森鹰窗业(301227)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 森鹰窗业：控本+营销放大利润，多渠道销售推动业绩 (东北证券 濮阳,陶昕媛)

●给予公司“增持”评级。鉴于公司下游地产需求处于弱复苏阶段，同时公司目前积极开拓新品，提升市场份额价格竞争相对激烈，调整公司2024-2025年盈利预测并增加2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现EPS1.78/2.06/2.36元，对应PE为14.28/12.31/10.76倍。

●2024-04-28 森鹰窗业：2023年报及2024Q1季报点评：经营稳健，盈利能力进一步提升，发布三年股东回报规划 (西部证券 李华丰)

●铝合金窗孵化较为顺利且毛利率显著提升，新品UPVC窗24年有望推出。公司24/25年股权激励收入触发值为10.25/11.80亿元。我们预计公司24-26年营收10.38/11.88/13.16亿元，归母净利润1.67/1.76/1.93亿元，维持“买入”评级。

●2024-02-22 森鹰窗业：节能门窗景气向上，铝包木窗龙头展翅翱翔 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入9.54/11.53/14.03亿元，同比增长7.52%/20.94%/21.67%，归母净利1.51/1.89/2.28亿元，同比增长39.89%/25.26%/20.5%，对应当前市值PE为16.08/12.84/10.66X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-27 森鹰窗业：铝包木门窗领军者，渠道品类拓展助力快速发展 (招商证券 赵中平,郑晓刚,毕先磊)

●公司深耕节能铝包木窗行业多年，具备较为成熟的生产工艺及较高的技术水平，具有较强竞争力，且随着节能铝包木窗行业的发展，公司未来产品市场空间广阔。预计公司2023年-2025年归母净利润分别为1.47亿元、1.56亿元、1.95亿元，同比增速分别为37%、6%、24%，对应PE分别为18/17/13倍，首次覆盖给予“增持”投资评级。

●2023-11-17 森鹰窗业：季报点评：Q3利润保持较快增长，现金流大幅改善 (海通证券 张欣劼)

●公司是国内节能铝包木窗龙头，利润保持较快增长，并积极完善全国、海外布局，叠加股权激励完成授予，充分调动员工积极性。我们预计公司23-24年EPS分别为1.59元和1.91元，给予23年22-24倍PE，合理价值区间35.07-38.26元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-04-29 金牌厨柜：2024Q1营收表现稳健，海外布局未来可期 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润3.29/3.86/4.39亿元(2024-2025年原为4.49/5.54亿元)，对应EPS为2.13/2.50/2.85元，当前股价对应PE为9.7/8.3/7.3倍，继续看好公司多品类、多渠道拓展打开成长空间，2024年稳步成长可期，维持“买入”评级。

●2024-04-29 匠心家居：季报点评：新客户导入加速，积极开拓店中店 (国盛证券 姜文镪)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.9、6.0、7.1亿元，对应PE估值分别为16.6X、13.5X、11.5X，维持“买入”评级。

●2024-04-29 江山欧派：2023业绩增长符合预期，高分红积极回报股东 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到房地产市场仍在调整，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年预测，预计2024-2026年归母净利润4.29/4.94/5.54亿元(2024/2025年原值4.96/5.88亿元)，对应EPS为2.42/2.79/3.13元，当前股价对应PE13.9/12.1/10.7倍，公司渠道多元化发展，品牌影响力积累深厚，维持“买入”评级。

●2024-04-29 乐歌股份：2024年一季报点评：海外仓持续贡献增量，期待新仓利用率爬坡带来盈利能力提升 (民生证券 刘文正,徐皓亮)

●我们看好公司长期的业绩成长性。预计24-26年实现收入48.70/59.44/68.47亿元，同比增长24.8%/22.0%/15.2%，预计24-26年实现归母净利润4.59/5.02/5.78亿元，同比变化-27.6%/+9.4%/+15.2%，对应24-26年PE为13/12/10X，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 慕思股份：年报点评报告：Q1表现靓丽，品类融合升级、电商快速增长 (国盛证券 姜文镪)

●多品类融合升级、全渠道布局推广下，公司业绩有望保持稳健增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.0亿、10.2亿、11.4亿，对应PE分别为14.5x、12.8x、11.5x，维持“买入”评级。

●2024-04-28 金牌厨柜：2023年年报及2024年一季报点评：营收稳健增长，海外放量可期 (民生证券 徐皓亮)

●公司持续推进多渠道、多业务扩张，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.34/3.78/4.28亿元，同增14.3%/13.3%/13.1%，当前股价对应PE为10/8/7X，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 喜临门：2023年年报点评：电商、海外增速亮眼，盈利能力改善 (民生证券 徐皓亮)

●喜临门产品覆盖高中低端市场，23年各业务稳步扩张，业绩成长依旧稳健。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润6.2/7.0/7.8亿元，当前股价对应PE为11x/10x/9x，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 志邦家居：2023年年报及2024年一季报点评：品类协同持续推进，海外业务持续高增 (民生证券 徐皓亮)

●公司品类多元化持续推进，海外业务发力，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.75/7.59/8.46亿元，同增13.4%/12.4%/11.4%，当前股价对应PE分别为9/8/8X，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 志邦家居：23年报及24Q1季报点评：整家战略下协同优势显现，份额有望提升 (西部证券 李华丰)

●公司23年收入、利润逆势双增长，并计划24年提升弱势区域市场占有率。我们预计公司24-26年实现归母净利润6.68/7.63/8.00亿元，EPS分别为1.53/1.75/1.83元，维持“增持”评级。

●2024-04-28 梦百合：2023年报点评：四季度营收创历史新高，汇兑损失和坏账损失影响单季度利润表现 (光大证券 姜浩)

●我们基本维持公司2024-2025年营收预测，并新增2026年营收预测为130亿元，考虑到电商渠道开拓有较大的费用投入以及汇率波动的影响，我们上调公司2024年销售费用率和财务费用率，并下调公司2024年归母净利润至4.4亿元(下调幅度为9%)，基本维持2025年归母净利润预测，新增2026年归母净利润预测为9.0亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为11/7/5倍。我们认为，虽然公司汇兑损失和坏账损失影响单季度利润表现，但是公司经营基本面向好趋势不变，维持“买入”评级。