华灿光电(300323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 华灿光电：2024年3季度点评：Q3业绩有所改善，Micro LED芯片量产在即 (东北证券 李玖)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入37.52/46.23/55.47亿元，归母净利润-4.25/0.89/3.68亿元，对应PE分别为-/123.24/29.81。

●2024-06-03 华灿光电：24Q1营收同比增长盈利改善，关注LED传统主业和半导体新业务 (长城证券 邹兰兰)

●首次覆盖，给予“增持”评级：公司主营业务主要为研发、生产和销售LED衬底片、外延片及芯片，公司为LED外延、芯片行业第一梯队供应商，蓝宝石衬底片保持国内市场领先供应商地位。公司是行业内最早开展Mini/Micro技术研发的芯片企业之一，目前技术水平及出货量均处于行业领先，合作伙伴涵盖行业内大多数龙头企业，包括京东方、群创等知名企业。2023年，得益于LED市场需求逐步回暖、MiniLED技术应用渗透加快，公司营收实现快速增长。我们看好公司MicroLED技术项目推进及GaN电力电子器件产品量产突破，预计公司2024-2026年归母净利润分别为-1.62亿元、2.47亿元、4.69亿元，EPS分别为-0.10元、0.15元、0.29元，25-26年PE分别为32X、17X。

●2021-01-27 华灿光电：发布股权激励草案，周期+成长共振在即 (民生证券 王芳)

●公司深耕LED芯片领域多年，现拟募资进一步发展mini/micro LED、GaN器件，其中mini/micro LED背光、直显市场是未来发展方向，GaN器件在快充、射频等领域市场空间广阔。预计20-22年公司收入30/33/37亿元，归母净利润0.2/1.9/3.0亿元，对应估值931/97/61倍，参考SW电子2021/1/26最新估值55倍，考虑到Mini/Micro LED市场处在成长期，公司具备广阔市场空间，我们认为低估，维持“推荐”评级。

●2020-11-16 华灿光电：拐点已现，Mini LED成长在即 (民生证券 王芳)

●公司深耕LED芯片领域多年，现拟募资进一步发展mini/micro LED、GaN器件，其中mini/micro LED背光、直显市场是未来发展方向，GaN器件在快充、射频等领域市场空间广阔。预计20-22年公司收入30/33/37亿元，归母净利润0.2/1.9/3.0亿元，对应估值712/74/47倍，参考SW电子2020/11/13最新估值52倍，考虑到Mini/Micro LED市场处在成长期，公司具备广阔市场空间，我们认为低估，维持“推荐”评级。

●2020-04-02 华灿光电：传统LED拖累业绩Mini LED有望提振行业需求 (民生证券 王芳)

●预计19/20/21年归母净利润分别为-9.1/1.0/2.3亿元，PB分别为1.3X/1.3X/1.2X。参考SW LED行业PB(算术平均)为5倍。考虑到下游需求复苏有一定不确定性，首次评级，基于谨慎原则，给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-18 长飞光纤：季报点评：Q3收入同环比增长，期待国内需求拐点 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为128.49亿元、134.87亿元、139.95亿元，归母净利润分别为8.78亿元、10.18亿元、11.67亿元，EPS为1.16元、1.34元、1.54元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间24-26X，对应合理价值区间32.24-34.93元，“优于大市”评级。

●2024-11-18 思泉新材：助力Ai算力端侧技术迭代 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入6.4/8.5/11.5亿元，实现归母净利润分别为0.7/1/1.5亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为55倍、39倍、26倍，维持“买入”评级。

●2024-11-18 芯海科技：智联万物，共创鸿蒙 (中邮证券 吴文吉)

●2024年第三季度收入1.64亿，同比增长30.28%，利润-0.58亿元。我们预计公司2024-2026年归母净利润-1.6/0.2/1.5亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-18 中微半导：拐点将至 (中邮证券 吴文吉)

●2024年前三季度，公司实现营业收入6.49亿元，同比增加40.03%；归母净利润1.11亿元，同比增加1978.21%。我们预计公司2024-2026年归母净利润1.0/1.6/3.0亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-18 康冠科技：季报点评：收入保持稳健增长，电视出货维持高增 (海通证券(香港) 陈子仪,朱默辰)

●公司稳居智能显示行业龙头，将继续以创新为驱动力，不断深化科技与生活的融合，保持核心技术优势。在物联网、5G、人机交互技术在智能显示产品上的深度运用下，有望为公司打造收入的新增长曲线。我们预计公司24年归母净利润为8.8亿元(原2024-26净利润预测为10.7/12.6/15.8亿元)，给予公司24年20x PE估值(原为16x)，对应目标价25.60元(+3%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-18 思泉新材：深耕热管理行业，大客户订单环比大幅增长 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为5.80、7.79、10.86亿元，EPS分别为1.32、1.87、2.63元，当前股价对应PE分别为48、34、24倍。随着下游消费电子的回暖以及公司新产品的不断开拓和导入，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“增持”投资评级。

●2024-11-18 胜宏科技：24Q3业绩实现稳步增长，布局AI算力等新兴领域助力未来增长 (长城证券 侯宾,唐泓翼,姚久花)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为11.50/16.33/19.89亿元，2024-2026年EPS分别为1.33/1.89/2.31元，当前股价对应PE分别为34/24/20倍。随着公司产能逐步释放，PCB产品技术及产品体系不断完善，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2024-11-18 路维光电：24Q3业绩实现稳健提升，坚持掩膜版自主研发推进国产化进程 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.69/2.31/2.67亿元，当前股价对应PE分别为37/27/23倍，基于公司不断完善产品布局，掩膜版产品技术进一步升级，持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2024-11-18 传音控股：新兴市场手机领军者，多元化增长策略前景可期 (西部证券 郑宏达)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为719.7亿元/844.9亿元/1010.9亿元，同比+15.5%/+17.4%/+19.7%；归母净利润分别为54.5亿元/65.9亿元/82.8亿元，同比-1.5%/+20.9%/+25.6%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-18 湖南裕能：惟其磨砺，始得玉成 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

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