普路通(002769)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-29 普路通：年报点评：国资入场，最坏时候或已过去 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●为0.84元，对应即期股价18.3/14.7/12.8XPE。可比物流企业对应19年Wind一致预期估值17.2X；考虑供应链行业广阔的市场空间，国资进场提振市场信心，我们给予普路通19年19-21XPE（溢价11%-22%），调整目标价区间至11.15-12.32元（前值7.47-7.75元），维持“增持”评级。

●2018-10-30 普路通：季报点评：国资进场，提振信心 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑到17年高基数、今年贸易冲突和汇率波动，并基于三季报更新数据，下调18-20年归母净利润至1.34/2.40/3.00亿元(前值2.53/3.41/3.97亿元)，对应EPS为0.36/0.64/0.80元(前值0.67/0.91/1.05元)。A股可比公司18年PE估值均值下降至15.37x，但国资进场或提振信心，给予35%-40%估值溢价，下调18年PE估值至20.75x-21.52x(前值26.0x-28.6x)，对应目标价7.47-7.75元(前值17.40-19.20元)，维持“增持”评级。

●2018-08-30 普路通：半年报点评：受限于组合售汇与人民币升值，上半年业绩低于预期 (天风证券 姜明)

●我们认为来自三驾马车：ICT、医疗、融资租赁的业务拓展，公司2018年主营业务收入有望重回正常增速轨道，但考虑到外部宏观环境的不确定性，18年组合售汇政策及汇兑损益对公司业绩影响较大且较难预测，暂不调整此前的业绩预测。我们预计公司18/19/20年EPS分别为0.63、0.82与0.98元，短期关注减持风险，维持公司“增持”评级。

●2018-04-23 普路通：不可控因素导致业绩欠佳，关注公司盈利复苏 (东北证券 瞿永忠)

●18年一季度供应链业务仍然拓展良好，收入规模增长较快，而净利润增长缓慢主要由于组合售汇产品购买受限以及美元贬值。预计2018-2020年公司EPS为0.66/0.83/1.02元，对应PE分别为27/22/18倍，我们给予“增持”评级。

●2018-04-23 普路通：季报点评：主营如期恢复，外汇影响业绩释放 (华泰证券 郑路,沈晓峰)

●考虑到汇率和组合售汇影响较难预测，出于谨慎原则下调相应利润贡献，引入2020年业绩，预计2018-2020年归母净利润分别为2.53/3.41/3.97亿元(2018-2019E前值为2.71/3.43亿元)，由于可比公司2018E的PE估值均值(26X)较上次有所提升，且有小米上市及独角兽概念催化，给予公司0%-10%估值溢价，即2018年26X-28.6X目标PE，对应目标价调整为17.4-19.2元(前值17.3-18.0元)。下调公司评级至“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-01-06 怡亚通：流通巨头，从商社迈向新质生产力 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.08亿元、1.33亿元、1.9亿元，BPS分别为3.47元、3.53元、3.59元，对应PB为1.3倍、1.3倍、1.3倍。参考可比公司估值，给予公司25年2倍PB，对应目标价7.06元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-30 引力传媒：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年50-55倍PE估值，对应合理价值区间18.00-19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-30 引力传媒：首次覆盖：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券(香港) 毛云聪,孙小雯,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年55倍PE估值，对应目标价19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-10 居然智家：基本面底部有望边际向上，家居卖场新动力逐步释放 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●我们预计，公司24/25/26年的营收分别为140.72/162.22/185.38亿元，yoy+4%/+15%/+14%。公司24/25/26年的归母净利润分别为10.45/12.81/16.21亿元，yoy-20%/+22%/+27%。剔除商品销售业务对应的市值后，24/25/26年对应PE分别为17.8/14.2/10.9x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-02 厦门象屿：定增获交易所审批通过，集团公司受让江苏德龙债权关联交易稳步推进 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司估值低、分红率股息率高、业绩有望随制造业需求触底修复，长期受益于行业集中度提升。我们维持公司2024-26年归母净利润预测为13.6/15.0/16.2亿元，同比增速为-14%/+11%/+8%，11月29日收盘价对应P/E估值为10/9/8倍。考虑公司估值较低，以及定增、关联交易等事项顺利推进，维持“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：德龙系风险将正式解除，加码船厂、大宗供应链龙头再出发 (浙商证券 李丹)

●分部估值法下，预计大宗供应链业务2025年16.3亿利润，以8x PE估值，对应130亿估值；考虑造船业务已签满2025年闭口合同，且目前绝大部分交付订单都是在2021年涨价后签订，利润释放有望加速，预计2025年5.7亿元归母净利润，保守给予15x PE估值，对应86亿，分部估值法下公司合理估值为216亿元，上调至“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：【华创交运】厦门象屿：多项公告体现集团对上市公司大力支持，轻装上阵+顺周期方向，预计公司25-26年盈利持续改善 (华创证券 吴一凡)

●结合三季报业绩情况及市场仍处于恢复期，以及基于前述我们分析一揽子政策正在陆续推出，或推动企业盈利改善，我们预计公司24-26年归母净利润预测为12.1、19.4、23.7亿，对应PE为16、9、7倍，强调“强推”评级。

●2024-11-28 居然智家：数智化家居龙头业务链完成布局，引领行业重新起航 (兴业证券 林寰宇,侯宜芳)

●对于公司自身，展望未来，卖场主业通过扩店&提店效，收入/利润企稳回升，以智慧家为首的商品销售业务持续稳定增长。我们调整了此前的盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为10.21、11.59亿元，同比-21.5%、+13.5%，对应2024年11月26日收盘价的PE为17.9、15.8倍，维持“增持”评级。

●2024-11-25 长久物流：智能调度促进物流降本增效，数字化赋能汽车业务发展 (上海证券 王亚琪)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为41.55亿元、47.05亿元和53.97亿元，分别同比增长9.8%、13.2%和14.7%；归母净利润分别为1.06亿元、1.42亿元和1.60亿元，同比增长50.8%、34.2%和12.6%，对应EPS为0.18元、0.24元和0.27元，以2024年11月25日收盘价对应的市盈率为47x、35x和31x，维持“增持”评级。

●2024-11-21 长久物流：三季度国内整车物流业务承压，新能源业务未来业绩有所保证 (中银证券 王靖添)

●由于公司国内整车物流业务量价均承压，故我们下调此前盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.98/1.52/1.72亿元，同比+39.7%/54.3%/13.4%，EPS为0.16/0.25/0.29元/股。对应当前股价PE为53.6、34.7、30.6倍，我们认为公司未来新能源业务和国际业务有望发力，维持公司买入评级。