睿智医药(300149)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-02-02 睿智医药：业绩符合预期，静待转型成效 (东方证券 伍云飞)

●我们基本维持2020-2022年业绩预测，预计2020-2022年可实现归母净利润1.52/1.82/2.20亿元(原预测2020-2022归母净利润为1.47/1.81/2.18亿元)，对应EPS分别为0.31/0.36/0.44元。根据可比公司估值，给予2021年47倍PE，对应目标价为16.92元，维持“增持”评级。

●2021-01-03 睿智医药：老牌CRO再启航，迎来发展拐点 (东方证券 伍云飞)

●我们预测公司2020-2022年可实现归母净利润1.47/1.81/2.18亿元，对应EPS分别为0.29/0.36/0.44元。根据可比公司估值，给予2021年47倍PE，对应目标价为16.92元，首次给予“增持”评级。

●2020-10-30 睿智医药：业绩增长呈现趋势向上，生物药CDMO业务新产能投产在即 (华西证券 崔文亮)

●公司作为国内稀缺化学药和生物药CRO&CDMO标的，展望未来，随着内部整装完备、业务将再次扬帆起航，其CRO业务将呈现业务转折点、生物药CDMO业务将伴随新产能投产释放巨大业绩增量。考虑到港股发行费用的一次性影响及汇兑损失情况，对2020年利润略微下调，即2020-2022年归母净利润分别为1.73/2.90/3.92亿元(原盈利预测为1.90/2.90/3.92亿元)，同比增长24.3%/67.7%/35.4%，对应2020年和2021年PE分别为59/35倍，维持“买入”评级。

●2020-10-14 睿智医药：业绩增长符合市场预期，CXO业务增速趋势向上明确 (华西证券 崔文亮)

●公司作为国内稀缺化学药和生物药CRO&CDMO标的，展望未来，随着内部整装完备、业务将再次扬帆起航，其CRO业务将呈现业务转折点、生物药CDMO业务将伴随新产能投产释放巨大业绩增量。维持前期业绩预测，即2020-2022年归母净利润分别为1.90/2.90/3.92亿元，同比增长37.0%/52.2%/35.4%，对应2020年和2021年PE分别为59/39倍。考虑到业务分部估值，考虑到同类公司估值及潜在核心生物CDMO业务，给予其CXO业务2021年60倍估值，即对应164.33亿元；参考其历史估值情况，给予其微生态业务及总部费用2021年30倍估值，即对应4.75亿市值（已考虑总部管理费用、财务费用等拖累）。综上所述，给予公司合计市值为169.08亿市值，对应股价为33.83元/股，相对现价有51%的上升空间，维持“买入”评级。

●2020-09-02 睿智医药：二季度业绩大幅改善，CRO长期价值回归 (东北证券 崔洁铭)

●微生态业务整体经营稳定，现金流良好，是公司CXO业务的良好补充。预计公司2020-2022年EPS分别为0.38元、0.58元、0.77元，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价26.10元。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-03-26 益诺思：国资赋能的临床前CRO领先企业 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司的长期发展，预计2025-2027年归母净利润为-0.30/1.16/1.91亿元，对应EPS为-0.22/0.82/1.36元。当前股价对应2025-2027年PE分别为-242.11/63.42/38.46倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-25 药明康德：Strong CDMO demand to fuel 2026 growth (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

●null

●2026-03-25 药明康德：超额达成全年指引，2026年小分子CDMO将加速 (开源证券 余汝意)

●截至2025年底，公司持续经营业务在手订单达580.0亿元，同比+28.8%。考虑下游需求持续回暖以及小分子CDMO业务有望加速增长，我们上调2026和2027年的盈利预测(原预计归母净利润151.27/179.39亿元)，并新增2028年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为183.24/226.74/278.86亿元，EPS为6.14/7.60/9.35元，当前股价对应PE为14.3/11.6/9.4倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 药明康德：26年指引超预期，TIDES业务持续亮眼 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司26/27/28年收入分别为521.6/605.9/694.5亿元，同比增长14.7%/16.2%/14.6%；归母净利润为163.9/192.8/223.9亿元同比增长-14.4%/17.7%/16.1%，对应PE分别17/15/12倍。药明康德为全球领先的“一体化、端到端”的新药研发服务平台，考虑公司核心Chemistry业务有望维持较快增速、盈利能力也将稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-03-25 药明康德：2025年年报业绩点评：全年实现强劲增长，2026年指引积极 (渤海证券 侯雅楠)

●中性情景下，结合公司2026年业绩指引，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为164.7/196.2/233.4亿元，EPS分别为5.52/6.58/7.82元/股，对应2026年PE为16.97倍，维持“增持”评级。

●2026-03-24 药明康德：年报点评：25年业绩符合预期 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●我们预期公司26-28年归母净利润168.87/200.65/235.17亿元(26/27年上调0.5/2.8%)，对应EPS为5.66/6.72/7.88元，上调主要是考虑到TIDES增速超预期。基于SOTP估值，我们给予公司A/H估值分别3348.1亿元/3817.0亿港元，对应目标价为112.21元/127.93港元(前值131.13元/147.20港元，主因可比估值PE下行)。

●2026-03-24 药明康德：2025年报业绩点评：超额达成全年指引，业绩续创新高 (银河证券 程培)

●分析师维持“推荐”评级，认为公司作为国内一体化CRDMO龙头，短期受益于订单充沛和TIDES业务高景气，中长期则有望通过漏斗效应和全球化规模效应保持强劲增长。然而，报告也提示了新签订单不及预期、行业竞争加剧、地缘政治和汇率波动等潜在风险。

●2026-03-22 建发合诚：营收利润保持增长，新签订单同比高增 (开源证券 齐东,胡耀文)

●建发合诚发布2025年年度报告，营业收入和归母净利润保持增长，整体业务情况表现维持稳定，新签合同大幅增长。由于公司工程施工业务毛利率下滑，我们下调2026-2027年并新增2028盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.3、1.5、1.7亿元(原值1.5、1.7亿元)，对应2026-2028年EPS为0.48、0.58、0.66元，当前股价对应PE为22.5、19.0、16.6倍。公司凭借与控股股东之间的优势互补，有望推动收入持续增长，维持“买入”评级。

●2026-03-22 建发合诚：2025年年报点评：业绩平稳增长，工程医院模式快速扩张 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们预测2026-2028年公司归母净利润分别为1.24/1.40/1.57亿元(原预测2026-2027年为1.37/1.64亿元)，按当前股价计算2026-2028年PE分别为22.9/20.3/18.1倍，维持买入评级不变。

●2026-03-20 中国汽研：前瞻扩产布局，静待行业扩容 (爱建证券 吴迪)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025-2027年公司归母净利润为10.6/12.3/14.9亿元，对应PE约17/14/12倍。公司是具备稀缺性的新车强制下线检测全牌照机构，受益电动智能化带来的检测需求扩容，而大额在建工程的转固投产或将释放强劲增长潜力。