国缆检测(301289)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-24 国缆检测：2023年半年报点评：下游线缆检测需求回暖，Q2业绩符合预期 (西南证券 邰桂龙)

●公司发布2023年半年报，2023H1实现营收1.3亿，同比+51.0%；实现归母净利润0.38亿，同比+49.6%。单季度来看，Q2实现营收0.73亿，同比+117.1%，环比+27.2%；实现归母净利润0.23亿，同比+160.9%，环比+53.6%。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.1、1.5、2.2亿元，未来三年归母净利润复合增长率43%，维持“持有”评级。

●2023-05-03 国缆检测：业绩短期承压，不改长期稳健发展趋势 (安信证券 郭倩倩,高杨洋)

●我们预计2023-2025年，公司收入分别为2.61、3.20、3.83亿元，同比增长25.0%、22.8%、19.5%，净利润分别为0.90、1.15、1.43亿元，同比增长22.3%、28.2%、23.7%，对应PE分别为31、24、19X；同时考虑到检测行业外延扩张潜力以及公司作为线缆检测行业龙头的稀缺性，给予2023年35倍PE，对应6个月目标价为52.5元，维持买入-A的投资评级。

●2023-04-25 国缆检测：2023年一季报点评：业绩基本符合预期，外延并购加速发展 (西南证券 邰桂龙)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.1、1.5、2.2亿元，未来三年归母净利润复合增长率43%，维持“持有”评级。

●2022-12-12 国缆检测：拟收购宇测线缆，开启跨区域外延并购 (西南证券 邰桂龙)

●2022年12月12日，公司发布公告，拟以非公开协议转让及增资扩股的方式收购安徽宇测线缆质检技术有限公司51%股权。本次交易总资金成本为6722.3万元，资金来源为公司自有资金，交易完成后，宇测线缆成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.77、1.08、1.54亿元，未来三年归母净利润复合增长率28%，维持“持有”评级。

●2022-11-16 国缆检测：线缆检测绝对龙头，受益海风高增速和深远海风 (财信证券 袁玮志)

●公司募投项目将逐渐投产，预计公司2022-2024年实现营收2.20/3.26/4.35亿元，归母净利润0.74/1.14/1.56亿元，eps为1.23/1.90/2.60元，对应PE为38.11/24.79/18.10倍。公司上市募资进一步加大了中高压线缆检测的能力，同时设立了广东公司瞄准大湾区的线缆检测市场，看好公司的行业品牌力带来的竞争壁垒、新产能扩张和高毛利率特质，首次覆盖给予公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-11-08 泰格医药：盈利能力短期受挫，看好行业龙头竞争优势 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●泰格医药作为国内临床CRO行业龙头，服务质量获得海内外客户广泛认可，2024H1新签订单数量和金额同比均实现较好增长，在手订单支撑短期业绩增长。考虑到当前行业竞争仍存在压力，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司实现收入70.1、76.0、84.2亿元，实现归母净利润12.1、14.5、17.5亿元，对应PE分别为48、40、33倍，维持“增持”投资评级。

●2024-11-07 药康生物：2024年三季度报告点评：扩张期成本增加及政府补助减少使得利润短期承压 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●随“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进，叠加公司布点的推进和开拓力度的加大，同时不断推进海外市场发展。预计公司2024-2026年归母净利润对应增速分别为-4.51%/23.68%/15.47%；对应EPS分别为0.37/0.46/0.53元/股，对应PE为37.23/30.10/26.07X。维持“买入”评级。

●2024-11-07 普蕊斯：2024年三季度报告点评：医药投融资暂时困难，公司业绩短期承压 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●2024上半年公司存量不含税合同金额为18.3亿元(+4.1%)，二季度新签不含税合同金额环比一季度增加112.1%；2024年第三季度，生物医药行业受到结构性、周期性和投融资环境变化导致供给端和需求端产生阶段性影响，临床研究外包行业短期面对多重考验和压力。预计公司2024-2026年营收增速分别为9.20%/12.00%/12.50%；归母净利润增速分别为-29.16%/21.39%/20.20%；对应EPS为1.20/1.46/1.75元/股，对应PE为25.12/20.70/17.22X。维持“买入”评级。

●2024-11-07 百诚医药：24年三季报点评：业绩短期承压，看好自研转化业务长期成长性 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●由于行业景气度波动及竞争加剧，我们下调公司受托服务、权益分成等项目的利润水平，预测2024-2025年每股收益分别为1.85、2.49元(前值为3.72、5.27元)，并预测2026年每股收益为2.80元。根据可比公司，我们认为合理估值水平为2025年20倍市盈率，对应目标价为49.80元，维持买入评级。

●2024-11-07 百诚医药：短期业绩承压，持续加大研发投入 (国信证券 张佳博)

●考虑传统仿制药CRO竞争加剧及公司持续加大研发投入，下调盈利预测，预计2024-2026年营收9.1/10.8/12.8亿元(原为11.8/14.6/17.5亿元)，同比增速-11%/19%/19%，归母净利润1.8/2.2/2.7亿元(原为3.0/4.0/5.0亿元)，同比增速-35%/22%/23%，当前股价对应PE25/20/16x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-07 药明康德：24Q3业绩环比稳步改善，在手订单持续快速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,赖俊勇,汤然)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为391.63亿元、435.48亿元和482.18亿元，表观分别同比变化-2.9%、+11.2%和+10.7%；剔除新冠相关业务后2024-2026收入分别同比增长5.0%、11.2%和10.7%。归母净利润为93.81亿元、106.71亿元和119.42亿元，分别同比变化-2.4%、+13.8%和+11.9%。折合EPS分别为3.25元/股、3.69元/股和4.14元/股，对应PE为16.9X、14.9X和13.3X，维持买入评级。

●2024-11-07 药明康德：整体业绩逐步复苏，TIDES业务保持高速增长 (长城证券 于夕朦,陈玥桦)

●公司作为全球领先的医药研发服务企业，拥有全产业链研发服务平台，合作伙伴遍布全球。当前受需求回落、地缘政治等因素影响，业绩短期承压。展望后市，下游需求回暖有望带动传统主业稳健复苏；TIDES业务快速成长不断注入新增长动力。我们预计2024-2026年归母净利润93.78/108.20/124.30亿元，对应当前股价的预测PE为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 深城交：低空经济与车路云先行标杆 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●预测24-26年公司收入为17.2/22.4/28.6亿元(CAGR+26%)，归母净利1.6/2.1/2.6亿元(CAGR+17%)，采取分部估值法，可比智慧交通/规划设计公司25年Wind一致预期均值为10xPS/22xPE，我们认为公司具备软硬件核心技术及标杆项目经验，给予公司大数据软件及智慧交通/规划设计业务25年15xPS/25xPE，目标价58.15元，首次覆盖给予“增持”。

●2024-11-05 成都先导：前三季度业绩稳步回升，“DEL+AI+自动化”打造新药研发新动能 (国信证券 张佳博)

●公司围绕小分子和核酸药物，成功搭建DEL、FBDD/SBDD、STO、TPD四大核心平台，同时兼备药物化学、AI/ML等新药研发的关键技术平台，在CRO领域具有较强竞争力。随着核心平台技术不断升级迭代，海内外业务持续发力，平台商业项目稳中有进，公司业绩有望逐步恢复。预计2024-2026年公司营收分别为4.47/5.56/7.10亿元，同比增长20.3%/24.5%/27.6%，归母净利润0.50/0.63/0.83亿元，同比增长21.6%/27.3%/31.5%。综合相对估值法和绝对估值法，得出公司合理价格区间为13.48-14.85元，较目前股价有3%-14%上涨空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-11-05 百普赛斯：收入端增长良好，研发投入加大 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●公司积极拓展海内外市场，短期内投入较大，利润端承压，我们适当下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收6.24/7.56/9.06亿元，实现归母净利润1.13/1.41/1.75亿元，对应EPS分别为0.95/1.18/1.46元，对应PE分别为43.68/35.11/28.33倍。公司主营业务增长良好，随着规模效应的提升，业绩有望逐渐恢复良好增长态势，维持“买入”评级。