海力风电(301155)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-03 海力风电：2024年三季报点评：订单储备充足，减值影响当期利润 (民生证券 邓永康,王一如,李孝鹏,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为15.48/51.18/60.75亿元，增速为-8%/231%/19%；归母净利润分别为1.35/8.08/9.99亿元，增速为254%/497%/24%，对应24-26年PE为106x/18x/14x。考虑到海风行业需求预期回暖、公司量利弹性可观，维持“推荐”评级。

●2024-09-04 海力风电：2024年半年报点评：业绩短期承压，静待需求回暖 (国联证券 贺朝晖,陈子锐)

●考虑到今年国内海风建设不及预期，我们调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.4/65.2/89.4亿元，同比分别+9.2%/+254.4%/+37.1%；归母净利润分别为3.1/6.6/8.7亿元，同比增速分别为454.3%/111.1%/31.3%。EPS分别为1.4/3.0/4.0元，对应PE分别为29/14/10倍。考虑到行业需求或回暖，公司是国内塔筒领先企业之一，有望核心受益，维持“买入”评级。

●2024-08-30 海力风电：2024年半年报点评：乘风破浪，蓄势待发 (民生证券 邓永康,王一如,李孝鹏,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为27.9/46.4/52.1亿元，增速为66%/66%/12%；归母净利润分别为3.1/7.0/8.5亿元，增速为448%/129%/21%，对应24-26年PE为28x/12x/10x。考虑到海风行业需求预期回暖、公司量利弹性可观，维持“推荐”评级。

●2024-08-30 海力风电：2024年半年报点评：24H1业绩承压，静待需求回暖修复盈利 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●基于审慎原则，我们下调原盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润3.02/6.68/8.84亿元(分别下调45%/8%/2%)，对应EPS分别为1.39/3.07/4.07元，当前股价对应24-26年PE为29/13/10倍。公司的产能、码头资源优势将保障其海风产品市占率稳步提升，国内海风需求回暖将有力推动公司盈利改善，看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-05-17 海力风电：2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，产能布局逐步完善 (太平洋证券 刘强)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为40.06亿元、65.90亿元、81.77亿元，同比+137.69%、+59.52%、+27.96%；公司点评海力风电2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，产能2布局逐步完善归母净利分别为4.56亿元、7.25亿元、10.05亿元，同比扭亏、+58.56%、+38.62%；EPS分别为2.10/3.33/4.62元，当前股价对应PE分别为24/15/11倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-03 中天科技：2024Q3利润同比提升，海洋板块回暖可期 (国联证券 贺朝晖,陈子锐)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为518.83/569.49/633.56亿元，同比分别+15.13%/9.77%/11.25%；归母净利润分别为32.9/43.08/50.18亿元，同比增速分别为5.56%/30.95%/16.47%。EPS分别为1.0/1.3/1.5元/股。考虑到公司是国内海缆头部企业之一，海洋板块在手订单充足，有望受益于海风需求起量，维持“买入”评级。

●2024-11-03 海信家电：外销保持快速增长 (国投证券 李奕臻,杨小天)

●中央空调是大家电领域的成长性赛道(详见深度报告《中央空调：家电最后的堡垒，有望被本土品牌攻下》)，海信家电的竞争优势突出，有望受益于下游需求的提升。公司整合三电控股后，三电盈利水平持续改善。我们预计公司2024年-2025年EPS2.32/2.69元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为34.80元，相当于2024年15倍的动态市盈率。

●2024-11-03 卧龙电驱：设备更新开启业绩修复，低空电驱动龙头市场领先 (华福证券 邓伟,游宝来)

●考虑到国内外整体经济弱复苏，公司作为低空经济相关电驱动市场龙头，具备市场和技术领先优势，预计2024-2026年归母净利润为8.9/11.7/13.7亿元(前值9.1/11.9/14.1亿元)，给予2025年25倍PE，目标价22.32元，维持“买入”评级。

●2024-11-03 TCL中环：2024年三季报点评：Q3业绩承压，全球化进程稳步推进 (民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●预计公司24-26年实现收入338.12/504.07/586.81亿元，归母净利为-68.74/17.33/27.75亿元，对应25-26年PE为27x/17x。随着公司降本增效持续推进，叠加海外产能的扩张，公司市占率有望持续提升，后续盈利能力有望修复，维持“推荐”评级。

●2024-11-03 阳光电源：2024年三季报点评：年底确收有望加快，拟发行GDR助力全球布局 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为818.03、985.40、1191.86亿元，对应增速分别为13.2%、20.5%、21.0%；归母净利润分别为109.00、130.82、159.69亿元，对应增速分别为15.5%、20.0%、22.1%，以11月1日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为17X、14X、11X，公司是光储龙头，盈利能力稳健，维持“推荐”评级。

●2024-11-03 钧达股份：2024年三季报点评：业绩短期承压，海外产能放量在即 (民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司24-26年实现营收107.64/154.25/176.89亿元，归母净利润为-4.81/9.88/15.13亿元，25-26年PE为19x/12x。公司为光伏电池片专业化领先企业，TOPCon技术优势显著，海外市场持续开拓，看好产业供需改善后公司盈利与收入迎来增长，维持“推荐”评级。

●2024-11-03 中国西电：2024年三季报点评：24Q3业绩亮眼，利润端加速释放 (民生证券 邓永康,李佳)

●公司持续保持网内中标份额领先，并持续拓展智能电网、海风、新能源等新兴业务板块的布局，积极拓展国际国内市场，在央企改革推进的进程中，盈利能力持续改善。我们预计公司24-26年营收为248.96/290.38/335.62亿元，营收增速分别为18.3%/16.6%/15.6%；归母净利润为12.65/19.96/23.59亿元，归母净利润增速分别为43.0%/57.7%/18.2%，按2024年11月1日收盘价，24-26年PE分别为35X/22X/19X，维持“推荐”评级。

●2024-11-03 三一重能：2024年三季报点评：Q3营收净利双增，海外市场取得突破 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏)

●考虑风电行业需求景气，公司有望凭借技术成本优势和海外前瞻布局，进一步提升市场份额，我们预计公司2024-2026年营收181/237/263亿元，归母净利润20/27/31亿元，现价对应2024-2026年PE为18/14/12X，维持“推荐”评级。

●2024-11-03 固德威：2024年三季报点评：业绩环比改善，库存去化+全球化加速有望修复盈利 (民生证券 邓永康,王一如,林誉韬,朱碧野)

●公司盈利短期承压，随着公司全球化布局的加深以及海外逆变器库存去化加速，看好公司后续盈利能力持续修复。我们预计公司24-26年营收分别为74.47/108.10/124.97亿元，归母净利润分别为1.55/5.95/8.21亿元，对应PE分别为79x/20x/15x，维持“推荐”评级。

●2024-11-03 天合光能：2024年三季报点评：Q3业绩承压，加速布局海外产能 (民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●公司持续发挥全球化品牌以及渠道优势，组件出货量有望持续提升。同时，公司加速布局分布式光伏、支架、储能等业务，有望为公司业绩带来一定支撑。预计公司24-26年实现收入913.03/1182.32/1361.19亿元，归母净利-5.74/28.22/43.74亿元，25-26年对应PE为19x/12x，维持“推荐”评级。