三角防务(300775)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 三角防务：2025年三季报点评：产能爬坡完成、盈利质量修复、现金蓄势待发 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年前三季度实现营业收入12.47亿元，同比去年-8.51%；归母净利润3.75亿元，同比去年+25.64%。公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.59/5.71/5.96亿元，对应PE分别为31/25/24倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 三角防务：2025年中报点评：持续提升核心竞争力，航空锻件领域技术优势明显 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，考虑到订单的不确定性，我们下调先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.59/5.71/5.96亿元，前值5.72/6.96/9.74亿元，对应PE分别为32/25/24倍，考虑到公司以四代机、大型运输机模锻件作为核心，深度布局下一代军机、航发锻件，并借助其平台型产品布局横向纵向拓展产品线，未来成长路径清晰，下半年需求有望复苏，因此维持“买入”评级。

●2025-05-06 三角防务：2024年报点评：募投项目稳定建设，国产大飞机有望打开更大空间 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩相对承压，我们下调先前的预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为5.72/6.97亿元，前值10.63/13.01亿元，新增2027年预期9.74亿元，对应PE分别为24/20/14倍，考虑到公司以四代机、大型运输机模锻件作为核心，深度布局下一代军机、航发锻件，并借助其平台型产品布局横向纵向拓展产品线，未来成长路径清晰，因此维持“买入”评级。

●2024-08-28 三角防务：2024年中报点评：业绩短期承压，产能扩张与产品创新并进 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩略微承压，但考虑到公司在锻造领域的核心地位，因此我们略微下调公司2024-2026年归母净利润预测值至8.91/10.63/13.01亿元，前值10.03/12.35/14.80亿元，对应PE分别为13/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-08-26 三角防务：2024年中报点评：业绩短期承压，产能建设稳步推进，产品线有望拓宽 (光大证券 刘宇辰,汲萌)

●国防安全建设的大背景下，公司作为国内战机核心锻造供应商厂，有望深度受益；此外，伴随募投项目建设、合资公司设立及后续超大型航空锻件精密模锻产线建设，公司产品线有望进一步拓宽。考虑到行业竞争加剧、下游主机厂议价权较强对公司业绩的影响，分别下调公司2024、2025年归母净利润预测13.47%、9.42%至8.93、10.96亿元，新增2026年归母净利润预测12.80亿元，对应EPS分别为1.62/1.99/2.33元，当前股价对应PE分别为14x/11x/10x，下调公司评级至“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-04-27 中航机载：航空装备业绩稳健，低空经济民用飞机构筑第二增长曲线 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●航空装备业绩稳健，低空经济民用飞机构筑第二增长曲线，给予“买入”评级我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为12.62/16.44/18.80亿元，同比增速分别为18.26%/30.23%/14.40%，对应EPS分别为0.26/0.34/0.39元。对应2026/2027/2028年的PE分别为50.83/39.03/34.12倍。公司业绩修复延续，中长期成长空间逐步打开，给予“买入”评级。

●2026-04-27 航材股份：持续加大民机技术攻关，2026年关联交易预计金额稳增 (兴业证券 石康,李博彦,周登科)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.95/6.66/7.50亿元，EPS分别为1.32/1.48/1.67元，对应4月24日收盘价PE为44.1/39.5/35.0倍，维持“增持”评级。

●2026-04-26 航材股份：航空材料核心制造商，不断拓展下游应用 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●公司是航空材料核心制造商，并不断拓展在商业航空、商业航天、燃气轮机、低空产业、核电、船舶和汽车等领域的应用。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.71/6.16/6.64亿元，同比增速分别为6.43%/7.97%/7.69%，对应EPS分别为1.27/1.37/1.47元。对应2026/2027/2028年的PE分别为48.41/44.83/41.63倍。公司业绩有望稳步修复，中长期成长空间可期，维持“增持”评级。

●2026-04-26 爱玛科技：25年电动两轮车量价齐升，26Q1国标切换造成短期阵痛 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为20.1/23.2/25.5亿元，PE分别为10.9X/9.4X/8.6X。爱玛科技发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年公司实现收入250.95亿元(同比+16.1%)，归母净利润20.35亿元(同比+2.3%)，扣非归母净利润19.50亿元(同比+8.8%)；26Q1公司实现收入50.82亿元(同比-18.5%)，归母净利润1.96亿元(同比-67.6%)，扣非归母净利润1.82亿元(同比-69.3%)。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.44元(含税)。

●2026-04-26 爱玛科技：年报点评：期待新车投放后盈利逐步修复 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到新国标执行前期，电动自行车销量或有波动，我们下调公司26-27年营收3.2%/8.8%至290.5/316.3亿元，同时考虑地缘冲突导致的原材料价格上升以及新产能爬坡或阶段性影响毛利率，我们下调主营业务毛利率0.77/0.92pct至17.81%/17.83%，归母净利润下调23.8%/26.5%至21.2/24.6亿元，并预计28年净利为28.1亿元。可比公司2026年一致预期PE为15.9x，我们给予公司26E15.9x PE，对应目标价为38.80元(前值50.24元，对应26E PE15.7x)。

●2026-04-25 涛涛车业：年报点评报告：品牌渠道双核驱动，业绩保持高增趋势 (天风证券 孙潇雅)

●相比于上一次盈利预测(2024年11月)，考虑到公司2025年利润增速超预期，我们上调26年归母净利润至12亿元(此前预测为6.3亿元)，预计27年、28年归母净利16.5亿元、22亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-25 春风动力：β×α：全地形车量价齐升，摩托车出口景气 (国海证券 张钰莹)

●我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为261.14、344.41、448.49亿元；归母净利润分别为23.20、29.56、39.73亿元；对应P/E分别为18.00、14.13、10.51X。全地形车量价齐升，全球化布局持续深化，维持“买入”评级。

●2026-04-24 爱玛科技：2026Q1业绩阶段承压，修炼内功期待旺季表现 (开源证券 吕明,骆扬)

●考虑到新国标切换阶段性影响行业及公司产品动销，我们下调盈利预测，引入2028年预测，预计2026-2028年归母净利润为20.15/23.16/27.37亿元(原值为：26.01/30.92亿元)，对应EPS2.32/2.67/3.15元，当前股价对应PE为10.8/9.4/8.0倍，公司渠道+产品+品牌竞争力仍强，维持“买入”评级。

●2026-04-24 钱江摩托：系列点评八：2026Q1业绩承压，持续聚焦产品定义+出口战略 (国联民生证券 崔琰,姜煦洲)

●公司产品定义能力提升明显，看好公司“品牌力+产品力+渠道力+组织能力”多重维度竞争优势，中大排摩托车业务有望为公司后续成长提供充足动力，预计公司2026-2028年归母净利润2.7/3.3/4.3亿元，EPS为0.50/0.63/0.81元。对应2026年4月23日13.84元/股收盘价，PE分别27/22/17倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-23 中国船舶：累计签订超170亿大额订单，周期景气龙头势起 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别约78.4、170.9、253.7亿元，同比增长117%、118%、48%，PE为35、16、11X，维持“买入”评级。累计签订超170亿元大额合同，周期景气龙头势起公司3月31日发布公告，全资子公司大连船舶重工集团有限公司联合中国船舶工业贸易有限公司，与国内某知名船东于2026年3月30日签订10艘超大型油船(VLCC)建造合同，总金额达80-90亿元人民币。