英华特(301272)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-25 英华特：内销表现亮眼，期待外销需求回暖 (华西证券 陈玉卢,喇睿萌)

●结合最新业绩公告，我们调整盈利预测，我们预计2024-2026年公司收入为6.3、7.3、8.5亿元（24、25、26年前值为6.9、8.5、10.3亿元），归母净利润为0.91、1.03、1.29亿元（24、25、26年前值为1.06、1.33、1.71亿元），对应EPS分别1.56、1.76和2.21元（24、25、26年前值为1.82/2.28/2.92元），以2024年8月23日收盘价30.5元计算，对应PE分别为20/17/14倍，我们维持“增持”评级。

●2024-08-23 英华特：2024Q2点评：内销延续高增，外销有所波动 (华安证券 邓欣)

●基于成本及海外需求波动，我们下调24及25年盈利预测，并新增26年盈利预测。预计2024-2026年公司收入6.33/7.23/8.23亿元(24-25年前值7.74/9.87亿)，同比14.0%/+14.3%/+13.8%，归母净利润0.90/1.06/1.22亿元(24-25年前值1.48/1.96亿)，同比+2.8%/+18.1%/+14.7%；对应PE20/17/15X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 英华特：2023年年报及2024年一季报点评：国产替代持续演绎，盈利能力提升 (民生证券 汪海洋,王刚)

●公司是涡旋压缩机国产替代的稀缺标的，随着公司不断挖掘海外市场需求，持续推进新产品研发创新，产能利用率稳步上升，出货结构有望进一步优化，盈利能力有望持续增强，预计24-26年公司分别实现营业收入6.84/8.61/10.82亿元，同比增长23.3%/25.7%/25.8%；分别实现归母净利润1.08/1.37/1.76亿元，同比增长23.4%/27.4%/28.2%，当前股价对应PE为21/17/13倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 英华特：内销需求改善，近两季收入快速提升 (国投证券 李奕臻,余昆)

●涡旋压缩机国产替代正当时，英华特产品技术领先，性价比优势突出，有望充分受益于国产化红利。我们预计公司2024年-2026年的EPS分别为1.95/2.41/3.01，维持买入-A的投资评级，给予2024年25倍的动态市盈率，相当于6个月目标价为48.64元。

●2024-02-01 英华特：国产替代，增长稳健 (华安证券 陈姝)

●制冷涡旋式压缩机迎国产替代机遇，公司产品在热泵+空调+冷冻冷藏+车用等多领域均有看点，预计2023-2025年收入分别为5.93、7.74、9.87亿元，对应增速分别为32.4%、30.5%、27.4%，归母净利润分别为1.00、1.48、1.96亿元，对应增速分别为42.4%、47.2%、32.5%，对应PE分别为23.17、15.74、11.87x。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-04-08 金风科技：年报点评报告：2024H2风机盈利迎来提升，2024Q4以来风机招标价格上行 (国盛证券 杨润思)

●公司发布2024年年报业绩。2024年全年：1)实现营收566.99亿元，同比+12.37%；归母净利润18.6亿元，同比+39.78%；扣非归母净利润17.77亿元，同比+38.26%。2)2024年毛利率13.8%，同比-3.34pct；净利率3.27%，同比+0.25pct。3)期间费用率为12.13%，同比-4.01pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.33%、3.84%、4.37%、1.60%，同比分别变动-3.94、-0.04、+0.62、-0.64pct。其中2024Q4单季度：1)实现营收208.6亿元，同比-1.32%，环比+33.4%；归母净利润0.68亿元，同比-2.71%，环比-83.14%；扣非归母净利润0亿元，同比-99.88%，环比-99.92%。2)2024Q4毛利率9.27%，同比-7.26pct，环比-4.82pct；净利率-0.03%，同比-0.76pct，环比-2.76pct。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润24.78/33.70/41.62亿元，对应PE估值15.2/11.1/9.0倍，维持“买入”评级。

●2025-04-07 丰立智能：小模数齿轮翘楚，人形机器人传动新星 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威,罗悦)

●公司基于对微型齿轮多年积淀，拓展至人形机器人微型齿轮箱、减速器等传动领域，同时提前扩产，上市以来投入资金近6亿元，设备投入超1.4亿元，产能释放弹性大。我们预计2024-2026年公司归母净利润为0.19/0.43/0.94亿元，对应PE为441.4/197.9/90.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-06 广电运通：营收首破百亿大关，AI政务与数据要素有望打开成长新空间 (中信建投 应瑛)

●公司持续打好“算法+算力+数据”组合拳，推动“AI in all”战略持续落地，有望核心受益于AI政务以及数据要素提速发展。预计2025-2027年营业收入分别为123.99/142.79/166.10亿元，同比分别增长14.11%/15.16%/16.33%，归母净利润为10.38/12.86/15.71亿元，同比分别增长12.90%/23.83%/22.19%，对应PE31.54/25.47/20.85倍，给予“买入”评级。

●2025-04-04 夏厦精密：拟不超10亿投建丝杠+减速机+设备等，人形机器人领域打开空间 (浙商证券 王华君,李思扬)

●预计2024-2026年公司归母净利润为0.68/0.86/0.95亿元，同比-5%/27%/11%；对应PE为68/54/49；维持“买入”评级。

●2025-04-03 金风科技：2024年年报点评：风机盈利持续向好，海外业绩订单双高 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到电力市场化交易新政短期可能导致电站产品交易的节奏放缓，间接影响制造端盈利在2025-2026年度体现，我们下调公司2025-2026年盈利预测至26.6/36.6亿元(原为32.2/42.3亿元)，同比增长42.8%/37.8%；新增2027年盈利预测44.4亿元，同比增长21.2%。当前股价对应动态PE分别为14.2/10.3/8.5倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-03 东方电气：在手订单充沛，2025煤电核电有望迎交付高峰 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.2/40.7/46.7亿元，同比增速分别为-17.7%/39.1%/15.0%，当前股价对应的PE分别为17/12/10倍，公司在手订单充沛，2025年有望迎来煤电和核电交付高峰，对公司带来较大业绩弹性。后续抽蓄业务接力贡献业绩，风电利润率存改善可能，维持“买入”评级。

●2025-04-02 金风科技：年报点评：在手风机订单大幅增长，盈利水平步入上行趋势 (平安证券 皮秀)

●综合考虑2024年公司各项业务发展形势，调整公司盈利预测，预计2025-2026年归母净利润30.00、39.60亿元(原预测值35.12、44.73亿元)，新增2027年盈利预测49.63亿元，当前股价对应2025-2027年业绩的动态PE分别为12.5、9.5、7.6倍。风电行业景气向上，公司在风电整机等领域具备较强的竞争优势，维持公司“推荐”评级。

●2025-04-02 金风科技：2024年年报点评：在手订单充沛，风机盈利显著改善 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●考虑到国内风机价格仍处于低位运行，基于审慎原则，我们下调25/26年并引入27年盈利预测，预计公司25-27年实现归母净利润26.22/30.68/33.91亿元(下调5%/下调4%/新增)，对应EPS为0.62/0.73/0.80元，当前A/H股价对应25年PE分别为14/7倍。公司风机品质和后服务能力维持行业领先，风机盈利有望持续改善，订单规模放量也有望推动公司市占率稳步提升，维持公司A/H股“买入”评级。

●2025-04-02 金风科技：在手订单创新高，海外市场表现亮眼 (财信证券 袁玮志)

●公司的盈利能力基本保持稳定，在手订单和合同负债等指标的增长也均显示下游需求的景气度向上。从行业数据来看，风电尤其是重点海风项目的招标、中标和开工情况均显示出“淡季不淡”的特征，我们看好后续订单交付节奏的加快，预计2025-2027年营收660/735/800亿元，归母净利润27.71/32.12/36.75亿元，EPS为0.66/0.76/0.87元，PE为13.55/11.69/10.22倍。给予25年15-20倍PE，目标价格区间9.9-13.2元，维持“买入”评级。

●2025-04-02 金风科技：2024年报点评：主机毛利率持续改善，在手订单饱满 (中信建投 朱玥,陈思同)

●金风科技发布2024年年度报告，2024年全年公司实现营业收入566.99亿元，同比增长12.37%，实现归母净利润18.60亿元，同比增长39.78%，实现扣非归母净利润17.77亿元，同比增长38.26%。2024年公司风机及零部件业务实现收入389亿元，同比增长18.17%；对外销售容量16.05GW，同比上升16.56%。截至2024年底，外部待执行订单总量为36.4GW，在手外部订单共计45.1GW，其中海外订单量为7.03GW。我们预计公司2025、2026、2027年营业收入分别为726.8、753.6、839.3亿元，预计归母净利润分别为24.3、31.8、37.3亿元，对应PE分别为14.0、10.7、9.2倍。