兆讯传媒(301102)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 兆讯传媒：大屏持续投入，出行复苏或驱动业绩修复 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们维持2024-2025年并新增2026年盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为2.07/2.51/2.93亿元，对应EPS分别为0.71/0.87/1.01元，当前股价对应PE分别为18.8/15.5/13.2倍，我们看好出游火热与消费复苏带动高铁广告预算投放增长，户外大屏业务顺利开展释放业绩，维持“买入”评级。

●2024-04-23 兆讯传媒：年报点评：毛利率承压，大屏贡献延后 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司发布23年报&24Q1季报：23年营收5.97亿元(yoy+3.56%)，归母净利1.34亿元(yoy-30.75%)，扣非净利1.26亿元(yoy-32.30%)；24Q1营收1.77亿元(yoy+17.45%)，归母净利0.38亿元(yoy-38.96%)，扣非归母净利0.32亿元(yoy-48.46%)。公司拟每10股派发现金红利1.4元(含税)，并每10股转增4股。我们预计24-26年净利分别为1.69/2.02/2.39亿元，可比公司24年PE约25X，考虑户外大屏业务虽有增长潜力，但业绩释放延后，给予24年25X，目标价14.5元，维持“买入”评级。

●2023-11-02 兆讯传媒：客运复苏下高铁媒体价值重获关注，新业务户外大屏推进顺利 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●随着宏观回暖，高铁媒体广告主投放有望继续保持增长态势。考虑到修复相对缓慢、商圈屏幕尚处于培育建设阶段对利润略有拖累，我们下调23-25年归母净利预测值为1.89/2.42/3.25亿元，分别对应29.0/22.5/16.8倍PE，投资评级下调为“增持”。

●2023-10-30 兆讯传媒：季报点评：三季度业绩环比大幅改善，户外出行客流大幅增加 (中原证券 乔琪)

●国内铁路客运量持续增长，有望带动上游客户的广告投放向高铁媒体倾斜，提升公司的媒体业务价值。公司户外裸眼3D大屏业务扩大公司媒体资源的覆盖场景和覆盖人群，为广告主提供更加多样化的营销场景，虽然该业务短期亏损，但未来有望成为公司“第二增长曲线”。考虑国内消费端修复情况低于我们预期，叠加公司3D户外高清大屏业务仍处于拓展阶段，因此相应下调对公司的盈利预测。预计2023-2025年EPS分别为0.68元、0.87元和1.05元，按照10月27日收盘价18.20元，对应PE为26.66倍、20.83倍和17.34倍，维持“增持”投资评级。

●2023-10-26 兆讯传媒：人流恢复驱动高铁广告复苏，户外大屏盈利可期 (开源证券 方光照,田鹏)

●公司2023Q3实现营业收入1.78亿元(同比+15.04%，环比+71.12%)，实现归母净利润5161万元(同比-17.90%，环比+771.75%)。2023年前三季度实现营业收入4.33亿元(同比+3.52%)，实现归母净利润1.21亿元(同比-7.52%)，2023Q3收入同环比增长主要系铁路人流恢复显著拉动高铁广告业务恢复。归母净利润同比下降主要系公司户外裸眼3D高清大屏业务前期投入较高，收入端有所滞后。考虑到公司户外大屏业务处于拓展初期，我们下调2023-2025年盈利预测，预测2023-2025年公司的归母净利润分别为1.64/2.07/2.51亿元(2023-2025年前值为2.44/3.50/4.64亿元)，对应EPS分别为0.57/0.71/0.87元，当前股价对应PE分别为32.0/25.4/20.9倍，我们看好公司业绩长期成长空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-04-26 米奥会展：淡季收入稳定增长，业绩超预期 (信达证券 范欣悦)

●24Q1淡季收入稳定增长，公允价值变动助力利润翻倍式增长。我们依旧看好公司在中长期持续拓国家、拓专业展、提价的能力。我们预计24/25/26年归母净利润为2.6/3.3/4.2亿元，目前股价对应PE20x/15x/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 北京人力：2023年报&2024一季报点评：2024Q1收入同比+13%，业务外包稳步增长 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●北京外企是我国人力资源服务行业龙头，规模优势突出，有丰富的客户资源，考虑到2024年整体用工需求仍在缓慢恢复中，我们出于谨慎下调公司2024-2025年归母净利润从10.1/11.8亿元至9/10.1亿元，预计2026年归母净利润为11.3亿元，最新股价对应2024-2026年PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 米奥会展：24Q1季报点评：业绩符合预期，期间费用率持续优化 (太平洋证券 王湛)

●预计2024-2026年米奥会展将实现归母净利润2.61亿元、3.55亿元和4.69亿元，同比增速38.53%、36.23%和32.09%。预计2024-2026年EPS分别为1.7元/股、2.32元/股和3.07元/股，2024-2026年PE分别为20X、15X和11X。看好公司在海外自办展行业的持续发展，给予“买入”评级。

●2024-04-26 旗天科技：2023年报点评：2023年业绩承压，释放数字经济新动能 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●受宏观环境影响，公司业务短期承压。公司自2022年实现国资控股后，政务服务业务上具备了资源和差异化发展优势，战略叠加效应凸显。我们看好公司拓展数字政务业务的同时，赋能核心业务，拓展业务边界，促成各项业务的协同融合增长。我们调整公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现收入10.7/13.1/15.7亿元，归母净利润0.04/0.6/1.0亿元，每股收益分别为0.01/0.09/0.16元，对应PE分别为616/41/24亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-26 创业黑马：数智化转型完成业绩扭亏，拥抱AI强化中小企业大模型服务 (长城证券 侯宾,姚久花)

●公司作为业内知名的中小创企业服务与孵化机构，通过战略转型主动收缩低毛利业务，整体盈利能力获得显著提升。毛利率提升推动公司在2023年实现业绩扭亏。公司全面拥抱AI，与华为云等合作伙伴不断丰富在AI领域的布局，打造算力+算法+服务的AI生态更好地赋能各行各业的中小企业。我们看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收3.79亿元、5.24亿元、7.07亿元；归母净利润0.80亿元、1.01亿元、1.24亿元；EPS0.48、0.61、0.74元，PE45X、35X、29X，维持“增持”评级。

●2024-04-26 创业黑马：年报点评报告：年报实现扭亏，关注AI培训及企服业务发展 (国盛证券 刘高畅)

●公司企业服务快速发展，新业务AI培训和服务增长潜力较大，由于传统主业仍在恢复阶段，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年营业收入3.94/4.81/5.56亿元，归母净利润0.52/0.99/1.31亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-25 中国中免：库存改善、盈利能力提升，出入境市场恢复或成主要助力 (山西证券 王冯,张晓霖)

●清明假期国际及地区航班实际执行客运航班量同比增长125%，已恢复至2019年同期近七成。出入境客户有序恢复，同时机场租金降低、口岸渠道盈利能力和价格竞争力具有提升空间。继续看好公司作为旅游零售龙头受益于出入境客流恢复和市内免税店政策，维持消费赛道中较高行业增速能力。我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.94\4.71\5.8元，对应公司4月24日收盘价72.29元，2024-2026年PE分别为18.4\15.4\12.5倍，维持“买入-B”评级。

●2024-04-25 中国中免：23年业绩稳健增长，口岸免税恢复可期 (东兴证券 刘田田,魏宇萌,刘雪晴)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为79、94.8和107.3亿元，对应EPS分别为3.82、4.58和5.18元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为19、16和14倍。看好公司作为免税龙头的长期发展，但考虑到消费整体复苏较弱以及离岛免税销售受阻影响公司短期业绩表现，调低公司评级为“推荐”评级。

●2024-04-25 厦门象屿：2023年报点评：大宗供应链短期承压，造船业务稳健发展 (光大证券 程新星)

●由于经济增速下行对公司的负面影响，暂不考虑增发，我们下调公司24-25年归母净利润预测33%/27%分别至21.2亿元、29.0亿元，新增2026年归母净利润预测34.9亿元；公司是国内大宗供应链龙头企业，直接受经济周期波动影响，基于目前股价已反映悲观预期，维持公司“增持”评级。

●2024-04-24 中国中免：库存水平显著优化，毛利率持续稳步提升 (中信建投 刘乐文,于佳琪,陈如练)

●维持盈利预测，我们预计2024-2026年实现归母净利润80.81亿元、92.92亿元、102.65亿元，当前股价对应PE分别为18X、16X、14X，维持“增持”评级。