豪尔赛(002963)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-16 豪尔赛：照明主业有所改善，换电重卡运营稳步推进 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.23/0.57/0.88亿元，EPS分别为0.15/0.38/0.59元，8月15日收盘价对应2024-2026年PE分别为68.02/27.61/17.86倍，维持“增持”评级。

●2023-10-30 豪尔赛：照明主业持续修复，新业务有序推进 (财通证券 毕春晖)

●主业方面，伴随文体旅消费的复苏，公司主业有望见底回升；在国家“双碳”目标的战略背景下，汽车电动化是大势所趋，公司积极布局的换电重卡运营业务前景值得期待。除此以外，公司投资业务也为业绩带来弹性。我们预测公司2023-2025年归属母公司净利润为0.27/0.68/1.09亿元，EPS分别为0.18/0.45/0.73元/股，最新收盘价对应2023-2025年PE分别为80.68/31.64/19.76倍，维持“增持”评级。

●2023-08-20 豪尔赛：投资业务增厚业绩，新能源业务稳步推进 (财通证券 毕春晖)

●主业方面，伴随着2023年国内经济活动步入正轨，居民消费和政府投资需求释放使照明工程市场回暖，公司主业有望见底复苏；在国家“双碳”目标的战略背景下，汽车电动化是大势所趋，公司积极布局的换电重卡运营业务前景值得期待。我们预测公司2023-2025年归属母公司净利润为0.54/0.99/1.58亿元，EPS分别为0.36/0.66/1.05元/股，最新收盘价对应2023-2025年PE分别为40.76/22.31/13.95倍，维持“增持”评级。

●2023-08-03 豪尔赛：以灯光美丽中国，以换电开拓增长 (财通证券 毕春晖)

●主业方面，伴随着2023年国内经济活动步入正轨，居民消费和政府投资需求释放使照明工程市场回暖，公司主业有望见底复苏；在国家“双碳”目标的战略背景下，汽车电动化是大势所趋，公司积极布局的换电重卡运营业务前景值得期待。我们预测公司2023-2025年归属母公司净利润为0.61/1.08/1.75亿元(不考虑股权投资收益)，同比增速138.79%/77.78%/62.27%，EPS分别为0.40/0.72/1.16元/股，最新收盘价对应2023-2025年PE分别为38.16/21.46/13.23倍，维持“增持”评级。

●2023-04-24 豪尔赛：传统业务经营承压，布局重卡换电运营赛道 (财通证券 毕春晖)

●我们预测公司2023-2025年归属母公司净利润为0.61/1.08/1.75亿元(不考虑股权投资收益)，同比增速138.79%/77.78%/62.27%，EPS分别为0.40/0.72/1.16元/股，最新收盘价对应2023-2025年PE分别为32.22/18.12/11.17倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建筑装饰

●2025-04-14 亚翔集成：年报点评：全年收入业绩高增，中标新加坡大订单 (东北证券 濮阳)

●考虑到公司新签新加坡大订单，在手订单较充足，向上调整公司业绩。预计公司2025-2027年营业收入分别为53.10、57.32、61.91亿元，同比分别为-1.30%、+7.94%、+8.01%；归母净利润为5.78、6.26、6.76亿元，同比分别为-9.14%、+8.31%、+8.00%；EPS分别为2.71、2.93、3.17元/股，对应最新收盘价的PE分别为11.52、10.64、9.85倍。维持公司“增持”评级。

●2025-04-02 亚翔集成：中标新加坡31亿大订单，海内外市场共振驱动业绩持续增长 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●上调公司2025-2027年归母净利润预测4.78/6.37/7.32亿元(前值4.11/5.30/6.51亿元)，每股收益2.24/2.98/3.43元(前值1.93/2.49/3.05元)，同比-24.8%/+33.1%/+15.0%(前值-35.4%/+29.1%/+22.8%)。维持“优于大市”评级。

●2025-03-30 圣晖集成：年报点评报告：Q4归母业绩同比增长65%，海外市场形成新的增长点 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司2024年实现营业收入20.08亿，同比-0.06%，归母净利润为1.14亿，同比-17.45%，Q4单季实现收入5.6亿，同比-0.4%，归母净利润为0.4亿，同比+64.8%，Q4业绩实现较快增长主要系毛利率同比增长2.79pct。2024年公司拟派发现金分红7500万(含税)，分红比例为66%，截至2025/3/28股息率为3%。考虑到公司在手订单充足，我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.34、1.55、1.75亿(前值25、26年预测为1.16、1.33亿)，对应PE为18.8、16.3、14.3倍，维持“买入”评级。

●2025-03-25 江河集团：2024年年报点评：现金流与分红大幅提升，海外拓展成效显著 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司2024年全年新签订单和营业收入稳健增长，现金流大幅改善，分红比例创历史新高，在出海战略和产品化战略取得积极进展，公司有望借此实现转型升级。我们预测公司2025-2027年实现归母净利润分别为6.8/7.3/7.8亿元（原预测2025-2026年为9.3/10.5亿元），对应EPS分别为0.60/0.64/0.69元，维持买入评级和目标价为8.19元不变。

●2025-03-23 江河集团：2024年报点评：出海+高股息，高质量幕墙工程龙头 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025年-2027年营收为242/258/274亿元，同比+8%/7%/6%，归母净利润为7.0/8.0/9.2亿元，同比+10%/13%/15%，对应PE为10/9/8倍。

●2025-03-22 江河集团：2024年报点评：海外订单快速增长，BIPV稳步推进 (中泰证券 王可)

●公司在手订单充足，积极推进BIPV相关业务，并加强”出海”战略，发展空间广阔，基于此我们看好公司能进一步成长。考虑到当前BIPV行业发展正处在快速发展的初期阶段，行业放量仍需要一定的周期，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.04、7.68、8.16亿元(前值2025-2026年为8.63、10.05亿元)，根据最新股价，对应PE分别为10.1、9.2、8.7倍，维持“买入”评级。

●2025-03-21 江河集团：2024海外订单亮眼，强现金流+高分红双落地 (华西证券 戚舒扬,金兵)

●鉴于当前市场环境仍承压，我们下调2025-26年盈利预测，下调收入预测至232.69/245.49亿元(原280.10/312.97亿元)，下调归母净利润至6.50/6.83亿元(原10.38/12.24亿元)，对应EPS0.57/0.60元(原0.92/1.08元)；新增2027年收入和净利润预测为258.29/7.49亿元，新增2027年EPS为0.66元；对应3月20日6.26元收盘价9.92/9.44/8.60x PE。维持“买入”评级。

●2025-03-20 江河集团：年报点评报告：高比例现金分红，海外业务订单增长强劲 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●公司积极推进幕墙产品及异型光伏组件产品的对外销售业务，推进公司产品化战略，以“设计+产品制造”模式向客户提供定制化服务，构建公司第二业务增长曲线。2025年公司计划建筑装饰板块中标额为280亿元，考虑到建筑装饰行业正经历着前所未有的变革和洗牌，行业竞争激烈，我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.5、6.88、7.49亿(前值2025、2026年归母业绩预测8.3、9.5亿)，对应PE为9.92、9.37、8.61倍，维持“买入”评级。

●2025-03-20 江河集团：毛利率承压现金流大幅好转，海外订单快速增长 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2025-2027年营收232.9/241.0/245.8亿元，归母净利润6.10/6.56/6.98亿元，3月19日收盘价对应PE分别为10.6/9.8/9.2倍，维持“增持”评级。

●2025-03-20 江河集团：现金流及分红超预期，海外业务推进卓有成效 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为242亿、262亿，同比+8.1%、+8.0%，预计25-26年归母净利润分别为6.9亿、7.6亿同比+7.7%、+10.2%；对应25-26年PE分别为9.4X、8.5X。