迪阿股份(301177)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 迪阿股份：季报点评：Q3经营承压，渠道结构持续优化调整 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●参考可比公司2025年Wind一致预期PE均值为11倍，考虑到钻石品牌行业进入优胜劣汰阶段、迪阿受益行业出清份额有望提升，同时考虑公司账面现金充沛(截至3Q24货币与交易金融资产合计超50亿元)，我们给予公司25年27.5倍PE，维持目标价19.5元，下调至“持有”评级。

●2024-09-03 迪阿股份：市场需求持续疲软，继续优化销售渠道 (国联证券 邓文慧,郭家玮)

●在钻石镶嵌饰品消费疲软背景下，公司积极优化渠道端布局，提升运营效率；持续基于独特的品牌理念延伸打造和输出高质量有价值内涵的内容，提升品牌价值。未来随着经济复苏、品牌影响力不断增强，公司业绩有望回暖，维持“增持”评级。

●2024-08-30 迪阿股份：中报点评：投资收益拉动，Q2同比扭亏 (华泰证券 樊俊豪,张诗宇)

●考虑到婚庆珠宝竞争日益加剧，我们下调24-26年归母净利至3.1、3.6、4.3亿元(前值3.9、5.0、6.1亿元)，参考可比公司2024年Wind一致预期10.3xPE，考虑到公司截至24H1在手现金及交易性金融资产合计49.4亿元，给予公司24年25xPE，目标价19.50元(前值24.75元)，维持增持评级。

●2024-04-30 迪阿股份：经营业绩承压，优化渠道、品牌等应对市场变化 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●公司发布2023年报、2024年一季报：2023年实现营收21.80亿元(同比-40.8%)、归母净利润0.69亿元(同比-90.5%)；2024Q1营收4.26亿元(同比-39.5%)，归母净利润0.29亿元(同比-70.8%)。考虑到钻石镶嵌类产品销售持续承压等因素，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.53(-1.48)/2.68(-2.12)/4.00亿元，对应EPS为0.38(-0.37)/0.67(-0.53)/1.00元，当前股价对应PE为64.6/36.8/24.7倍。我们认为，公司基于“爱的表达”将DR打造成求婚钻戒领域领先品牌，持续巩固核心竞争力，未来业绩有望逐步修复，估值合理，维持“买入”评级。

●2024-04-28 迪阿股份：延伸产品品类，调整门店布局，有待经营回暖 (中信建投 刘乐文)

●预计公司2024年-2026年归母净利润分别为1.86、2.78、3.44亿元，对应PE分别为51、34、27倍，考虑到公司在手现金及各类理财产品约60亿元，具有充足实力经历周期变化，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-11-15 王府井：季报点评：免税高增，奥莱、购物中心保持韧性 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计公司2024-2026年收入各111亿元、122亿元、131亿元，同比增速各-9.3%、9.8%、7.6%，归母净利润各5.4亿元、7.1亿元、8.4亿元，同比增速分别为-24.1%、31.8%、18.8%。①PE估值方法：给予2025年25-30倍PE，对应合理价值区间15.63元-18.75元。②PS估值方法：给予2025年1.5-1.7倍PS，对应合理价值区间16.09元-18.23元。综合给予公司每股合理价值区间15.63元-18.75元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 红旗连锁：国资入主，强强联合，夯实长期发展 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计公司2024-2026年归母净利润各5.19、5.53、6.01亿元，同比各增-7.6%、6.6%、8.7%；主业净利各3.99、4.39、4.85亿元，同比各增-2.6%、10.0%、10.5%。采取分部估值法，综合给予公司合理市值区间80亿-93亿，对应合理价值区间为5.90-6.87元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 菜百股份：季报点评：产品结构致毛利率降1.8pct，华北外区域收入同比增186% (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●我们预计2024-2026年公司归母净利各6.63/7.25/8.15亿元，给予2024年13-16x PE，对应合理市值区间86-106亿元，合理价值区间11.08-13.64元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 红旗连锁：国资入主，强强联合，夯实长期发展 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●预计公司2024-2026年归母净利润各5.19、5.53、6.01亿元(原为5.78、5.45、7.26亿元)，同比各增-7.6%、6.6%、8.7%；主业净利各3.99、4.39、4.85亿元(原为4.27、4.86、5.59亿元)，同比各增-2.6%、10.0%、10.5%。采取分部估值法，综合给予公司合理市值93亿，对应目标价6.87元(原为6.20元，+11%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 菜百股份：季报点评：产品结构致毛利率降1.8pct，华北外区域收入同比增186% (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●我们预计2024-2026年公司归母净利各6.63/7.25/8.15亿元(7.3/8.3/9.2亿元)，给予2024年16x PE不变，对应合理市值106亿元，目标价13.64元(原为15.04元，-9%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 家家悦：季报点评：同店企稳保障收入，供应链和门店调优持续推进 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年归母净利润各1.82亿元、2.11亿元、2.56亿元，同比增长33.4%、15.9%、21.4%；当前市值对应2024-2026年PE各39倍、33倍、28倍，对应PS各0.39倍、0.37倍、0.35倍。考虑到公司积极创新业态以及省外减亏趋势进一步明晰，给予2025年0.35-0.45倍PS，对应合理市值区间67亿元-86亿元，合理价值区间10.48-13.48元，给予“优于大市”的投资评级。

●2024-11-13 重庆百货：季报点评：短期经营承压，马消稳健增长 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预期4Q收入降幅收窄或企稳，预计2024-2026年归母净利润各12.17亿元、13.44亿元、14.64亿元，同比增长-7.4%、10.4%、8.9%。给予公司2025年6.4亿元零售主业利润12-15倍PE，给予马上金融7.0亿元投资收益5倍PE；分部估值给予合理市值区间111亿-130亿元，合理价值区间25.25-29.58元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-11-13 重庆百货：季报点评：短期经营承压，马消稳健增长 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●我们预期4Q收入降幅收窄或企稳，预计2024-2026年归母净利润各12.17亿元、13.44亿元、14.64亿元，同比增长-7.4%、10.4%、8.9%。给予公司2025年6.4亿元零售主业利润15倍PE，给予马上金融7.0亿元投资收益5倍PE；分部估值给予合理市值130亿元，目标价29.58元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-11-12 华东医药：百令集采风险落地，GLP-1出海在即 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●我们维持公司24-26年归母净利润预测33.45/40.18/44.39亿元，+17.8/20.1/10.5%yoy。基于SOTP估值，给予公司估值877.60亿元，对应目标价为50.03元(前值：47.92元，上调主因商业、医美可比公司PE上行)。

●2024-11-12 三只松鼠：年货节信心十足，“三足鼎立”开启线下新篇章 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●基于对行业及公司长期发展的信心，我们预计2024年-2026年营业收入分别为104.71/136.27/167.04亿元，同比+47.18%/+30.14%/+22.58%，预计2024年-2026年归母净利润分别为4.05/5.45/7.52亿元，同比+84.35%/+34.61%/+37.80%。未来三年EPS分别为1.01/1.36/1.87元，对应当前股价PE为35/26/19倍，首次覆盖给予“买入”评级。