埃斯顿(002747)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-09 埃斯顿：国产工业机器人龙头，市占率有望持续提升 (群益证券 赵旭东)

●公司2023年Q1-Q3营收YOY+26.88%，扣非后净利润YOY+31.95%，预计2023、2024、2025年实现净利润2.37、3.93、5.77亿元，yoy分别为+42.73%、+65.60%、+46.80%，EPS为0.27元、0.45元、0.66元，当前A股价对应PE分别为59.7倍、36.0倍、24.55倍，考虑到公司估值处于低位，对此给予“买进”的投资建议。

●2023-12-27 埃斯顿：国家制造大基金增资，赋能智能制造 (华泰证券 倪正洋,杨任重)

●12月26日盘后公司发布董事会决议公告，同意公司控股子公司埃斯顿智能科技(江苏)引入战略投资者通用技术高端装备产业股权投资和国家制造业转型升级基金进行增资扩股，增资金额3.8亿元，其中通用技术高端装备基金出资2亿元，国家制造业基金出资1.8亿元，增资完成后公司持有江苏智能52%的股份，江苏智能仍为控股子公司。我们看好国家制造业基金对于埃斯顿智能制造板块的赋能，维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.6/4.2/6.6亿元，对应PE60/36/23倍，可比公司2024年一致预测PE为58倍，给予公司2024年58倍估值，目标价28.4元(前值27元)，维持“买入”评级。

●2023-11-05 埃斯顿：2023年三季报点评：利润短期承压，关注股权激励目标完成进度 (国元证券 许元琨)

●公司作为机器人行业领先企业，随着锂电、光伏等下游行业的需求扩张，以及自动化行业的景气上行周期，公司有望实现业绩的稳步增长。我们预计公司2023-2025年分别实现营收50.40/66.67/86.35亿元，归母净利润为2.50/4.23/6.42亿元，EPS为0.29/0.49/0.74元/股，对应PE为67.79/40.00/26.38倍，维持“买入”评级。

●2023-11-02 埃斯顿：三季度增速承压，市占率持续提升 (招商证券 胡小禹,吴洋)

●埃斯顿是国产工业机器人龙头，先发优势突出，预计将持续受益于机器换人和国产替代。公司此前推出股权激励计划，体现了公司对未来发展的信心，公司未来几年的收入和净利率有望同时快速提升。考虑到今年以来下游需求不及预期，我们下调公司23/24/25年营收预测至47.6/55.4/66.7(原值55.1/74.4/93.0)亿元，下调归母净利润预测至2.44/3.85/6.35(原值3.1/5.2/8.1)亿元，对应PE分别为65.4/41.5/25.1倍。给予“增持”投资评级。

●2023-11-01 埃斯顿：2023年三季报点评：机器人收入快速增长，国产机器人龙头市占率进一步提升 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●考虑到下游市场需求不及预期，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测值至2.26(原值2.83)/4.27(原值4.97)/6.61(原值7.97)亿元，当前股价对应PE分别为72/38/25倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仪器仪表

●2024-03-04 东华测试：结构力学测试领先，核心技术高潜力 (华泰证券 倪正洋,李聪,田莫充)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.58/2.19/2.95亿元，当前股价对应PE分别为40/29/21X，可比公司2024年PE均值19X，考虑到公司核心技术高潜力，已推出扭矩传感器，业绩增速领先同行，我们给予公司2024年PE34X，对应目标价为54.06元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-04 伟创电气：变频为基伺服为径，工控新锐海外拓展 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●公司为工控新锐企业，海外布局深入，技术国际领先，成长空间较大。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.91/2.49/2.96亿元，同比分别+37%/+30%/+19%，对应PE分别为36/27/23倍。考虑到公司出海能力增强，第二增长曲线人形机器人方兴未艾，给予2024年35倍PE，目标价41.5元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-04 海兴电力：电力设备出海先锋，业务不断延展 (上海证券 丁亚)

●我们看好公司配用电业务发展，以及新能源业务第二曲线的增长。预计公司2023-2025年分别实现归母净利润8.23、10.67、13.78亿元，同比分别+23.94%、+29.56%、+29.18%；当前股价对应2023-2025年PE分别为21x、16x、13x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-03 安科瑞：聚焦企业微电网领域，海外市场打开增长空间 (华鑫证券 傅鸿浩,臧天律)

●我们看好公司海外业务持续拓展，预测公司2023-2025年收入分别为11.9、14.7、18.3亿元，EPS分别为1.01、1.31、1.65元(暂未考虑增发影响)，当前股价对应PE分别为21、16、13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-03-03 炬华科技：当前时点，如何看待炬华科技的投资机会？ (国盛证券 杨润思,杨凡仪)

●预计公司2023-2025年实现归母净利润5.83/7.90/9.09亿元，同增23.5%/35.5%/15.1%。2023-2025年公司PE估值为15.1/11.1/9.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-01 鼎阳科技：国内需求短期承压，看好海外市场增长潜力 (国信证券 吴双,田丰)

●公司是国内通用电子测量仪器行业领先企业，行业空间大增长稳，在产业升级及自主可控大趋势下加速崛起，未来成长空间广阔。根据公司业绩快报，我们更新2023年归母净利润为1.55亿元，考虑到国内行业需求短期承压，并且公司加大研发及销售费用投入，下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为2.03/2.63亿元(前值2.33/3.08亿元)，对应PE为25/20倍，维持“买入”评级。

●2024-02-29 海兴电力：智能配用电出海领军企业，海内外需求双轮驱动迎高增机遇 (长城证券 于夕朦)

●公司是我国智能配用电出海领军企业，在海外市场方面具备强劲的先发优势和渠道资源，在国内市场方面与两网合作密切，受益于国内外智能电网建设和智能电表替代驱动，有望迎来高增。同时公司发力新能源业务，通过参股利沃得、与通威合作等多个动作，已取得显著成长，未来凭借其领先的海外渠道资源，有望迎规模放量。预计公司2023-2025年实现营业收入分别为41.41亿元、52.38亿元、63.37亿元，同比增长25.1%、26.5%、21.0%；实现归母净利润8.52亿元、10.28亿元、12.71亿元，同比增长28.3%、20.7%、23.6%。对应EPS为1.74、2.10、2.60元，对应PE为18.1、15.0、12.2倍，首次评级给予“买入”评级。

●2024-02-28 鼎阳科技：2023年业绩快报点评：高端化进程加速，主力产品稳步迭代 (国元证券 龚斯闻,许元琨)

●公司当前四大主力产品均已进入高端领域，叠加境内市场、直销渠道占比的长期向好，我们看好公司中长期发展。预计公司2023-2025年分别实现营收4.83/6.18/7.69亿元，归母净利润为1.55/1.93/2.36亿元，EPS为0.98/1.21/1.48元/股，对应PE为34.54/27.88/22.77倍，维持“买入”评级。

●2024-02-27 鼎阳科技：2023年业绩快报点评：收入结构改善显著，进入高质量发展阶段 (民生证券 马天诣)

●考虑到国内商用通信、国防与航空航天、电子工业等各个下游领域技术的快速发展，公司产品升级带来的价格提升和新品放量带来的销量提升，我们预计公司23-25年收入分别为4.83/6.01/7.29亿元，归母净利润分别为1.55/1.97/2.32亿元，对应2024年02月26日收盘价PE分别为34x/27x/23x。维持“推荐”评级。

●2024-02-27 三星医疗：国内配用电龙头，受益电力设备出海大趋势 (中邮证券 王磊,蔡明子,贾佳宇)

●我们预计2023-2025年公司营业总收入分别为116.12/145.48/181.29亿元，同比增27.63%/25.29%/24.61%；归母净利润分别为19.10/23.63/27.59亿元，同比增长101.44%/23.74%/16.73%；2023-2025年PE估值分别为18.77x/15.17x/13.00x，低于可比公司估值水平，首次覆盖，予以“增持”评级。