中科环保(301175)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-06 中科环保：以“绿能综合利用”为方向，积极探索多元应用领域 (华金证券 贺朝晖,周涛)

●我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为18.68/21.61/23.97亿元，增速分别为12.4%/15.7%/10.9%；归母净利润分别为3.99/4.85/5.50亿元，增速分别24.5%/21.5%13.4%；对应PE分别为22.0/18.1/16.0倍。考虑到中科环保围绕“短期靠绿能做优”的核心战略，积极拓展并完善绿热、绿电、绿色天然气等多元化的绿色新能源供给体系，并积极探索垃圾焚烧+低碳供应链、垃圾焚烧+IDC、垃圾焚烧+SAF、垃圾焚烧+商用航天等先导商业模式，业绩有望持续增长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-11 中科环保：中科院旗下固废处理平台，业绩持续稳健增长 (国投证券 王磊,卢璇)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为18.63亿元、21.62亿元、23.48亿元(增速：12.01%、16.07%、8.61%)，归母净利润3.94、4.76、5.27亿元(增速：22.8%、20.8%、10.8%)，考虑到公司垃圾焚烧业务具备技术优势，供热业务有望进一步拓展，给予公司2026年20倍PE，对应目标价格6.46元，首次覆盖，予以“增持-A”投资评级。

●2025-10-28 中科环保：业绩&现金流持续向好，中期分红彰显信心 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●伴随公司在手产能的陆续投运，供热业务规模继续扩大，以及外延并购持续推进，中科环保内生&外延增长动力较为强劲。我们预测公司2025-2027年营业收入分别为18.57/21.47/23.87亿元，归母净利润3.97/4.78/5.41亿元，按2025年10月27日收盘价计算，对应PE为20.36x/16.9x/14.93x。

●2025-08-13 中科环保：产能增加&供热拓展驱动业绩，2025H1归母净利同比增长20% (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●伴随公司在手产能的陆续投运，供热业务规模继续扩大，以及外延并购持续推进，中科环保内生&；外延增长动力较为强劲。我们预测公司2025-2027年营业收入分别为18.57/21.47/23.87亿元，归母净利润3.99/4.83/5.45亿元，按8月12日收盘价计算，对应PE为20.73x/17.13x/15.19x。

●2025-05-20 中科环保：分红承诺保障稳健收益，产能增长体现成长价值 (中信建投 高兴)

●我们认为股票激励计划的实施有助于进一步提升管理层工作积极性，有助于公司经营业绩的长远提升。伴随供热业务的持续拓展和在手产能的陆续投运，公司归母净利润有望持续增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.00亿元、5.34亿元、6.30亿元，对应EPS为0.27、0.36和0.43元/股，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-03-29 九华旅游：2025年报点评：客流稳健增长，关注新项目进展 (东吴证券 吴劲草,王琳婧)

●九华旅游背靠兼具佛教文化和自然风光的九华山景区，核心业务随客流稳健增长，持续布局新增项目提高接待能力，外部交通改善促进客流提升，释放公司中长期业绩弹性。我们维持26/27年和新增28年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.4/2.7/3.0亿元，对应PE为18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-03-26 九华旅游：25年年报点评：25Q4整体平稳，收入结构逐步变化 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●公司25年实现收入8.79亿元，yoy+14.9%，实现归母净利润2.13亿元，yoy+14.4%。公司25年收入、利润皆为历史新高。但25H2整体略低于此前预期，25H2收入3.96亿元，yoy+7.1%，归母净利润0.71亿元，与去年同期基本持平。基于此，我们略下调盈利预测，预计26/27/28年公司归母净利润分别为2.32/2.49/2.66亿元，(之前盈利预测26/27年分别为2.59/2.89亿元)，对应PE18.6/17.4/16.3x，维持“增持”评级。

●2026-03-26 九华旅游：年报点评：客运业务表现亮眼，新项目打开成长空间 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年九华旅游将实现归母净利润2.46/2.97/3.51亿元，同比增速15.61%/20.74%/18.07%。预计2026-2028年EPS分别为2.22/2.68/3.17元/股，对应2026-2028年PE分别为18.46X、15.29X和12.95X，给予“买入”评级。

●2026-03-25 丽江股份：持续积极分红，索道扩建有望打开成长空间 (中银证券 李小民,宋环翔)

●由于索道改建暂停使用，短期内对接待人次造成一定影响，我们预计公司26-28年EPS为0.42/0.44/0.46元，对应市盈率分别为21.2/20.0/19.1倍；中长期期待索道扩建落地，打开旺季接待量的天花板，维持增持评级。

●2026-03-25 丽江股份：25年年报点评：25Q4双位数增长，酒店业务表现超预期 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●公司25年实现收入8.60亿元，yoy+6.42%，实现归母净利润2.13亿元，yoy+1.24%，整体符合预期。因公司26年开始对牦牛坪索道进行改扩建，略调整盈利预测，预计26/27/28年公司归母净利润分别为2.27/2.55/2.96亿元(此前预测26/27年归母净利润为2.60/2.80亿元)，对应PE21.3/19.0/16.4x，维持“增持”评级。

●2026-03-25 丽江股份：业绩稳健增长，酒店业务减亏 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年丽江股份将实现归母净利润2.31/2.49/2.67亿元，同比增速8.26%/7.56%/7.26%。预计2026-2028年EPS分别为0.42/0.45/0.49元/股，对应2026-2028年PE分别为21.5X、20X和18.7X，给予“增持”评级。

●2026-03-25 三峡旅游：银发一族旅游需求崛起，省际游轮锻造业绩新引擎 (东方财富证券 刘嘉仁,班红敏)

●公司25、26年业绩提升主要依赖非省际游轮的量价齐升；中期(2027-2030年)4艘省际邮轮将贡献主要业绩增量；远期有望依赖并购手段壮大省际游轮船队规模。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.68/1.93/2.42亿元，同比变动各-42.3%/+184.4%/+25.2%，其中25年业绩降幅主要系Q3补缴税款及滞纳金共计5494万元影响，该事项已全部处理完毕，26年将回归正常业绩水平。3月19日收盘价对应25-27年PE为95/33/27倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-24 黄山旅游：名山为基，弹性可期 (信达证券 范欣悦)

●公司依托稀缺核心景区资源，完善旅游全产业链布局。从短期来看，黄山东大门和东海索道的投运有望打开客流成长空间、并增厚索道业绩表现；北海宾馆投运后爬坡有望增厚酒店业绩表现。从中期来看，我国服务消费的崛起、春秋假在周边省份铺开以及入境游的高增有望带动量价齐升。预计25/26/27年EPS为0.40/0.49/0.56元/股，对应PE估值为33x/27x/23x。虽然公司当前估值水平与可比公司水平基本相当，考虑到核心景区资源的稀缺性以及短期催化，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-22 西域旅游：2025年报点评：收入端恢复增长，关注资源整合进展 (东吴证券 吴劲草,王琳婧)

●西域旅游作为新疆自治区唯一的文旅上市平台，资源禀赋稀缺，自治区国资委入主有望整合资源。考虑新项目前期成本及费用投入影响，我们调整2026/2027年并新增2028年盈利预测，归母净利润分别为0.9/1.0/1.2亿元(2026/2027年前值为1.3/1.5亿元)，对应PE估值为60/52/46倍，维持“增持”评级。

●2026-03-16 黄山旅游：点评：受托管理东海索道，投建温泉综合整治项目 (太平洋证券 王湛)

●太平洋证券预计黄山旅游2025-2027年的归母净利润分别为3.03亿、3.6亿和4.2亿元，对应PE为32X、27X和23X。分析师给予“买入”评级，并指出东海索道投运及温泉项目落地将是公司未来业绩增长的重要驱动力。