美瑞新材(300848)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-27 美瑞新材：业绩同比增长，聚氨酯一体化项目小批量供货 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●盈利能力指标方面，2025年上半年毛利率13.77%，同比+1.56pct；净利率4.48%，同比+0.70pct。预计美瑞新材2025-2027年归母净利润1.01、2.08、2.81亿元，对应PE为72.73X/35.23/26.13X。维持“增持”评级。

●2025-04-24 美瑞新材：业绩符合预期，聚氨酯一体化项目逐步放量 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●由于HDI价格下跌超预期，我们下调公司盈利预期，预计泰和新材2025-2027年归母净利润1.15、2.04、2.74亿元(2025-2026原值3.32、4.95亿元)，对应PE为62.96X/35.48/26.38X。下调至增持评级。

●2024-10-25 美瑞新材：Q3业绩环比改善，聚氨酯项目打开成长空间 (华安证券 王强峰)

●考虑到河南聚氨酯一体化项目爬坡，我们下调公司2024年利润，长期看，随着河南聚氨酯一体化项目投产，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.88、3.32、4.95亿元，(2024-2026前值分别为1.28、3.36、4.95亿元)，同比增速分别为0.3%、277.1%、48.9%。当前股价对应PE分别为75、20、13倍，维持“买入”评级。

●2024-08-29 美瑞新材：河南HDI项目即将投产，加快打造上下游协同 (华西证券 杨伟)

●根据公司2024年中报及公司项目调整，我们调整2024-2025年的盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为25.54/41.04/54.52亿元（原预测2024-2025年分别为33.14/51.84亿元），归母净利润分别为1.67/3.62/4.95亿元（原预测2024-2025年分别为4.12/6.04亿元），EPS分别为0.40/0.87/1.20元（原预测2024-2025年分别为1.37/2.01元），对应8月29日13.35元收盘价，PE分别为33/15/11倍。我们看好公司长期成长力，维持公司“增持”评级。

●2024-08-29 美瑞新材：Q2业绩环比改善，聚氨酯一体化项目放量在即 (华安证券 王强峰)

●将有望实现双击。投资建议考虑到TPU短期价格承压，我们下调2024、2025、2026年利润，随着聚氨酯一体化项目投产，公司业绩预计从2024年起实现快速增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.28、3.36、4.95亿元，（2024-2026前值分别为2.29、3.94、5.66亿元），同比增速分别为45.3%、162.8%、47.5%。当前股价对应PE分别为43、17、11倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-05-11 国瓷材料：国材赋能，瓷启新程 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收53/63/73亿元，实现归母净利润分别为8.0/10.3/12.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-11 中化国际：亏损收窄，南通星辰并入在即 (中邮证券 刘海荣,费晨洪)

●随着连云港基地运营渐入佳境，以及南通星辰并入，我们预计公司盈利状况将得到大幅改善。我们预计公司2026-2028年公司实现归母净利2.88/10.82/14.11亿元，对应PE62/16/13倍，给予“买入”评级。

●2026-05-10 华盛锂电：2026年一季报点评：Q1业绩符合预期，盈利水平大幅提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到行业竞争加剧，我们下修公司盈利预测，预计26-28年公司归母净利润8.8/10.5/11.0亿元(原预期12.4/13.0/13.6亿元)，同增6522%/20%/4%，对应PE为19x/16x/15x，考虑到公司为国内添加剂龙头厂商，26年添加剂仍维持偏紧状态，公司出货增速快于行业，维持“买入”评级。

●2026-05-10 三美股份：三代制冷剂持续涨价，业绩同比持续高增 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●公司是三代制冷剂龙头，且公司业务较纯，具备较大制冷剂涨价弹性。我们预计公司2026-2028年实现营收71.09/83.91/93.5亿元，同比分别+21.53%/+18.04%/+11.42%；实现归母净利润27.66/35.05/42.50亿元，同比分别+34.18%/+26.72%/+21.25%。当前股价对应PE分别为14.0/11.0/9.1x，维持“买入”评级。

●2026-05-10 利安隆：2026Q1业绩同比持续增长，看好抗老化助剂涨价及润滑油添加剂放量 (国海证券 董伯骏,杨丽蓉)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为67.57、77.01、88.23亿元，归母净利润分别6.52、8.14、9.94亿元，对应的PE分别为16、13、10倍，公司是国内抗老化助剂龙头，润滑油添加剂进入放量期，马来西亚基地助力出海，看好公司未来成长，维持“买入”评级。

●2026-05-09 亚钾国际：2025年报&26Q1点评：氯化钾量价双旺，公司成长逐步兑现 (华源证券 李辉,张峰,刘晓宁,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为93.10/134.92/146.16亿元，归母净利润分别为30.05/47.28/51.26亿元，同比分别为+79.69%/+57.31%/+8.43%，当前股价对应的PE分别为16.29/10.36/9.55倍，我们选取东方铁塔/盐湖股份/藏格矿业为可比公司。公司是钾盐板块龙头公司之一，未来新产能投放大，看好公司成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-09 新金路：氯碱主业承压，栗木矿业进度符合预期 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司栗木矿业进度符合预期，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润0.14/4.01/7.13亿元，分别同比增长106.05%/2773.75%/77.94%，对应EPS分别为0.02/0.62/1.10元。以2026年5月7日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为773.30/26.91/15.12倍。维持公司“增持”评级。

●2026-05-09 联泓新科：第一季度归母净利润同比增长102.7%，新材料业务成长可期 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们预测公司2026-2028年盈利预测为5.8/7.3/8.2亿元，对应EPS为0.44/0.55/0.61元，当前股价对应PE为57.8/46.0/41.1X，我们看好公司在新材料领域的技术优势与成长性，首次覆盖，给与“优于大市”评级。

●2026-05-09 东方铁塔：钾肥量价齐升驱动业绩上涨，分红积极回报投资者 (华源证券 李辉,张峰,刘晓宁,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为59.70/69.75/85.50亿元，归母净利润分别为20.15/24.41/31.14亿元，同比分别为+67.07%/+21.14%/+27.55%，当前股价对应的PE分别为15.48/12.78/10.02倍，我们选取亚钾国际/盐湖股份/藏格矿业为可比公司。公司是钾盐板块龙头公司之一，看好公司成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-09 新洋丰：产品结构持续优化，磷复肥+磷系新能源新材料双轮驱动 (华金证券 骆红永)

●新洋丰是国内磷复肥龙头，深化产业链一体化布局，磷复肥+磷系新能源新材料协同发力，构筑公司长期成长。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为197.24(原190.15)/212.34(原205.55)/223.67亿元，同比分别增长9.3%/7.7%/5.3%，归母净利润分别为18.74(原20.04)/21.48(原22.97)/24.16亿元，同比分别增长16.2%/14.7%/12.5%，对应PE分别为10.5x/9.2x/8.2x；维持“买入”评级。