美瑞新材(300848)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-27 美瑞新材：聚氨酯产业小巨人起身，一体化项目新局面打开 (东北证券 陈俊杰)

●考虑到公司未来三年归母净利润复合增速约+50%，给予公司2024年归母净利润30X PE，对应目标市值75.0亿，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-30 美瑞新材：23Q3净利环比下滑，聚氨酯新材料项目积极推进 (中信建投 邓胜)

●下调公司2023至2025年归母净利润预测值为0.96、2.57、4.36亿元，EPS分别为0.32、0.86、1.45元，维持“买入”评级。

●2023-10-27 美瑞新材：费用影响业绩短期承压，聚氨酯一体化项目加速推进 (华安证券 王强峰)

●随着河南聚氨酯一体化项目的投产，公司业绩预计从2024年起实现快速增长，但由于2023年TPU价格低迷，我们下调公司2023年业绩预期，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.06、3.74、6.86亿元，同比增速分别为-4.8%、253.6%、83.2%，2023年业绩较前值下调25.35%，当前股价对应PE分别为63、18、10倍，维持“买入”评级。

●2023-09-26 美瑞新材：扣非业绩同环比增长，HDI项目加速推进 (中泰证券 孙颖)

●由于TPU景气低迷价格下行，将公司23-25年归母净利预测调整至1.5/4.3/6.4亿元(原值23-24年预测值为2.6/6.5亿元)，对应当前股价PE为44.7/15.5/10.5倍。公司作为国内中高端TPU行业龙头，盈利能力优异。同时公司积极布局高盈利的特种异氰酸酯HDI产品，实现一体化进程，看好未来成长空间，维持“买入”评级。

●2023-09-01 美瑞新材：23Q2环比修复，河南聚氨酯新材料项目积极推进 (中信建投 邓胜)

●公司23Q2归母净利2757万元，环比+16.5%，河南聚氨酯新材料项目正积极推进，一期12万吨特种异氰酸酯项目(10万吨HDI、1.5万吨CHDI吨、0.5万吨PPDI)预计2024年投产。预计公司2023至2025年归母净利润预测值为1.32、3.22、5.37亿元，EPS分别为0.44、1.07、1.79元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-01-02 荣盛石化：全面挖掘四千万吨炼油盈利潜力 (东方证券 倪吉)

●我们采取历史估值法，参考公司过去5年PB(TTM)均值3.6，考虑到行业景气度底部以及预期ROE水平低于历史水平给予20%折价，按23年每股净资产预测值4.65元对应目标价为13.14元，维持买入评级。

●2024-01-01 万盛股份：全球磷系阻燃剂细分冠军，打造功能性助剂平台企业 (东北证券 陈俊杰)

●我们预计2023-2026年公司营业收入分别为28.45/33.10/40.62/47.05亿元，归母净利润分别为2.04/2.40/3.29/4.65亿元，对应PE为31X/27X/19X/14X。建议给予公司2024年30倍PE，目标市值72亿元。首次覆盖，“增持”评级。

●2023-12-30 万华化学：POE环评书征求意见稿公布，新产能有望抬升公司利润中枢 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●预计公司2023-2025年实现收入1738亿、2069亿和2296亿元，实现归母净利润176亿、246亿和290亿，EPS分别为5.60元、7.85元和9.22元，PE分别为13.7倍、9.8倍和8.3倍，我们认为随着新建产能陆续投产，明年万华将迎来高速发展时期，对应现在股价，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-29 金宏气体：大宗气体为本，特气打开成长空间 (群益证券 费倩然)

●我们预计公司2023/2024/2025年分别实现归母净利润3.21/4.24/5.42亿元，yoy+40%/+32%/+28%，对应EPS为0.66/0.87/1.11元，目前A股股价对应的PE为36/27/21倍，估值偏低，首次覆盖，给予“买进”评级。

●2023-12-29 卫星化学：α-烯烃新材料项目环评公示，乙烷价跌助力C2盈利回升 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为46.58/62.53/78.19亿元，EPS分别为1.38/1.86/2.32元，现价对应PE为10.64/7.92/6.34倍。卫星化学是轻烃一体化龙头公司，成本优势显著，后续新增项目众多，布局高端新材料，续力成长曲线，加速产业链升级。维持“买入”评级。

●2023-12-29 卫星化学：α-烯烃高端新材料项目环评公示，看好公司长期成长性 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为47.1、61.9、75.6亿元，EPS分别为1.40、1.84、2.24元，当前股价对应PE分别为10.5、8.0、6.6倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-28 中复神鹰：展“技术&成本”双翅，雄鹰逆风翱翔 (西部证券 黄侃)

●中复神鹰技术保持领先，产品矩阵丰富。公司国内率先突破T700/T800/T1000级干喷湿纺核心技术，当前已可制备T1100级产品。技术对标日本东丽，公司西宁项目单位原丝DMSO消耗量≤65.5kgt原丝，优于日本东丽。我们预计23-25年净利润为3.58/5.33/7.67亿元，当前市值对应PE为73.8/49.6/34.5倍，维持“增持”评级。

●2023-12-28 华鲁恒升：新项目投产，公司竞争力持续增强 (华鑫证券 张伟保)

●新产能投放助力公司长期成长，预测公司2023-2025年收入分别为272、338、396.8亿元，EPS分别为2.07、2.82、3.43元，当前股价对应PE分别为12.9、9.5、7.8倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-12-28 广信股份：打造光气一体化平台，看好新项目放量 (华鑫证券 张伟保)

●公司一体化产业布局逐渐完善，产能投放助力长期成长。预测公司2023-2025年收入分别为69.6、88.7、98.4亿元，EPS分别为1.72、2.38、2.77元，当前股价对应PE分别为8.2、5.9、5.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-12-28 珀莱雅：多元化品牌矩阵叠加大单品策略，美妆龙头涅槃增长 (江海证券 周彪)

●选取同样为化妆品行业的上海家化、贝泰妮、丸美股份、水羊股份作为可比公司。采用同花顺iFinD一致预期，可比公司2024年PE均值为19.72倍，最高值为26.90倍，最低值为16.04倍。考虑到珀莱雅是国产护肤品龙头企业，公司护肤品核心竞争力强，仍有较大成长空间，我们给予2024年珀莱雅PE为38倍，目标价格132.90元。首次覆盖，给予“买入”评级。