兆讯传媒(301102)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-26 兆讯传媒：季报点评：Q3营收微增，新增点位仍拖累业绩 (华泰证券 朱珺,周钊)

●考虑毛利率下降，结合Q1-Q3业绩，我们调整24-26年归母净利预测为1.07/1.76/2.15亿元(前值1.37/1.76/2.15亿元)。可比公司25年PE27X，考虑户外大屏业务虽有增长潜力，但业绩释放延后，给予25年27X，目标价11.61(前值8.5)元，维持“买入”评级。

●2024-05-30 兆讯传媒：年报点评：高铁站点拓展和资源优化并行，数字户外业务持续减亏 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们对公司主营分项预测如下：1)高铁媒体：考虑到公司高铁站点拓展和媒体资源优化同步进行，假设2024-2026年，高铁媒体资源数整体分别为5371块、5446块和5651块，同比增长0.5%、1.4%和3.8%；单高铁媒体资源收入分别为10.64万元、11.70万元和13.11万元，同比增长7%、10%和12%。2)户外裸眼3D高清大屏：2024年4月，公司新增深圳地区户外大屏，预计2024-2026年，公司户外大屏数量分别为8块、10块和10块，同比分别新增2块、2块和0块。整体我们预计，公司2024-2026年总营收6.85亿元、8.05亿元和9.24亿元，同比增速分别为14.7%、17.6%和14.7%；归母净利分别为1.76亿元、2.16亿元和2.99亿元，同比增速分别为31.5%、22.3%和38.8%。参考可比公司2024年25倍PE估值，考虑到公司高铁媒体景气度及户外裸眼3D高清大屏业务有望持减亏，给予公司2024年25-30倍PE估值，对应合理价值区间为15.25元/股-18.30元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-05-12 兆讯传媒：高铁资源持续夯实，户外大屏收入高增 (东北证券 钱熠然)

●我们预计2024-2026年公司实现营收7.088.31/9.63亿元，同比+18.57%+17.41%+15.85%，归母净利润1.732.092.49亿元，同比+28.85%/+20.89%/19.22%，对应PE为23.06X/19.08X/16.00X，维持“买入”评级。

●2024-04-26 兆讯传媒：年报点评：租金成本提升使毛利率承压，出行数据回升有望提升投放价值 (中原证券 乔琪)

●预计公司2024-2026年公司净利润为1.71亿元、2.02亿元和2.25亿元，按照4月25日收盘总市值38.16亿元计算，对应PE为22.36倍、18.87倍和16.95倍，维持“增持”投资评级。

●2024-04-25 兆讯传媒：大屏持续投入，出行复苏或驱动业绩修复 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们维持2024-2025年并新增2026年盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为2.07/2.51/2.93亿元，对应EPS分别为0.71/0.87/1.01元，当前股价对应PE分别为18.8/15.5/13.2倍，我们看好出游火热与消费复苏带动高铁广告预算投放增长，户外大屏业务顺利开展释放业绩，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-01-13 创业黑马：版信通业务有望带动公司业绩增长，AI帮助公司主业降本增效 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●创业黑马积极跟进AI浪潮，加速中小企业AI化进程，由于公司自身的投入加大，我们将2024-2026年公司归母净利润由0.6/0.9/1.3亿元调整为-0.61/0.63/0.89亿元，对应当前股价PE为-77/74/53倍，由于公司在AI方面做出较多的布局，未来空间较大，因此我们维持“买入”评级。

●2025-01-13 引力传媒：内容营销领军者，新兴平台、出海、AI助力再启航 (开源证券 方光照)

●我们看好公司营销主业持续修复，合作新兴平台、出海、AI共同驱动公司长期成长，预计公司2024-2026年收入分别为61.07、80.20、105.43亿元，归母净利润分别为0.38/0.79/1.47亿元，EPS分别为0.14/0.29/0.55元，当前股价对应PS分别为0.7/0.5/0.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-06 怡亚通：流通巨头，从商社迈向新质生产力 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.08亿元、1.33亿元、1.9亿元，BPS分别为3.47元、3.53元、3.59元，对应PB为1.3倍、1.3倍、1.3倍。参考可比公司估值，给予公司25年2倍PB，对应目标价7.06元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-30 引力传媒：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年50-55倍PE估值，对应合理价值区间18.00-19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-30 引力传媒：首次覆盖：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券(香港) 毛云聪,孙小雯,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年55倍PE估值，对应目标价19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-10 居然智家：基本面底部有望边际向上，家居卖场新动力逐步释放 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●我们预计，公司24/25/26年的营收分别为140.72/162.22/185.38亿元，yoy+4%/+15%/+14%。公司24/25/26年的归母净利润分别为10.45/12.81/16.21亿元，yoy-20%/+22%/+27%。剔除商品销售业务对应的市值后，24/25/26年对应PE分别为17.8/14.2/10.9x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-02 厦门象屿：定增获交易所审批通过，集团公司受让江苏德龙债权关联交易稳步推进 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司估值低、分红率股息率高、业绩有望随制造业需求触底修复，长期受益于行业集中度提升。我们维持公司2024-26年归母净利润预测为13.6/15.0/16.2亿元，同比增速为-14%/+11%/+8%，11月29日收盘价对应P/E估值为10/9/8倍。考虑公司估值较低，以及定增、关联交易等事项顺利推进，维持“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：德龙系风险将正式解除，加码船厂、大宗供应链龙头再出发 (浙商证券 李丹)

●分部估值法下，预计大宗供应链业务2025年16.3亿利润，以8x PE估值，对应130亿估值；考虑造船业务已签满2025年闭口合同，且目前绝大部分交付订单都是在2021年涨价后签订，利润释放有望加速，预计2025年5.7亿元归母净利润，保守给予15x PE估值，对应86亿，分部估值法下公司合理估值为216亿元，上调至“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：【华创交运】厦门象屿：多项公告体现集团对上市公司大力支持，轻装上阵+顺周期方向，预计公司25-26年盈利持续改善 (华创证券 吴一凡)

●结合三季报业绩情况及市场仍处于恢复期，以及基于前述我们分析一揽子政策正在陆续推出，或推动企业盈利改善，我们预计公司24-26年归母净利润预测为12.1、19.4、23.7亿，对应PE为16、9、7倍，强调“强推”评级。

●2024-11-28 居然智家：数智化家居龙头业务链完成布局，引领行业重新起航 (兴业证券 林寰宇,侯宜芳)

●对于公司自身，展望未来，卖场主业通过扩店&提店效，收入/利润企稳回升，以智慧家为首的商品销售业务持续稳定增长。我们调整了此前的盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为10.21、11.59亿元，同比-21.5%、+13.5%，对应2024年11月26日收盘价的PE为17.9、15.8倍，维持“增持”评级。