吉宏股份(002803)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-21 吉宏股份：Q1电商业务回暖，深耕亚洲持续布局出海 (华西证券 赵琳,李钊,徐林锋)

●根据年报数据，我们调整了盈利预测：将公司2025-2027年实现营收由76.66/79.64/(未预测)亿元调整至62.65/69.36/74.67亿元，实现归母净利润由4.87/5.46/(未预测)亿元调整至2.75/3.28/3.86亿元，EPS由1.26/1.42/(未预测)元调整至0.71/0.85/1.00元，对应2025年5月21日14.66元/股收盘价，PE分别为21、17、15倍，我们认为随着公司的跨境电商模式持续数字化升级，公司业绩成长空间大，当前估值水平合理，维持“买入”评级。

●2025-04-24 吉宏股份：2024年报及2025Q1点评：业绩持续高增，看好东南亚电商市场爆发 (东北证券 吴源恒)

●预计公司2025-2027年营业收入至66.50、76.81,89.06亿元，归母净利润分别为3.01、3.96、4.86亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-23 吉宏股份：24年业绩有所承压，25年Q1业绩亮眼 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●东南亚电商市场已成为全球增速最快、潜力最大的细分市场，公司作为东南亚地区跨境社交电商龙头企业之一，未来有望持续享受市场增长带来的红利。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.41亿元、3.01亿元、3.68亿元，EPS分别为0.63元、0.78元、0.96元，当前股价对应PE分别为23X、18X、15X，维持“买入”评级。

●2025-04-10 吉宏股份：主营业务有所承压，AI赋能+海外拓展打开成长空间 (开源证券 黄泽鹏)

●2024年实现营收55.29亿元(同比-17.4%，下同)、归母净利润1.82亿元(-47.3%)，单2024Q4实现营收16.32亿元(-7.5%)、归母净利润0.47亿元(+93.8%)。考虑跨境业务受外部宏观因素冲击，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.41/3.10/3.84亿元(2025-2026年原值2.57/3.49亿元)，对应EPS为0.63/0.81/1.00元，当前股价对应PE为17.9/14.0/11.3倍。我们认为，公司作为跨境社交电商龙头，有望受益AI赋能+市场全球化打开成长空间，当前估值合理，维持“买入”评级。

●2024-11-11 吉宏股份：24年Q3业绩环比改善，拟回购彰显长期发展信心 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●东南亚电商市场已成为全球增速最快、潜力最大的细分市场，公司作为东南亚地区跨境社交电商龙头企业之一，未来有望持续享受市场增长带来的红利。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.75亿元、2.53亿元、3.60亿元，EPS分别为0.45元、0.66元、0.94元，当前股价对应PE分别为33X、23X、16X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-06-12 老百姓：利润短期承压，期待25年表现 (中银证券 刘恩阳)

●由于公司新增门店处于成长阶段，且经营情况受到加盟、闭店等因素的影响，我们对公司的盈利预测进行调整，预计25-27年公司归母净利润为6.91/10.00/11.47亿元(原25-26年归母净利润预测为13.49/16.15亿元)，对应EPS为0.91/1.32/1.51元，截至2025年6月11日收盘价，公司股价对应估值为22.9/15.8/13.8倍，虽然公司短期利润承压，但随着公司加盟业务及火炬项目的不断推进，后续公司盈利能力有望持续提升，我们看好公司未来的发展情况，维持买入评级。

●2025-06-12 华东医药：医药+医美双轮驱动，创新产品渐入收获期 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司为医药工业与商业领域传统龙头，当前传统大品种逐步进入集采尾声边际压力趋缓，在“创新药+医美”双轮驱动战略下不断打开第二增长曲线。考虑到公司存量品种的集采风险逐步出清且新产品获批后有望陆续兑现业绩。故我们预测2025-2027年营业收入分别为453.84/486.95/521.13亿元，对应EPS分别为2.30/2.60/2.95元，对应2025年6月11日收盘价43.4元/股，对应PE分别为19/17/15倍，由增持上调至买入评级。

●2025-06-11 华东医药：深度（二）：创新药自研品种潜力释放，医美管线进入密集收获期 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,赖俊勇)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为449.1、483.5和515亿元，分别同比增长7.2%、7.7%和6.5%；归母净利润分别为40.05、45.11和49.69亿元，分别同比增长14%、12.6%和10.2%。折合EPS分别为2.28元/股、2.57元/股和2.83元/股，对应PE为19.2X、17.0X和15.5X，维持“买入”评级。

●2025-06-11 孩子王：拟收购丝域65%股权，业务版图再扩张 (浙商证券 汤秀洁,吴安琪)

●公司为母婴零售领域龙头企业，独有大店模式稳定获新，加盟业态稳步推进，市场份额持续提升。同时具备规模优势，并已具备完善数字化供应链及深度捆绑的会员黏性，深耕母婴零售赛道，服务类业务共同驱动，具备长期投资价值。目前盈利预测暂未考虑丝域并表后的贡献，预计25-27年公司营收分别实现112/151/197亿元，同增20%/35%/30%；归母净利润分别实现3.5/5.6/8.9亿元，同增96%/59%/58%，当前市值对应PE为50/31/20X，维持“买入”评级。

●2025-06-09 华东医药：白马药企转型创新，开启发展新阶段 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●考虑公司创新持续兑现，我们将其2025-2027年归母净利润由40.14/45.39/50.48亿元上调至40.32/45.55/51.54亿元，对应当前市值的PE估值分别为19/17/15倍。考虑到公司未来创新药品种陆续上市贡献业绩，及创新能力兑现带来估值重塑，维持“买入”评级。

●2025-06-08 孩子王：拟收购丝域65%股权，产业链协同可期 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●此次交易已经过公司董事会审议通过，考虑到还需通过公司股东会审议，故我们暂时维持盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润3.37/4.75/6.88亿元。参考可比公司2026年iFind一致预期PE均值36倍，考虑到公司围绕新家庭零售场景不断强化产业链竞争优势，且积极发展AI业务、提升数智化能力，维持目标价19元，对应公司2026年50倍目标PE。

●2025-06-08 孩子王：丰富产业生态，多维实现协同 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为具备全渠道运营能力的母婴公司，围绕““全球优选差异化供应链+本地亲子成长服务+同城即时零售”策略定位，不断“深耕会员、全渠道经营、全球优选差异化供应链、本地生活、全域营销、新项目”六大战略，并不断升级数字化，当前均有突破，2024年加速推进加盟模式，加快占领下沉市场，同时加快升级全龄段儿童生活馆。参考公司2024及2025Q1业绩表现，暂不考虑链启未来及智领未来子公司业绩，暂不考虑丝域并表后业绩，我们预计公司2025-2027年营业收入107.0/126.8/146.1亿元，归母净利润3.0/4.1/5.4亿元，EPS分别为0.23/0.33/0.43元/股，当前股价对应PE分别为63.6/45.3/35.0倍，维持“买入”评级。

●2025-06-07 孩子王：收购丝域养发，拓宽业务边界，推动产业协同发展 (华西证券 刘文正,徐晴)

●暂不考虑丝域实业并表产生的业绩增厚，我们维持之前的盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现营业收入122.3、145.1、165.1亿元，分别同比增长31%、19%、14%，实现归母净利润4.8、6.7、7.8亿元，分别同比+166%、38%、16%。2025-2027年对应的EPS分别为0.38、0.53、0.62元。按照2025年6月6日收盘价14.86元计算，2025-2027年对应的PE分别为39、28、24倍。长期来看，我们认为公司业绩增长驱动包括：1)产业链持续整合；2)合资公司链启未来助力线上业务高增；3)加盟业务持续放量；4)同店及费控改善带动直营店利润稳步增长；5)6月4日自研AI玩具啊贝贝正式上线，AI玩具业务有望带来增量。公司成长看点较多，叠加生育政策催化，我们认为公司将迎来戴维斯双击，维持“增持”评级。

●2025-06-06 健之佳：销售费用率略有提升，门店数量仍保持稳定增长 (太平洋证券 周豫)

●我们预计公司2025-2027年收入分别101.00/110.50/120.03亿元，分别同比增长8.80%/9.41%/8.62%，归母净利润分别为1.96/2.42/2.71亿元，分别同比增长53.1%/23.3%/12.2%，对应估值为18.0X/14.6X/13.0X。持续给予“买入”投资评级。

●2025-06-06 永辉超市：门店调改效果显著，静待长期业绩回报 (西南证券 陈柯伊,谭陈渝)

●24年永辉开始学习胖东来进行门店调改，提高员工福利待遇、选品更新比例超过60%、货场布置全面升级更注重消费体验。调改后门店重新营业短期内均实现客流和销售额的翻倍增长。考虑到公司调改后短期效果显著，但长期效果有待验证，预计25-27年EPS分别为-0.07、0.07、0.12元，对应26-27年PE分别为74、40倍，首次覆盖，给予“持有”评级。