仟源医药(300254)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 仟源医药：净利润扭亏为盈，布局AI制药打开新空间 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为8.39/8.8/9.24亿元，归母净利润分别为0.59/0.74/0.92亿元，对应EPS为0.25/0.31/0.38元，对应PE32.8/26.16/21.18X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-01-13 仟源医药：正式收购联合利康，发展医学检验业务 (东吴证券 洪阳)

●在完成系列收购后，公司立足于为孕产妇及婴幼儿提供从孕期到婴幼儿期的全套健康解决方案，逐步发展妇幼健康为特色多领域协同发展的医学检验业务。预计公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.26、0.31，对应PE为148.9倍、128.9倍、111.1倍，我们给予公司“增持”评级。

●2015-12-24 仟源医药：并购转型成功，掘金二胎政策红利 (东吴证券 洪阳)

●在完成系列收购后，公司原有业务基础上布局孕婴保健产品及技术服务领域，能够为孕产妇及婴幼儿提供从孕期到婴幼儿期的全套健康解决方案。预计公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.26、0.31，对应PE为148.9倍、128.9倍、111.1倍，我们给予公司“增持”评级(首次)。

●2015-01-22 仟源医药：绝地转型，扬帆起航 (海通证券 刘宇,周锐,余文心)

●不考虑并购，预计2014-2016年EPS为0.33元、0.62元、0.85元，目前市值39.6亿元，考虑到公司转型刚刚开始，恩氏基因进入了我们估计有数亿元利润空间的市场(公司2013年净利润为2711万元)，我们看好公司未来的发展，给予12个月目标价50元，对应2016年PE为59倍，首次给予“买入”评级。

●2011-08-19 仟源医药：上市定价分析 (西部证券 韩实,王璐)

●仟源制药所在的医药行业受益于医疗市场扩容发展前景关阔，公司是我国抗感染药领先企业，生产工艺处于行业领先地位，在新一代青霉素领域具备较强的竞争力。同时公司积极布局泌尿系感染药品，拥有磷霉素氨丁三醇散一体化生产能力，具备一定的先发优势，随着国家加大抗感染药物规范力度，公司业绩值得期待。预计公司上市首日开盘价格在18-20元之间，建议稳健投资者在20元以上卖出。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-20 通策医疗：2025年报及2026一季报点评：业绩保持稳健增长，正畸/种植业务趋势企稳向上 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑国内宏观经济与消费需求变化，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由6.33/7.16亿元，调整至5.51/6.18亿元，预计2028年为6.78亿元，对应当前市值的PE估值分别为33/30/27倍。考虑当前行业触底，公司为口腔医疗龙头稳健增长，维持“买入”评级。

●2026-04-20 通化东宝：年报点评：25年胰岛素销量高增长 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到生物制剂税务计算变化，我们预期26-28年归母净利6.30/8.04/9.59亿元(26/27年下调14/12%)，给予26年35xPE(可比公司一致预期27xPE，龙头给予溢价)，对应目标价11.26元(前值10.89元，29xPE)。

●2026-04-19 新和成：年报点评：25年销量增长驱动为主，26年营养品景气度有望提升 (东方证券 倪吉)

●结合市场情况，我们调整了公司维生素、蛋氨酸等产品的价格预测与部分产品销量预测。我们调整公司2026-2027年每股收益EPS预测为3.19、2.74元(原预测2.05、2.26元)，并添加2028年预测为2.80元。按照可比公司26年平均PE为17倍，对应目标价为54.23元，维持买入评级。

●2026-04-19 普洛药业：原料药承压，CDMO稳健增长 (国信证券 彭思宇,陈曦炳)

●原料药业务承压，CDMO业务稳步增长，维持“优于大市”评级。基于原料药板块激烈的市场竞争，下调2026-2027年盈利预测、新增2028年盈利预测，预计2026-2028年收入96.59/102.40/110.11亿元(2026-2027年原值138.26/147.74亿元)、同比增速-1.3%/+6.0%/+7.5%；预计2026-2028年归母净利润10.31/11.49/12.88元(2026-2027年原值12.57/13.99亿元)，同比增速+15.8%/+11.4%/+12.1%，当前股价对应PE=20/18/16X。

●2026-04-19 新和成：2025盈利再创新高，2026有望延续增长 (中信建投 杨晖,吴宇)

●新和成是全球四大维生素企业之一，2026年液蛋项目接续成长叠加蛋氨酸价格飙升，盈利快速上行，长期来看，公司储备项目丰富成长有保障，我们预计公司2026-2028年归母净利润预期为93.1、101。8、110.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-19 国药现代：精益管理提质增效，研发创新持续突破 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为90.04、91.46和94.95亿元，分别同比增长-3.8%、1.6%和3。8%；归母净利润分别为8.50、9.28和10.22亿元，分别同比增长-9.7%、9.2%和10.1%。折合EPS分别为0.63元/股、0.69元/股和0.76元/股，对应PE为15.8X、14.4X和13.1X，维持“买入”评级。

●2026-04-19 国邦医药：年报点评报告：26Q1业绩波动，看好全年业绩增长 (天风证券 杨松,刘一伯)

●考虑到2026年一季度人民币升值影响，在人民币汇率不进一步快速大幅升值的假设下，我们将公司2026-2028年营业收入下调为69.92/79.65/89.59亿元(2026-2027年前值为72.89/80.37亿元)，归母净利润下调为9.86/11.29/12.99亿元(2026-2027年前值11.00/12.42亿元)。我们持续看好动保业务量价齐升的逻辑下公司短期及中期业绩快速增长，植保等新业务带动公司长期增长，给予2026年18x，对应目标价31.76元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-19 恩华药业：年报点评：集采之下25年业绩承压 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到依托咪酯纳入部分区域集采，我们给予26-28年归母利润11.82/13.61/15.48亿元(26/27年下调16.4/17.8%)。考虑到依托咪酯集采对公司经营的影响，我们下调SOTP估值至275.27亿元(传统业务165.55亿元，创新业务109.72亿元，前值：311.95亿元)，下调目标价至27.10元(前值30.71元)。

●2026-04-19 新和成：板块盈利能力普遍提升，新增产能项目有序推进 (兴业证券 张樨樨,吉金)

●公司是营养品和香精香料行业龙头企业，新增产能有序放量；受地缘冲突影响行业格局有望改善，公司市场份额或将不断提升。我们调整公司2026-2028年EPS预测分别至2.80/2.89/3.03元，维持“增持”的投资评级。

●2026-04-18 国邦医药：医药原料药短期承压，关注动保品种价格回暖 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为66.86、75.07和85.38亿元，分别同比增长11.2%、12.3%和13.7%；归母净利润分别为9.50、11.10和13.05亿元，分别同比增长15.8%、16.8%和17.6%。折合EPS分别为1。70元/股、1.99元/股和2.34元/股，对应PE为15.2X、13.0X和11.1X，维持“买入”评级。