曼恩斯特(301325)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-31 曼恩斯特：联手宇树科技，再拓成长边界 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为15.96/20.30/25.71亿元，归母净利润分别为0.75/1.87/2.93亿元，对应PE分别为110/44/28X。考虑到公司涂布模头行业地位稳固，储能业务快速扩张，同时布局多种新技术领域，成长潜力较大。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-26 曼恩斯特：与宇树战略合作，多成长曲线共振 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●可比公司25年Wind一致预期PE均值为28.3倍，考虑到公司基于涂布平台型技术多业务拓展，有望充分受益于下游产业化放量，给予公司25年35倍PE，对应目标价59.85元(前值30倍，目标价46.2元)，上调为“买入”评级。

●2024-10-30 曼恩斯特：2024年三季报点评：Q3业绩低于预期，储能占比大幅提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,周尔双,朱家佟)

●考虑到下游需求不及预期，我们下修公司24-26年实现归母净利润至0.6/1.8/3.1亿元（此前预期4.1/5.2/6.7亿元），同比-84%/+224%/+71%，对应PE114/35/21x，考虑公司新技术下的成长性，维持“买入”评级。

●2024-10-29 曼恩斯特：季报点评：Q3净利环比下滑 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●考虑到锂电厂商开工率或维持低位，我们下调24-26年公司涂布模头与涂布设备业务收入假设，预计24-26年归母净利润为1.22/2.21/2.28亿元(前值3.00/3.19/3.53亿元)，同比增速为-64.32%/81.43%/3.16%，对应EPS为0.85/1.54/1.58元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为28.7倍，考虑到公司涂布技术领先，多业务拓展有望打开成长空间，给予公司25年30倍PE，对应目标价为46.2元(前值39.71元)，调整为“增持”评级。

●2024-09-13 曼恩斯特：2024半年度业绩点评：产品结构调整致业绩短期承压，静待多元化布局收获 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●考虑到下游锂电扩产放缓，新兴领域尚处开拓阶段，我们下调2024-2026年公司归母净利润分别至2.95、3.18、3.75亿元(下调前分别为4.40、5.35、6.27亿元)，对应EPS分别为2.05、2.21、2.61元/股，当前PE分别为15、14、12倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-01-03 美好医疗：传统业务恢复稳健增长，新兴业务发展前景可期 (国信证券 张佳博)

●略下调盈利预测，预计公司2024-26年收入16.1/19.8/24.5亿元(原为16.7/20.8/25.6亿元)，同比增速20%/23%/24%，归母净利润3.8/4.6/5.7亿元(原为3.9/4.9/6.0亿元)，同比增速20%/23%/23%，当前股价对应PE34/28/23倍。综合绝对估值与相对估值，合理价格区间为34.15-39.84元，对应市值区间为139-162亿元，较当前股价有9-27%溢价空间，维持“优于大市”评级。

●2025-01-02 柳工：公布2025年经营计划，预计2024年收入/利润同比分别+15%/35% (东吴证券 周尔双)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测值为15.69/21.07/28.93亿元，当前市值对应PE分别为15/11/8x，维持“买入”评级。

●2025-01-01 罗博特科：FiconTEC收购持续推进，受益硅光技术产业化加速 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到光伏设备验收进度，暂不考虑ficonTEC并表，我们下调公司2024-2026年归母净利润至1.0(原值1.3)/1.4(原值1.8)/1.7(原值2.2)亿元，对应当前股价PE分别为341/252/205倍，维持“增持”评级。

●2025-01-01 新华医疗：收购中帜生物，布局呼吸道检测，持续丰富产品管线 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●受行业政策影响，我们预计2024-2026年公司营收分别为103.07、108.27、114.02亿元，分别同比增长2.9%、5.0%、5.3%；归母净利润分别为6.83、7.64、8.39亿元，分别同比增长4.4%、11.8%、9.9%；对应PE分别为15X、14X、13X，维持“买入”评级。

●2024-12-31 北方华创：刻蚀和薄膜沉积设备领域优势突出，打造平台型设备龙头 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为10.51/14.05/18.08元，根据可比公司25年39倍PE估值，对应目标价为547.95元，首次覆盖给予买入评级。

●2024-12-31 杭氧股份：工业气体龙头，期待2025景气复苏 (浙商证券 邱世梁,王华君,李思扬)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.8、13.1、15.9亿元，同比增速分别为-19%、34%、21%，对应PE分别为22、17、14倍。维持“买入”评级。

●2024-12-31 中际联合：风电升降设备领军企业，多元布局拓成长 (东北证券 高伟杰,刘俊奇)

●预计公司2024-2026年净利润分别为3.36亿，4.47亿和5.48亿，对应PE分别为18x、13x、11x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-30 中微公司：刻蚀设备领军企业，内生外延打造平台型公司 (国海证券 姚丹丹,郑奇)

●预计公司2024-2026年营收分别为87亿元、116亿元、150亿元，同比增速分别为40%、32%、29%，归母净利润分别为18亿元、25亿元、32亿元，同比增速分别为1%、37%、30%，对应当前市值的PE分别为68倍、50倍、38倍。公司是国产刻蚀设备龙头，在刻蚀、薄膜沉积及量测检测设备领域均有布局。我们维持公司“买入”评级。

●2024-12-27 三诺生物：二代产品国内获批、FDA审批受理，CGM海内外催化剂有序兑现 (华福证券 陈铁林,王艳)

●考虑到公司出海进展持续兑现，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为43/50/59亿元，同比增长6%、15%、19%；归母净利润分别为3.3、5.1、6.4亿元，同比增长16%、55%、24%，维持“买入”评级。

●2024-12-27 华海清科：收购子公司芯嵛公司剩余82%股权，离子注入机构筑公司第二增长极 (东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润为10.9/13.8/15.8亿元，当前市值对应动态PE分别为40/31/27X，基于公司较高的成长性，维持“买入”评级。