仟源医药(300254)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 仟源医药：净利润扭亏为盈，布局AI制药打开新空间 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为8.39/8.8/9.24亿元，归母净利润分别为0.59/0.74/0.92亿元，对应EPS为0.25/0.31/0.38元，对应PE32.8/26.16/21.18X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-01-13 仟源医药：正式收购联合利康，发展医学检验业务 (东吴证券 洪阳)

●在完成系列收购后，公司立足于为孕产妇及婴幼儿提供从孕期到婴幼儿期的全套健康解决方案，逐步发展妇幼健康为特色多领域协同发展的医学检验业务。预计公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.26、0.31，对应PE为148.9倍、128.9倍、111.1倍，我们给予公司“增持”评级。

●2015-12-24 仟源医药：并购转型成功，掘金二胎政策红利 (东吴证券 洪阳)

●在完成系列收购后，公司原有业务基础上布局孕婴保健产品及技术服务领域，能够为孕产妇及婴幼儿提供从孕期到婴幼儿期的全套健康解决方案。预计公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.26、0.31，对应PE为148.9倍、128.9倍、111.1倍，我们给予公司“增持”评级(首次)。

●2015-01-22 仟源医药：绝地转型，扬帆起航 (海通证券 刘宇,周锐,余文心)

●不考虑并购，预计2014-2016年EPS为0.33元、0.62元、0.85元，目前市值39.6亿元，考虑到公司转型刚刚开始，恩氏基因进入了我们估计有数亿元利润空间的市场(公司2013年净利润为2711万元)，我们看好公司未来的发展，给予12个月目标价50元，对应2016年PE为59倍，首次给予“买入”评级。

●2011-08-19 仟源医药：上市定价分析 (西部证券 韩实,王璐)

●仟源制药所在的医药行业受益于医疗市场扩容发展前景关阔，公司是我国抗感染药领先企业，生产工艺处于行业领先地位，在新一代青霉素领域具备较强的竞争力。同时公司积极布局泌尿系感染药品，拥有磷霉素氨丁三醇散一体化生产能力，具备一定的先发优势，随着国家加大抗感染药物规范力度，公司业绩值得期待。预计公司上市首日开盘价格在18-20元之间，建议稳健投资者在20元以上卖出。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-03-24 昆药集团：2025年报点评：短期业绩承压，银发经济长期发展向好 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到公司2025年公司面临院内集采执行落地晚于预期，院外零售药店整合出清等多方面不利因素，导致整体业绩承压，我们将公司2026-2027年归母净利润预测由6.2/7.4亿元下调至2.8/3.7亿元，同时预测公司2028年归母净利润为4.6亿元，当前市值对应PE为31/23/18X。。同时考虑到公司长期规划明确，银发经济、精品国药战略布局持续深化，长期发展空间向好，维持“买入”评级。

●2026-03-24 博雅生物：持续聚焦血制品主营业务，采浆量再创历史新高 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●公司2025年度利润分配预案为：以5.04亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.73元(含税)；叠加2025年半年度利润分派，全年分红总额1.12亿元，占归母净利润的99.78%。

●2026-03-23 华润江中：年报点评：收入承压下实现利润双位数增长 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●我们基本维持2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-28年公司归母净利润10.0、11.5、12.3亿元(+10%、+15%、+8%yoy)，给予2026年20x PE(考虑到OTC行业下行背景下公司经营韧性，较可比公司26年Wind一致预期18x PE给予公司一定溢价)，目标价31.87元(前值28.63元，基于26年18x PE和10.10亿元利润)，维持“买入”评级。

●2026-03-23 东阿阿胶：2025年经营质效提升，持续高分红提振股东信心 (开源证券 余汝意,巢舒然)

●考虑到宏观消费环境有所承压，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润分别为19.55/22.22/25.21亿元(原预计21.05/24.74亿元)，EPS为3.04/3.45/3.91元，当前股价对应PE为18.5/16.2/14.3倍，我们看好公司深耕阿胶品类、男科产品及产业链布局带来的长期发展潜力，维持“买入”评级。

●2026-03-23 昆药集团：2025年经营承压，砺行克难扎实推进业务发展 (开源证券 余汝意,巢舒然)

●考虑到公司阶段性受外部经营环境变化与内部模式转型的双重影响，下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.44/3.58/4.49亿元(原预计为7.59/9.12亿元)，EPS为0.32/0.47/0.59元，当前股价对应PE为36.4/24.8/19.7倍，我们看好公司银发健康布局带来的潜在成长空间，维持“买入”评级。

●2026-03-23 君实生物：创新实力强劲，有望迎来关键兑现期 (华源证券 刘闯)

●我们预测2026-2028年君实生物总计营业额收入为33.98/45.50/57.80亿元，归母净利润为-4.97/2.58/7.64亿元。我们选择百济神州、泽璟制药和荣昌生物为可比公司，26-27年PS平均值为11/10，君实生物26-27年PS为9/7，考虑到公司基本盘坚实，管线创新潜力大，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-23 普洛药业：2025年报业绩点评：结构优化，CDMO持续发力 (浙商证券 郭双喜,王班)

●我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.92、1.09、1.29元，2026年3月23日收盘价对应2026年PE为18倍(2027年为15倍)。我们看好公司CDMO产能陆续进入释放期，收入结构改善下，公司有望进入新一轮供给升级驱动的高质量增长周期，维持“买入”评级。

●2026-03-22 天士力：华润入主开启新篇章，创新转型效果初显 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●考虑到华润入主后，公司治理、资源与战略全面升级，主业基本盘稳固，创新中药密集获批将驱动公司业绩修复，打开长期成长空间。基于此我们微调整公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元(原2026-2027年预测为11.63/13.79亿元)；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到3月20日收盘价，对应PE为16.6/15.1/13.4倍。公司持续推动研发管线创新产品上市，未来随着新产品上市陆续放量，公司业绩有望保持稳定增长，维持买入评级。

●2026-03-22 东阿阿胶：年报点评：十四五顺利收官，十五五蓄势待发 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到阿胶放量超此前预期，我们上调收入预测；考虑到新品上市公司加大营销投入力度，我们下调公司26-27年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-28年归母净利20.0/23.0/26.1亿元(26-27E较前值-2%、-1%)，给予2026年PE估值25x(参考可比公司Wind一致预期均值25x)，目标价77.57元(前值83.65元，基于25E30x PE和18.0亿归母净利)。

●2026-03-22 天士力：年报点评：“十五五”期间力争工业收入翻番 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●华泰研究基于行业承压对公司收入的影响以及高毛利生物药占比提高的预期，调整了盈利预测。预计2026-2028年归母净利分别为12.7亿元、14.6亿元和16.8亿元。考虑到华润赋能及“十五五”规划目标驱动，给予公司2026年PE估值20倍，目标价17.00元，维持“增持”评级。