陕西华达(301517)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-26 陕西华达：2025年半年报点评：2Q25营收环比增长95%，盈利阶段性承压 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是国内最早从事电连接器的生产商之一，经历五十余年沉淀积累建立优质稳定客户群体。公司持续推进战略落地，优化产业结构，产品应用覆盖各类高轨/低轨/倾斜轨卫星、载人飞船、航天货运飞船、空间站、火箭、深空探测等航天各个领域。同时在光器件、高速连接器方向加速产业升级；在量子、半导体、无人机等领域打开新业务突破口；加速在数据中心领域产业落地。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是0.67亿元、1.51亿元、2.23亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别117x/52x/35x。我们考虑到公司在航天连接器的行业地位和发展潜力，维持“推荐”评级。

●2025-06-09 陕西华达：防务需求逐步回暖，商业航天前景广阔 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.81、1.23、1.66亿元，同比增长74%、52%、35%，对应当前股价PE分别为72、47、35倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-29 陕西华达：2024年年报及2025年一季报点评：需求积极回暖，在手订单加快交付 (民生证券 尹会伟,孔厚融,冯鑫)

●公司是国内最早从事电连接器的生产商之一，经历五十余年沉淀积累建立优质稳定客户群体。公司持续推进战略落地，优化产业结构，在光器件、高速连接器方向加速产业升级；在量子、半导体、无人机等领域成功打开新的业务突破口；加速在数据中心领域产业落地。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是0.84亿元、1.55亿元、2.28亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别59x/32x/22x。考虑到公司的行业地位和发展潜力，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 陕西华达：2024年三季报点评：3Q24营收环比增长9%，计提减值损失影响净利润 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●我们考虑需求节奏调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别是0.53亿元、0.72亿元、1.03亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别是124x/91x/64x。我们考虑到公司传统业务的发展空间及新业务的加快布局，维持“推荐”评级。

●2024-08-29 陕西华达：2024年半年报点评：2Q24净利润环比改善，把握商业航天发展机遇 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●我们考虑需求节奏调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别是0.70亿元、0.97亿元、1.19亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别是66x/48x/39x。我们考虑到公司传统业务的发展空间及新业务的加快布局，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-22 扬杰科技：业绩持续向好，收购贝特电子拓展保护元器件业务 (东海证券 方霁)

●公司产品下游需求不断增长，随着产能释放和产品结构优化，公司业绩有望持续增长。预计公司2025、2026、2027年营收分别为73.03、87.35、103.43亿元（2025、2026、2027年原预测值分别是71.98、85.17、100.03亿元），预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为13.58、16.62、20.49亿元（2025、2026、2027年原预测值分别是12.6415.73、18.54亿元），当前市值对应2025、2026、2027年PE为31、25、21倍。盈利预测维持“买入”评级。

●2025-10-22 海康威视：【华创计算机】海康威视2025年三季报点评：盈利大幅改善，AI 赋能行业落地 20251022 (华创证券 吴鸣远,祝小茜)

●公司是全球安防龙头与智能物联核心厂商，根据公司业绩报告，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为950.81/1035.71/1132.76亿元(2025-26年原值为1003.90/1096.91亿元)对应增速2.8%/8.9%/9.4%；归母净利润为138.73/153.74/171.29亿元(2025-26年原值142.69/161.33亿元)同比分别为15.8%/10.8%/11.4%；对应EPS(摊薄)分别为1.51/1.68/1.87元。估值方面，参考可比公司并结合历史估值，我们给予公司2026年25x PE，对应目标价42元，维持“强推”评级。

●2025-10-22 通富微电：AI浪潮下，AMD合力与先进封装的价值重估之路 (开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●我们看好公司在大客户渗透率提升、在国产算力产业链自主可控、多元化封测业务突破，三重逻辑下的成长机会，预计公司2025-2027分别实现营收282.49/328.74/382.07亿元，实现归母净利润10.49/15.95/21.31亿元，对应当前股价PE分别为58.7/38.6/28.9倍，维持“买入”评级。

●2025-10-22 锐捷网络：季报点评：9M净利高增，数据中心需求持续释放 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们认为，公司或持续受益国内AI算力资本开支增长，数据中心交换机收入维持高增，同时规模效应下费用优化进程有望持续，但考虑到公司部分季度存在绩效相关的业绩扰动，我们小幅下调公司25-27年归母净利润预期至12.02/17.35/22.72亿元(调整幅度为-4%/-4%/-4%)，可比公司26年一致预期PE均值为47x(前值：43x)，给予公司26年47x PE估值(前值：43x)，对应目标价102.51元(前值：98.13元)，维持“买入”评级。

●2025-10-22 视源股份：业绩迎来拐点，AI教育+机器人持续突破 (中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们预计公司2025-2027年将实现营收246.53、278.35、314.85亿元，同比增长10.05%、12.91%、13.11%；实现归母净利润10.26、13.03、16.1亿元，同比增长5.70%、26.92%、23.63%。维持“买入评级。

●2025-10-22 汇成股份：DRAM存储封装开启布局 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入17.8/20.5/24亿元，实现归母净利润分别为1.9/2.5/3.2亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-21 海光信息：算力芯片市场版图扩展，3Q25收入持续高增 (平安证券 杨钟,陈福栋,闫磊)

●根据公司2025年三季报以及对行业的判断，我们维持对公司的业绩预测，预计2025-2027年公司归母净利润将分别为30.74亿元、45.11亿元、62.10亿元，对应2025年10月20日收盘价的PE分别为172.9X、117.9X、85.6X。我们认为，公司产品性能优异，生态丰富，竞争力强大，成长潜力可观，维持对公司“推荐”评级。

●2025-10-21 华润微：全产业链一体化经营，高稼动率带动利润释放 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司实现营业收入52.18亿元，较上年同期增长9.62%；实现归属于母公司所有者的净利润3.39亿元，较上年同期增长20.85%。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为114.2/129.1/144.7亿元，归母净利润分别为9.5/12.1/16.1亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-10-21 萤石网络：2025Q3业绩稳健增长，AI能力持续提升 (开源证券 吕明,骆扬)

●2025年Q1-Q3公司实现营收42.93亿元(同比+8.33%，下同)，归母净利4.22亿元(+12.68%)，扣非净利润3.91亿元(+6.22%)。单季度看，2025Q3公司实现营收14.65亿元(+6.25%)，归母净利润1.20亿元(+28.73%)。考虑到公司部分业务受收入递延影响，我们下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为5.75/6.87/8.34亿元(原值为6.24/7.10/8.45亿元)，对应EPS0.73/0.87/1.06元，当前股价对应PE为43.1/36.1/29.7倍，公司各板块成长逻辑清晰，硬件矩阵&软件升级共同构筑生态化，未来业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

●2025-10-21 海康威视：经营持续改善，重视历史底部机遇 (财通证券 杨烨,张益敏,郑元昊,吴姣晨)

●公司AIoT龙头地位稳固，在国家政策和场景数字化双牵引下，有望实现业绩加速恢复及增长。我们预计公司2025-2027年营收948.94/1022.11/1119.68亿元，归母净利润141.01/157.49/177.65亿元。对应PE为21.03/18.83/16.69倍，维持“增持”评级。