盛天网络(300494)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-08 盛天网络：多款新游蓄势待发，AI+XR有望构成第二增长曲线 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.47元/股、0.66元/股和0.76元/股。参考可比公司，我们认为，《大航海时代：海上霸主》等重点游戏的上线将加速业务回暖，支撑公司营收水平；给麦业务的持续拓展与XR内容的逐步推出，将为公司带来新的增长点，给予公司2024年30-35倍PE估值，对应合理价值区间为19.80-23.10元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。

●2024-03-08 盛天网络：多款新游蓄势待发，AI+XR有望构成第二增长曲线 (海通证券(香港) 毛云聪,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.47元/股、0.66元/股和0.76元/股。参考可比公司，我们认为，《大航海时代：海上霸主》等重点游戏的上线将加速业务回暖，支撑公司营收水平；给麦业务的持续拓展与XR内容的逐步推出，将为公司带来新的增长点，给予公司2024年35倍PE估值，对应目标价23.10元/股，给予公司“优于大市”评级。

●2024-02-23 盛天网络：游戏储备蓄势待发，AI赋能社交增长 (东北证券 钱熠然)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为15.18/25.47/31.67亿元，同比增速为-8.43%/67.73%/24.36%。2023-2025年归母净利润为2.23/3.24/4.75亿元，对应EPS为0.46/0.66/0.97元。采用分部估值法分业务进行估值，预期其合理市值为115.53亿元，对应目标价为23.59元，给予“买入”评级。

●2023-12-23 盛天网络：聚焦游戏+X生态，AIGC应用打造全新价值 (国盛证券 顾晟)

●我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润2.00、3.27、3.78亿元，分别同比增速-10.0%、63.6%、15.6%。公司线上线下全面覆盖数字娱乐需求，发力出海拓展优质IP价值，聚焦“游戏+X”新生态并利用AICG技术赋能社交产品服务。我们给予公司2024年目标市值110亿，对应2024年34x PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-30 盛天网络：游戏新品待发，AI落地+A/VR布局构筑新成长 (天风证券 孔蓉,王梦恺)

●我们预计公司2023-2025年营业总收入为16.1/22.1/24.9亿元，同比变动-3%/+37%/+13%，对应归母净利润为2.1/2.9/3.4亿元，同比变动-6%/+39%/+16%。考虑到公司多业务布局，我们采用SOTP分部估值法，预计公司目标市值102.5亿元，目标价为20.93元/股，首次覆盖予以“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-03-06 润泽科技：聚焦智能算力产业，提质增效注重股东回报 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则)

●我们预计公司2023年-2025年归母净利润分别为17.88亿元、22.79亿元、32.45亿元，对应当前市值PE为25x、19x、14x，维持“增持”评级。

●2024-03-06 润泽科技：聚焦智算夯实基座，持续分红回馈股东 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●润泽科技是国内超大规模数据中心运营商，采用园区型集中式的开发模式，批发为主的销售模式，与运营商展开长期合作，业务布局涵盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝经济圈、西部地区、海南等六大区域，兼具区位、规模、客户、运维四大优势，未来产能规划充足，有望在数字经济和人工智能产业的促进下，实现快速增长。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入41.83/59.28/83.06亿元，实现归母净利润18.15/23.93/35.15亿元。维持“买入-A”的投资评级，给予6个月目标价34.76元，相当于2024年25倍的动态市盈率。

●2024-03-06 润泽科技：发布“质量回报双提升”方案，智算龙头赋能筑基国产算力底座 (天风证券 唐海清,王奕红,朱晔)

●考虑到公司2023年经营情况及对于AIDC拓展的延伸，我们调整公司23-25年盈利预测为18/22/33亿元(原值为17/21/32亿元)，对应23-25年PE估值为25/20/13倍。维持“买入”评级。

●2024-03-06 焦点科技：主业稳健+AI商业化，B2B跨境平台成长可期 (华西证券 许光辉)

●预计公司24-26年实现营业收入分别为1803/2065/2267百万元，实现归母净利润480/588/668百万元，EPS分别为1.52/1.86/2.11元，对应最新PE分别为23/19/16倍(参照2024年3月6日收盘价34.68元)，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-04 焦点科技：AI助力跨境B2B电商，全链路布局前景广阔 (华福证券 刘畅,张东雪)

●基于公司“积累的先发优势、链路生态业务、数字化发展”等优势，我们预计公司2024-2026年营收分别为17.43/20.34/24.19亿元，归母净利润分别为4.63/5.84/7.49亿元，现价对应PE为24/19/15倍。我们给予24年30xPE，对应目标价43.97元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-01 焦点科技：利润增长稳健，AI应用前景可期 (首创证券 翟炜,李星锦)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为17.56、19.98、23.72亿元，归母净利润分别为4.66、5.65、6.90亿元，EPS分别为1.48、1.79、2.18元/股。维持“买入”评级。

●2024-02-29 巨人网络：AI进展加速，老游持续稳健 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●我们预计23-25年公司归母净利润为12.8亿、14.5亿、17.0亿，同比增长50.8%、13.3%、16.7%，最新市值对应当前估值为16.8x、14.8x、12.7x，维持买入评级。

●2024-02-28 巨人网络：征途再起，AI为帆 (信达证券 冯翠婷)

●预计公司2023-2025年营业总收入为30.58/35.33/39.08亿元，同比增长50.1%/15.5%/10.6%，归母净利润为12.7/14.9/16.8亿元，同比增长49.79%/17.27%/12.55%。参照可比公司估值，考虑到公司产品有序上线有望贡献业绩中长期增长，以及公司在AI领域的持续布局和探索，给予公司2024年22xPE，对应目标市值328.85亿，目标价为16.66元，首次覆盖予以“买入”评级。

●2024-02-28 恺英网络：传奇筑基，多维成长 (首创证券 王建会,李甜露,辛迪)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为45.53/55.89/66.40亿元，同比增速22.2%/22.8%/18.8%，归母净利润分别为15.37/18.41/22.90亿元，同比增速49.9%/19.8%/24.4%，预计公司2023-2025年EPS分别为每股0.71/0.86/1.06元，对应PE为16/14/11倍。我们看好公司在核心“传奇/奇迹”品类不断夯实竞争壁垒、提升市占率，并在探索新品类过程中取得突破的能力，维持“买入”评级。

●2024-02-26 焦点科技：2023Q4业绩点评：现金回款高增长带动未来收入增速提升，在研广告流量项目有望提升变现水平 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●由于公司主业广告流量业务未来将会有新的项目出现提升业绩空间，因此我们将公司2024-2025年的归母净利润由4.73/6.16亿元调整为4.94/6.57亿元，预计2026年归母净利润为7.79亿元，现价对应PE为19.64/14.76/12.45倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势，迎来加速增长，维持“买入”评级。