中密控股(300470)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 中密控股：季报点评：逆势拓局，费用优化并购提质 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,谭嘉欣)

●考虑到下游客户面对的市场需求尚未明显回暖，我们下调公司25-27年归母净利润(-2.47%/-3.61%/-4.30%)至4.27/4.91/5.61亿元，对应EPS为2.06/2.36/2.70元。可比公司2026年PE为26倍，考虑到下游市场需求尚未明显复苏，给予公司26年20倍PE估值，对应目标价为47.20元(前值46.42元，对应25年PE22倍)。

●2025-09-17 中密控股：机械密封龙头，国际业务打开公司成长空间 (国信证券 吴双,年亚颂)

●考虑国内石化项目仍有增长，公司增量转存量的商业模式，我们维持2025-2027年盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润为4.19/4.84/5.58亿元，对应PE19/17/14倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-11 中密控股：海外业务贡献增量，板块协同增强盈利韧性 (兴业证券 丁志刚,石康,郭亚男)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润4.29/4.93/5.78亿元，对应2025年5月9日收盘价的PE为18.2/15.8/13.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-06 中密控股：24年报+25Q1点评：业绩符合预期，25Q1归母净利同比+13.84% (华安证券 张帆,陶俞佳)

●根据公司24年年报及25年一季报，结合对公司市占及产能释放进度的判断，我们对盈利预测进行小幅调整，我们预测2025-2027年营业收入分别为17.51/19.6/22亿元(25-26年前值18.03/20.81亿元)，归母净利润分别为4.48/5.02/5.6亿元(25-26年前值4.68/5.42亿元)，以当前总股本计算的摊薄EPS为2.15/2.41/2.69元。公司当前股价对2025-2027年的PE倍数分别为16.6/14.8/13.3倍。考虑公司作为国内机械密封领先企业，持续推进核心领域进口替代，国际业务持续外拓竞争实力强劲，维持“买入”评级。

●2025-04-30 中密控股：经营稳健，国际业务快速发展 (国信证券 吴双,年亚颂)

●考虑国内石化行业需求较低迷，机械密封行业竞争激烈，我们下调2025-2026年盈利预测新增2027盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为4.19/4.84/5.58亿元(2025/2026值为4.29/4.94亿元)，对应PE18/15/13倍，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-11-19 金沃股份：盈利能力不断修复，持续推进产能扩张 (山西证券 刘斌)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收13.26/16.61/20.98亿元，同比增长15.7%/25.3%/26.3%；实现归母净利润0.51/0.93/1.72亿元，同比增长95.4%/82.4%/85.0%，对应EPS分别为0.41/0.76/1.40元，PE为147/80/44倍，维持“增持-A”的投资评级。

●2025-11-18 五洲新春：业绩平稳向好，持续推进高端轴承与丝杠产品升级 (山西证券 刘斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为36.16、41.73、48.72亿元，同比分别增长10.8%、15.4%、16.7%；归母净利润分别为1.37亿元、1.99亿元、2.74亿元，同比分别增长49.7%、45.7%、37.3%，EPS分别为0.37元、0.54元、0.75元，对应PE分别为126、86、63倍，维持“增持-A”评级。

●2025-11-18 金风科技：整机出货强劲盈利向好，国际市场持续拓展 (长城证券 张磊,陈子锐,谢斯尘,王泽雷)

●作为全球领先风机企业，公司制造端盈利随着出货增长而持续改善，在手订单维持充沛，行业需求确定性较高的背景下风机价格韧性较强。公司积极拓展海外风电业务的同时，前瞻性布局氢氨醇领域促进绿电消费，奠定长期业绩基础。我们预计公司2025-2027年实现营收729.61/819.33/933.92亿元，归母净利润31.39/41.14/49.12亿元，对应EPS为0.74/0.97/1.16元，PE为20.7/15.8/13.2倍，维持“买入”评级。

●2025-11-18 三花智控：主业稳健增长，机器人及AIDC液冷值得期待 (财信证券 贺剑虹)

●公司以热泵技术和热管理系统的研发与应用为核心，专注于开发可实现高效换热和温度智能控制的环境热管理解决方案，业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件两大板块，并基于长期的技术积累与研发创新，不断向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展。根据公司三季报情况，我们预计2025-2027年公司营收为321.55亿元、370.37亿元、429.93亿元，实现归母净利润41.94亿元、48.65亿元、56.77亿元，对应EPS分别为1.00元、1.16元、1.35元，对应2025年11月18日股价，2025-2027年PE分别为42.28、36.45、31.24，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-11-18 华东重机：剥离光伏业务，主业港机回暖 (财信证券 贺剑虹)

●公司是老牌港口机械供应商，港机业务近年持续复苏，公司在港机业务方面客户遍布全球，主业稳健增长，并且公司积极进行并购业务，开拓新增长极。基于三季报业绩，我们预计公司2025-2027年营收分别为8.94、11.89、14.87亿元，归母净利润分别为0.68、0.85、1.01亿元，对应的EPS分别为0.07元、0.08元、0.10元，对应2025年11月18日股价，PE分别为117.97倍、95.28倍和79.47倍，考虑到港口机械行业需求回暖，以及公司的外延业务，我们上调公司评级至“增持”评级。

●2025-11-17 征和工业：业绩稳健增长，布局微型链式灵巧手 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为19.86、22.51、25.24亿元，同比增速分别为8.22%、13.35%、12.14%；归母净利润分别为1.70、1.97、2.44亿元，同比增速分别为30.10%、15.71%、23.55%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为32.79、28.33、22.93，维持“买入”评级。

●2025-11-17 崇德科技：布局气浮轴承加速出海，燃气轮机轴承项目中标 (华鑫证券 任春阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为5.85、6.65、8.16亿元，EPS分别为1.54、1.86、2.14元，当前股价对应PE分别为35.5、29.5、25.6倍。公司于核电、风电、燃气轮机及石油化工等高端能源领域订单增加，业绩整体稳健，利润增长势头强劲，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-11-17 新强联：25Q3业绩点评：TRB主轴承预期继续放量，齿轮箱轴承推进节奏有序 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●25全年主轴承出货预期不变，风电需求高增带动出货高增+主轴轴承占比提升+产能利用率提升贡献利润弹性。展望后续，基于大兆瓦占比提升以及TRB应用开始向更低功率段下移，TRB渗透率快速提升，明年TRB主轴承有望继续高增，同时主轴承海上以及海外批量+齿轮箱轴承放量进一步贡献业绩增长。我们上修公司业绩预期，我们预计公司25-27年分别实现归母净利润8.8/11.3/13.3(此前预期值为4.6/5.9/7.1亿元)，同比分别增长1247%/28%/18%，对应PE分别为23/18/15倍。维持“增持”评级。

●2025-11-16 金风科技：海外业务开拓成效显著，绿醇项目投产打开长期成长空间 (兴业证券 王帅,杨森)

●公司为风电主机龙头厂商，充分受益反内卷趋势，海外市场拓展顺利，绿醇业务打开未来成长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为33.82亿元/49.91亿元/61.11亿元，对应2025年11月14日收盘价PE分别为19倍/12.9倍/10.5倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-11-15 东方电气：看好自主燃气轮机出海贡献利润弹性 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑到海外订单落地具备不确定性，维持盈利预测，我们预计公司2025-27年实现归母净利40.1/47.9/52.2亿元，对应2026年EPS/BPS为1.38/14.01元。A股参考可比公司2026年Wind一致预期PE均值18.9x，考虑公司1)有望受益于水火核传统电源的常态化订单；2)高毛利煤电订单交付占比提升或支撑盈利能力修复，G50自主燃机出海或贡献利润弹性，3)2025-27年分红比例将逐年提升，我们给予22.3x2026E PE，对应目标价30.79元(前值26.70元，对应19.3x2026E PE)。由于港股可比公司较少，我们参考近3个月公司A/H平均溢价率(24%)进行估值，给予H股目标价27.34港元(前值23.70港元，对应A/H平均溢价率24%)，维持“买入”。