视源股份(002841)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-24 视源股份：经营短期承压，期待后续改善 (国投证券 李奕臻,陈伟浩)

●公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商。当前公司积极开拓海外业务、生活电器部件、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线。预计公司2024年-2026年的EPS分别为1.79/1.95/2.17元，维持买入-A的投资评级，给予2024年26倍的市盈率，相当于6个月目标价为46.53元。

●2024-09-12 视源股份：AI教育赋能，海外自有品牌加速 (德邦证券 陈涵泊)

●我们预计公司2024-2026年将实现营收228.10、255.19、284.37亿元，同比增长13.1%、11.9%、11.4%；实现归母净利润14.03、16.79、19.76亿元，同比增长2.4%、19.7%、17.7%。考虑公司在全球板卡与IFPD领域的龙头地位，将持续受益于下游需求恢复和出海增长机遇，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-11 视源股份：2Q24毛利率环比改善，海外业务拓展顺利 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋)

●受原材料价格上涨、行业竞争等影响，1H24公司净利率同比下滑。我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润同比增长1.3%/8.4%/20.6%至13.88/15.05/18.15亿元(前值：2024-2025年为18.83/21.71亿元)，对应2024-2026年PE分别为16.0/14.8/12.3倍，维持“优于大市”评级。

●2024-09-09 视源股份：业绩仍均略有承压，海外市场成为重要驱动力 (中信建投 应瑛)

●随着显示、教育等领域的反弹，结合公司在AI大模型的相关布局和海外市场开拓，公司经营状况有望复苏，预计2024-2026年营业收入分别为221.58/239.27/258.09亿元，同比分别增长9.84%/7.98%/7。87%，归母净利润为12.96/14.91/16.25亿元，同比分别增长-5.38%/15.03%/8.95%，对应PE17/15/14倍，维持“买入”评级。

●2024-08-28 视源股份：2024年半年报点评：Q2收入快速增长，发布员工持股计划 (民生证券 马天诣)

●交互平板国内需求疲软、价格及成本压力较大，静待国内景气度恢复；海外需求持续回暖，随着ODM客户以及自有品牌的加速拓展，且与微软、英特尔等合作不断推进，预计海外业务仍将保持较快增长。且公司积极发展新业务，有望贡献一定业绩增量。考虑公司员工持股激励计划考核目标其一为24-26年营收CAGR为12%。我们预测24-26年归母净利润13/16/19亿元。当前股价对应PE为16x/13x/11x。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-16 灿勤科技：拥抱5G-A，介质波导滤波器持续放量 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入3.91/6.05/7.88亿元，实现归母净利润分别为0.70/1.21/1.76亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为98倍、57倍、39倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-16 欧陆通：电源实力强势，AI服务器电源加速成长 (海通证券 马天一,胡惠民,魏宗)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/2.9/4.2亿元，对应EPS分别为2.08/2.90/4.15元。公司电源实力强势，未来有望充分受益于AI服务器需求增长及国产替代，参考可比公司，给予公司2025年40-45倍PE，对应合理价值区间115.85-130.33元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。

●2025-01-16 海光信息：营收利润高增，高研发维持产品更新 (东方财富证券 方科)

●我们认为海光“类CUDA”架构优势体现在可快速上量而不需要付出过多替换成本。类CUDA环境可以使TensorFlow、PyTorch等深度学习框架相对容易地迁移，使开发者能利用现有的代码库和模型，减少重新开发的成本和时间。跨平台应用便利也体现在对希望在不同硬件平台上运行CUDA兼容软件的用户，类CUDA环境提供一定可能。我们看好海光信息的技术优势，CPU和DCU产品双轮驱动使其在信创市场中受到广泛关注和认可，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润19.86/27.02/37.43亿元，EPS分别为0.85/1.16/1.61元，维持“增持”评级。

●2025-01-16 清溢光电：高精密掩模版项目圆满封顶，国产替代有望再加速 (华金证券 孙远峰,王臣复)

●维持前次预测，我们预计2024-2026年公司分别实现营收11.59亿元、14.32亿元、17.67亿元，同比增速分别为25.4%、23.6%、23.4%，预计归母净利润分别为1.92亿元、2.51亿元、3.36亿元，对应PE分别为33.4倍、25.6倍、19.1倍，考虑到公司所处市场空间较大，公司持续推动产品升级和新产能释放，有望带来新一轮业绩成长，维持买入建议。

●2025-01-16 亿联网络：2024年业绩预告点评：Q4业绩超预期，云办公终端成长提速 (浙商证券 张建民)

●预计公司24-26年归母净利润分别为26.6、30.9、35.4亿元，分别同比+32.5%、15.9%、14.4%，对应24-26年PE分别为19、16、14倍，维持“买入”评级。

●2025-01-16 威胜信息：回购彰显发展信心，海外订单持续斩获 (民生证券 邓永康,李佳)

●公司以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力，电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局持续推进，我们预计公司2024-2026年营收分别为27.01、32.98、40.29亿元，增速为21.4%/22.1%/22.2%；归母净利润分别为6.34、7.99、9.81亿元，增速为20.7%/26.1%/22.7%，以1月16日收盘价来看，对应24-26年PE为27x/21x/17x，维持“推荐”评级。

●2025-01-16 海信视像：换新有望驱动盈利积极改善 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●公司或继续受益于2025年换新补贴，有望继续实现产品结构升级、改善盈利水平。而海外需求依然积极，24Q4公司出口或保持稳步增长，海外深化产品力竞争，份额仍有提升空间。维持“增持”评级。

●2025-01-15 威胜信息：顺应电网产业发展趋势，成长的同时重视股东回报-威胜信息回购股份公告点评 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告，拟以不超过35元/股(含)的价格回购公司股份，回购金额为1.0-1.5亿元，回购的股份用于股权激励或员工持股。我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.33、1.64、2.04元，PE分别为25、21、17倍，维持“买入”评级。

●2025-01-15 慧翰股份：乘智能化浪潮，产品标配预期打开成长空间 (首创证券 岳清慧)

●我们认为国内汽车行业智能网联的变革是汽车产业未来发展的重要方向之一，预计公司2024年至2026年公司营收分别为10.8亿元、13.8亿元和17.8亿元，归母净利润分别为1.9亿元、2.5亿元和3.2亿元。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-15 海光信息：2024年业绩预告点评：业绩符合预期，收入利润同比大增 (民生证券 方竞,李萌)

●我们看好公司的集成电路业务将受到下游需求拉动并持续增长，预计24/25/26年公司实现归母净利润19.52/27.49/37.34亿元，对应当前的股价PE分别为172/122/90倍，维持“推荐”评级。