢复，维持“买进”的建议。

●2024-02-29 秦港股份：分红、提价、整合的潜力 (天风证券 陈金海)

●2023年秦港股份单吨收入增幅不及预期，下调2023-2025年预测归母净利润至16.2、18.3、19.9亿元(原预测18.1、22.1、24.8)；考虑未来的分红、提价、整合潜力，维持“买入”评级。

●2024-02-28 皖通高速：稳收益高分红获青睐，改扩建带动车流增长 (东莞证券 邓升亮)

●公司是安徽省唯一公路类上市公司，自身具有稳收益、高分红的特点，在目前低利率的环境下股息率远超十年期国债收益率而受到资金青睐。长期来看，公司持续受益于安徽省经济发展与改扩建带来的车流量提升，预计公司2023-2024年每股收益分别为1.02元和1.13元，对应估值分别为12.94倍和11.73倍，维持对公司的“增持”评级。

●2024-02-22 兴通股份：内贸化学品航运龙头，运力扩张实现长期成长 (国投证券 孙延)

●化工物流可比公司2024年平均PE估值约为12.0x，公司商业模式清晰，作为行业龙头，运力成长性有望高于行业，估值具备溢价。给予2024年15倍估值，对应目标价为17.50元，给与“买入-A”评级。

●2024-02-21 深圳机场：航空主业盈利修复，非航板块高速成长 (天风证券 徐君,陈金海)

●我们预计机场23-25年实现营业收入43.49、47.55、53.90亿元，同比增长63%/9%/13%；归母净利润3.65、4.85、7.39亿元，同比扭亏为盈/+33%/+52%；对应EPS分别为0.18、0.24、0.36元/股，对应PE分别为37x、28x、18x。参考可比公司估值，给予公司24年1.4倍的PB估值，结合绝对估值公司对应股价为8.83元/股。

●2024-02-20 中铁特货：2023业绩预告点评，货量回升带来业绩增长 (太平洋证券 程志峰)

●在23年，公司三个板块业务均呈现持续增长态势，运输结构进一步优化，盈利能力进一步增强。我们看好公司24年的发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-02-09 赣粤高速：2023年业绩大幅修复，长期稳健增长可期 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●我们认为公司：1)核心路产区位优秀，改扩建后剩余年限长，车流量有望维持长期稳健增长；2)当前派息率较低，有进一步提高空间和可能。首次覆盖公司给予“强烈推荐”评级。

●2024-02-07 上海机场：2023业绩预告点评：客流继续抬升，免税恢复弹性 (太平洋证券 程志峰)

●机场客流量逐步恢复，必能带来机场常规租金和航空业务收入的稳健增长。叠加公司与免税牌照企业的融合式发展，有望带来免税业务的弹性空间，我们继续维持“增持”评级。