广和通(300638)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-20 广和通：具身智能创新引领，持续拓展机器人应用方向 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●公司致力于发展集成通信能力的边缘智能计算整体解决方案，在机器人、AI终端等新领域持续拓展。公司优秀的战略选择和精细化管理能力支撑公司长期发展，未来发展前景可期。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.49亿元/6.22亿元/7.87亿元，对应增速分别为33%/-17%/26%，对应PE分别为21.9X/26.4X/20.8X，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-11-07 广和通：持续较好内生增长，机器人等新业务拓展顺利 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,汪洁)

●当前来看，物联网模组行业需求持续恢复态势，公司持续产品迭代、市场拓展，把握万物互联市场机会。端侧AI产业提速，中长期利好模组板块，公司积极布局，成长空间广阔。公司割草机器人相关产品在今年四季度会率先在头部客户实现交货，预计今年将批量出货，具身智能机器人已经送样，预计明年批量交付。我们预计公司2024年-2026年营收分别为81.73亿元、84.04亿元、100.01亿元，归母净利润分别为7.35亿元、6.01亿元、7.50亿元，对应PE分别为19x、24x、19x，维持“买入”评级。

●2024-11-05 广和通：市场有望持续回暖，发力割草机器人等再造AIOT新动力 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●我们认为，虽然短期内锐凌无线出表造成业绩波动，但AI、边缘算力、割草机器人乃至人形机器人正为公司开启新增长篇章。我们预计公司2024-2026年归母净利润7.21/6.65/8.19亿元，同比增长27.9%/-7.7%/23.1%，公司估值目前处于历史较低水平，考虑到边缘AI市场有望催化，公司机器人业务已抢占先机，我们将评级上调为“买入-B”。

●2024-11-04 广和通：2024年三季报点评报告：加强市场开拓，业绩稳健增长 (华龙证券 彭棋)

●因此我们下调公司2024-2026年营业收入预测为93.11亿元、86.33亿元、101.22亿元(前值为93.11亿元、115.02亿元、134.86亿元)，归母净利润7.13亿元、6.58亿元、7.82亿元(前值为7.18亿元、8.84亿元、10.61亿元)，当前股价对应PE分别为16.7、18.0、15.2倍。参考2024年可比公司平均估值64.8倍PE，考虑到公司聚焦物联网垂直行业，业绩稳健增长，同时公司不断加强新产品的市场开拓力度，提升业绩增长潜力，维持"买入"评级。

●2024-11-03 广和通：季报点评：主业增长亮眼彰显内生实力，新业务Q4进入量产阶段 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●我们预计广和通2024-2026年收入分别为84.28亿元、89.85亿元、110.90亿元，归母净利润7.6亿元、6.14亿元、7.83亿元，EPS0.99元、0.8元、1.02元。因为2025年为公司出售资产后第一个完整年度，因此参考可比公司估值，给予2025年PE区间25-30倍，对应合理价值区间20.04元-24.05元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-12-20 泰凌微：从无线到算力，端侧AI新品发布 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8.1/10.5/13.7亿元，归母净利润分别为1/1.7/2.9亿元，维持“买入”评级。

●2024-12-19 中兴通讯：大模型赋能智能手机业务，“连接+算力”能力稀缺 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为94.66亿元/99.74亿元/106.12亿元，对应增速分别为2%/5%/6%，对应PE分别17.5X/16.6X/15.6X，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-12-19 兆易创新：存储业务砥砺前行，MCU业务方兴未艾 (华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.1、15.4、20.6亿元，对应EPS分别为1.68、2.31、3.11元，对应2024年12月19日收盘价PE为67.0、48.5、36.1倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-12-19 龙图光罩：国内领先的独立第三方半导体掩膜版厂商，国产替代逻辑助推成长 (长城证券 唐泓翼)

●据SEMI预测，2028年全球掩模版市场规模将达623亿元。据SEMI数据，独立第三方掩模版市场中，美国Photronics、日本Toppan和日本DNP三家市场份额占比合计超8成，国际厂商仍占据主导地位。公司是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商，考虑到下游产品迭代和产线扩充催生持续的掩模版需求、专业化分工及国产化替代趋势日益明确，随着公司募投项目逐步落地、更高节点高端制程半导体掩模版的量产与国产化配套，公司未来成长空间广阔。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.96/1.25/1.61亿元，对应24/25/26年PE为84/65/51倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-19 瑞可达：潜龙在渊，积极探索新兴领域 (中邮证券 周晴)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入22.39/29.98/36.96亿元，实现归母净利润分别为1.56/2.40/3.26亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为49倍、32倍、24倍，给予“买入”评级。

●2024-12-18 泰凌微：推出边缘AI芯片及开发平台，迈入全新发展阶段 (民生证券 宋晓东,方竞)

●考虑到公司下游需求回暖节奏加快，毛利率逐季度改善，我们上修公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.98/1.72/2.62亿元，对应PE为72/41/27倍，考虑公司推出的新产品有望拓展至AIOT和智能音频等市场，进一步打开公司成长天花板，维持“推荐”评级。

●2024-12-18 兆易创新：利基DRAM价格下行空间有限，持续受益头部厂商减产/退出 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们维持原有业绩预测，预计2024年至2026年营业收入分别为76.47/99.26/117.76亿元，增速分别为32.8%/29.8%/18.6%；归母净利润分别为11.79/17.37/22.49亿元，增速分别为631.8%/47.3%/29.4%；PE分别为52.8/35.8/27.7。考虑到公司不断推进存储芯片工艺制程/品类迭代，持续壮大MCU百货商店，在消费电子/汽车电子/工业等智能化背景下，DRAM头部大厂产能切换，公司或复制NorFlash发展路径，收入规模/盈利能力有望重回增长，叠加并购及募投项目实施有利于提升公司综合竞争力。维持“买入”评级。

●2024-12-18 臻镭科技：深耕低轨卫星领域，有望快速成长 (浙商证券 张建民,王逢节)

●公司是国内少数能够在特种行业领域提供射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等产品整体解决方案及技术服务的企业之一。国内低轨卫星互联网进入快速组网和应用推广落地阶段，公司有望实现快速增长。我们预计公司2024-2026年净利润为0.58亿元/1.62亿元/2.65亿元，对应25年PE为115X，维持“买入”评级。

●2024-12-18 诺瓦星云：新型显示迈入千亿时代！高研发投入，强技术实力，显控龙头诺瓦星云：MLED行业的领跑者 (北京韬联科技)

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●2024-12-17 光大同创：碳纤维受益AI PC行业新趋势 (中邮证券 吴文吉)

●轻量化引领行业趋势。公司发展方向围绕“绿、轻、新”展开，制定明确的目标、合适的战略和执行计划，内部各项业务发挥协同效应，增强公司的行业竞争力。2024年，公司将继续紧握产业发展机遇，坚定实施“绿色环保、轻量化以及新工艺改进”的产品策略，围绕“国产替代”和“技术创新”的方向，进行产品迭代升级，同时加大研发投入，保持产品创新能力。我们预计公司2024-2026年归母净利润0.2/1.2/2.8亿元，首次覆盖给予“买入”评级。