康力源(301287)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-06-01 康力源：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●根据主营业务的相似性，选取英派斯、舒华体育、三柏硕为康力源的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为9.14亿元，可比PE-TTM(剔除因业绩波动而导致市盈率偏高的三柏硕和以内销为主的舒华体育/算数平均)为25.02X，销售毛利率为27.71%；相较而言，公司营收规模及毛利率水平均未及同业均值。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-22 光线传媒：主业内容供给丰富，看AI赋能动画电影潜力 (华鑫证券 朱珠)

●作为动画电影内容领域相对头部企业，已通过多部优秀电影作品凸显其文化品牌价值，2024年伴随动画电影的供给以及剧集等内容产品陆续推出，业绩端新增可期，预测公司2024-2026年归母利润10.1、12.6、15.2亿元，当前股价对应PE分别为28.8、23.1、19.2倍，基于2024年公司主业端电影及剧集内容产品供给丰富，且AI赋能电影应用场景也有望逐步凸显，主业从修复到新增，以AI为代表的新质生产力有望在电影领域大放异彩，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-22 芒果超媒：2023年会员数6653万，2024年启动芒果TV国际版“倍增”计划 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2024-2026年收入分别为156、172、193亿元，归母利润分别为19.2、21.4、24.1亿元(较1月23日的报告营收利润下修主要由于税收因子及综艺内容动态进展)，EPS分别为1.03、1.14、1.29元，当前股价对应PE分别为22.95\20.62\18.31倍，2023年会员数持续新增且广告收入第四季度实现增长，回暖态势良好；作为融媒体头部，2024年内容常态供给的规模优势下叠加AI赋能且携手抖音微短剧合作，均有望推动2024年主业再下一城，同时2024年公司也将启动芒果TV国际版“倍增”计划，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-22 芒果超媒：年报点评：会员规模新高，Q1营业利润稳健增长 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●23年公司拟每10股派发现金股利1.80元(含税)，共拟派发现金股利3.37亿元。我们预计2024-26年公司实现归母净利润19.3/22.1/25.2亿元。根据SOTP估值，目标总市值534.9亿元，目标价28.59元(前值27.96元)，维持“买入”评级。

●2024-04-22 传智教育：年报点评：2023年收入5.3亿，静候市场需求反弹 (海通证券 汪立亭,许樱之)

●预计公司2024-26年EPS各0.39、0.46、0.48元。我们认为，受益于国家数字化人才巨大缺口，公司有望依托优质课程内容与培训质量迎来招生回暖。参考可比公司估值，给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间9.75-11.70元/股，“优于大市”评级。

●2024-04-22 芒果超媒：2024Q1季报点评：一季度剧综数据亮眼，重磅综艺预计二季度上线 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●由于转制文化企业的所得税优惠于2023年底到期，我们将公司2024-2025年归母净利润从23.6/26.4亿元下调至21.2/23.7亿元，并预计2026年为26.5亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为21/19/17倍，维持“买入”评级。

●2024-04-21 慈文传媒：提出“1133”发展战略规划纲要，确定公司长期发展目标 (信达证券 冯翠婷)

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●2024-04-21 光线传媒：2023年报暨2024一季报点评：业绩同比高增，多部作品年内待映 (银河证券 岳铮)

●我们预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润依次达10.30/11.42/12.50亿元，同比增长146.52%/10.94%/9.42%，对应PE分别为28x/25x/23x，维持“推荐”评级。

●2024-04-21 慈文传媒：2023年年报点评：发布“1133”新战略，向泛文化平台转型 (国海证券 姚蕾,方博云)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为0.73/0.93/1.14亿元，对应EPS为0.15/0.20/0.24元，对应PE为45.46/35.75/28.96X。公司为国企背景，财务轻装上阵，主业稳健复苏，“1133”助力公司打造泛文化平台型企业，且短中长期目标节奏清晰。基于此，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-04-20 中国电影：年报点评：业绩符合预告，创作业务或有弹性 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司发布23年报：23年营收53.34亿元(yoy+82.67%)，归母净利润2.63亿元(yoy+222.36%)，位于业绩预告区间中部偏上区间(2-3亿元)，扣非归母净利润1.12亿元(yoy+129.11%)。23年业绩高增主因行业持续复苏，公司电影主业恢复。公司发布23年利润分配方案，每10股派发现金红利0.71元(含税)。我们预计24-26年归母净利润8.12/8.98/9.93亿元，24年可比公司Wind一致预期PE均值为24X，考虑公司创作能力突出，待映项目众多，给予24年估值PE30X，对应目标价12.9元，维持“买入”评级。

●2024-04-20 光线传媒：年报点评：Q1业绩高增，产品大年持续兑现中 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司发布23年报及24Q1季报：23年营收15.46亿元(yoy+104.74%)，归母净利润4.18亿元(yoy+158.62%)，位于业绩预告区间偏下区间(4.1至5.1亿元)，扣非归母净利润3.88亿元(yoy+149.29%)；24Q1营收10.7亿元(yoy+159.33%)，归母净利4.25亿元(yoy+248.01%)，扣非归母净利润4.16亿元(yoy+252.01%)。公司23年拟每10股派发现金股利0.7元(含税)。我们预计公司24-26年归母净利11.73/12.48/13.42亿元，对应EPS0.4/0.43/0.46元，可比公司Wind一致预期24年PE均值23X，考虑公司动画电影领先，且公司正在积极探索AI赋能动画制作，给予24年PE34X，目标价13.6元，维持“买入”评级。