盘古智能(301456)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-17 盘古智能：风电润滑系统龙头，液压变桨蓄势待发 (东方财富证券 王舫朝,武子皓)

●盘古智能是国内风电润滑系统龙头，未来有望充分受益于：1)风电装机量稳定增长；2)海外客户拓展顺利；3)液压变桨产品国有化推广顺利。我们预计公司2024-2026年营收为4.58/5.94/7.78亿元，同比增长12%/30%/31%；归母净利润为1.11/1.47/1.81亿元，同比增长0%/33%/23%。当前股价对应25年PE22.92x，选择风电行业代表性公司大金重工、东方电缆、通裕重工作为可比公司，可比公司平均25年PE为25.27X。首次覆盖，我们给予“增持”评级。

●2024-09-11 盘古智能：24H1收入同比增长，股票激励费用拖累盈利 (华安证券 张志邦)

●公司充分依托在风电类润滑系统领域积累的核心技术与经验，积极推进产品在其他业务领域的应用，在工程机械、轨道交通盾构机、起重机械等非风电领域均有收入实现，产品在新应用领域2023年已见成效，或将持续推动未来公司业绩增长。自主研发的液压变桨系统测试进度稳步推进，有望于2024年末完成测试，2025年量产，该产品技术先进、可靠性高，可对进口液压部件实现国产替代。考虑到股票激励费用对全年利润的影响，我们下调全年业绩预期，预计2024-2026年公司实现营收分别为5.18/7.22/10.01亿元(前值为5.3/7.36/10.15亿元)，归母净利润分别为0.91/1.51/2.29亿元(前值为1.13/1.67/2.46亿元)，对应的PE分别为32/19/13倍，下调至“增持”评级。

●2024-09-03 盘古智能：收入稳健增长，归母净利润阶段性承压 (中银证券 武佳雄,陶波,许怡然)

●在当前股本下，结合公司半年报盈利承压的情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.71/0.80/1.13元(原2024-2026年摊薄预测为1.32/1.57/-元)，对应市盈率27.7/24.6/17.5倍；维持增持评级。

●2024-06-24 盘古智能：业绩稳步增长，新业务持续开拓 (华安证券 张志邦)

●预计2024年-2026年公司实现营收分别为5.3/7.36/10.15亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1.13/1.67/2.46亿元，EPS分别为0.76/1.12/1.66元。按2024年6月21日的收盘价计算，对应的PE分别为28.21、19.04和12.92，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-16 盘古智能：量产元年将至，国产风电液压变桨龙头蓄势待飞 (华福证券 邓伟)

●考虑到公司重磅的液压变桨产品量产在即，国产替代的空间较大，公司有望在液压变桨产品放量的驱动下实现新一轮的快速增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-02-14 唯赛勃：膜分离材料领先企业，积极布局膜法盐湖提锂项目 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.25、0.34、0.41元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2025年30-35倍PE，对应合理价值区间为10.20-11.90元(对应PB2.2-2.5倍)，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-02-14 徐工机械：工程机械系列深度（六）：老牌工程机械领军者，海外矿机步入星辰大海 (东北证券 高伟杰,刘俊奇)

●公司为工程机械行业领军企业，海外业务与矿机业务步入快车道。预计公司2024-2026年净利润分别为61.21亿，79.59亿和105.23亿，对应PE分别为15x、12x、9x，上调给予“买入”评级。

●2025-02-13 杰瑞股份：ADNOC数字化项目合同正式签署，出海战略加速推进 (中信建投 吕娟,赵宇达)

●预计公司2024年-2026年分别实现营业收入145.97亿元、170.55亿元、194.88亿元，分别同比增长4.92%、16.84%、14.26%，预计分别实现归母净利润26.94亿元、31.63亿元、36.47亿元，分别同比增长9.75%、17.41%、15.30%，对应PE分别为14.31x、12.19x、10.57x，维持“买入”评级。

●2025-02-13 柳工：市场回暖与运营效率提升共振，助推2024年业绩大幅增长 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2024-2026年收入分别为302.57、349.18、405.89亿元，EPS分别为0.72、1.01、1.30元，当前股价对应PE分别为15.8、11.3、8.8倍，维持“买入”投资评级。

●2025-02-13 安徽合力：工程机械系列报告：控股股东与华为签订深化合作协议，看好公司智能物流业务前景 (中信建投 吕娟,陈宣霖)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别178.14、194.47、216.95亿元，同比分别增长1.97%、9.17%、11。56%，归母净利润分别为13.57、16.43、20.28亿元，同比分别增长6.17%、21.11%、23.42%，对应PE分别为12。58x、10.38x、8.41x，维持“买入”评级。

●2025-02-13 杰瑞股份：油气领域领军企业，海外布局持续兑现 (东北证券 刘俊奇)

●维持公司“增持”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入146.16/166.14/185.57亿元，实现归母净利润27.45/31.83/36.03亿元，对应PE分别为14.11x/12.17x/10.75x。

●2025-02-12 安徽合力：控股股东牵手华为深化合作，看好公司在工厂及物流领域智能化前景 (浙商证券 邱世梁,王华君,胡飘)

●预计公司2024-2026年归母净利润为13.84亿、15.33亿、16.89亿元，同比增长8%、11%、10%，对应PE为12、11、10倍。维持买入评级。

●2025-02-12 北方华创：国产半导体装备脊梁，打造平台型龙头 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,刘嘉元)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营收297.0/395.2/485.5亿元，实现归母净利润55.7/77.2/98.8亿元，实现毛利率为42.4%/42.7%/43.1%，实现归母净利率为18.8%/19.5%/20.3%，对应PE为36/26/20x，具备估值优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-11 永创智能：成立人形机器人子公司，25年主业有望迎来拐点 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2024-2026年收入为33、40、49亿，同比增长6%、19%、24%；归母净利润为0.18、1.86、2.70亿元，同比增长-74%、922%、45%，对应PE为284、28、19倍，2023-2026年归母净利润复合增速56%，维持“买入”评级。

●2025-02-11 华兴源创：需求疲软24年业绩承压，关注半导体检测产品研发进展 (长城证券 邹兰兰)

●考虑到公司下游消费电子需求不及预期，同时结合公司2024年业绩预告，故下调2024、2025年盈利预测。我们预估公司2024-2026年归母净利润为-4.80亿元、1.80亿元、2.70亿元，EPS分别为-1.08元、0.40元、0.61亿元，2025、2026年对应PE分别为76X、51X。