万润股份(002643)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-22 万润股份：OLED进展顺利，PEEK材料已有中试产品产出 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●据公司公告，2025Q1公司实现现营收8.61亿元，同比-8.17%，环比-7.46%，归母净利润0.80亿元，同比-18.76%，环比扭亏，扣非归母净利润0.76亿元，同比-14.14%，环比扭亏。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为4.05/4.87/5.49亿元，对应PE为24.56X/20.44X/18.13X，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2025-05-16 万润股份：沸石、医药业务阶段性承压，新材料进展顺利 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到公司环保、医药产品下游需求变化，调整2025-2026年盈利预测，给予2027年盈利预测。预计2025-2027年EPS分别为0.39元、0.48元、0.56元，对应PE分别为28.4倍、23.1倍、19.6倍。看好公司多种新材料布局，维持买入评级。

●2025-05-12 万润股份：平台型龙头短期承压，多款新材料驱动成长 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.88/4.85/6.05亿元，EPS分别为0.42/0.52/0.65元，现价对应PE为26.57/21.21/17.00倍。公司是国内新材料平台型公司，随着OLED成品材料、PI材料、半导体制造材料、高性能聚合物等产品效益持续释放，看好公司中长期成长，给予“买入”评级。

●2025-04-28 万润股份：需求减少业绩承压，静待新材料放量 (华安证券 王强峰,刘天其)

●由于下游需求下滑等原因，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.75、4.99、5.15亿元(2025-2026年前值分别为5.85、8.26亿元)，同比增速分别为52.2%、33.3%、3.1%。对应PE分别为26、20、19倍。维持“买入”评级。

●2025-04-28 万润股份：2024年报及2025一季报点评：产品销量减少及资产减值影响业绩，蓬莱项目预计25H1投产 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●光大证券维持对公司“买入”评级，认为公司在显示材料和新能源材料领域的布局具有长期增长潜力。根据预测数据，公司2025-2027年的市盈率分别为27倍、22倍和19倍，估值水平逐步下降，具备一定吸引力。然而，投资者需关注市场环境变化及公司实际经营情况，谨慎决策。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-08-08 藏格矿业：氯化钾与铜矿价格上行推动公司业绩增长，看好巨龙铜矿二期稳步推进 (长城证券 肖亚平,林森)

●基于对公司资源储备以及新项目建设的信心，分析师维持对藏格矿业“买入”评级。不过也提醒投资者关注潜在的风险点，包括安全生产、钾锂产品市场价格波动、矿山资源勘查储量低于预期等不确定因素可能带来的影响。

●2025-08-08 新洋丰：业绩稳健增长，新型肥料占比提升 (东兴证券 刘宇卓)

●基于对公司未来发展的看好，东兴证券维持对新洋丰的盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为14.70亿、16.81亿和19.08亿元，对应EPS为1.15、1.31和1.49元。当前股价对应的P/E值较低，维持“强烈推荐”评级，但需关注原料价格波动等潜在风险。

●2025-08-08 和邦生物：草甘膦价格回升，拓展蛋氨酸和矿产品等业务 (环球富盛 庄怀超)

●纯碱、玻璃行业景气有待回暖。受房地产市场持续深度影响，2024年浮法玻璃下游需求疲软难改，公司浮法玻璃销量同比下滑12.43%；同期间光伏玻璃市场需求前高后低，公司光伏玻璃销量同比增长19.57%。2024年浮法玻璃及光伏玻璃市场价均震荡下跌。2024年受行业大规模产能投产及需求疲软等因素影响，纯碱及氯化铵均出现价格重心回落。

●2025-08-07 新洋丰：上半年业绩符合预期，盈利能力进一步提升 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为16.3亿、18.3亿、20.1亿元，EPS分别为1.30、1.46、1.60元，当前股价对应PE分别为11、10、9倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-08-06 嘉化能源：2025年中报点评：25H1业绩稳步提升，分红回购持续推进 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司作为能化龙头，以热电联产为核心打造循环经济体系，其中蒸汽、氯碱、脂肪醇等核心业务护城河深厚，并依托优势持续扩量，同时开拓丁苯橡胶等新业务，驱动公司业绩稳步向上。预计2025-2027年公司营收分别为105.96、119.57、130.50亿元，归母净利润分别为12.16、13.95、15.74亿元，现价对应PE为10.22、8.91、7.89，维持“买入”评级。

●2025-08-06 藏格矿业：氯化钾盈利稳健，巨龙铜矿表现亮眼 (中邮证券 杨丰源,李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着碳酸锂价格企稳，铜价高位震荡，巨龙铜业扩产顺利，预计公司归母净利润为37.11/54.77/59.58亿元，YOY为44%/48%/9%，对应PE为20.65/13.99/12.86。综上，给予“买入”评级。

●2025-08-06 藏格矿业：2025中报点评：巨龙铜矿量价齐升，二期放量值得期待 (华福证券 王保庆)

●预计公司2025-2027年归母净利润为33.6/44.9/64.3亿元(此前25-27年为30.13/41.33/61.59亿元)，主因上调了氯化钾价格、铜价格，下调了氯化钾成本。对应PE分别为23、18、12倍，考虑到公司成本优势显著以及铜业务稳步增长，维持“买入”评级。

●2025-08-05 藏格矿业：2025H1点评：巨龙铜业贡献主要业绩，半年报慷慨分红重视股东回报 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025半年报，上半年实现营收16.78亿元、同比下降4.74%；归母净利润18.00亿元、同比增长38.80%；扣非后归母净利润为18.08亿元、同比增长41.55%；每10股派发现金红利10元(含税)。我们预计2025-2027年公司EPS分别为2.03、2.55、3.23元，PE分别为24、19、15倍，维持“买入”评级。

●2025-08-05 登康口腔：产品创新升级+全域渠道布局，口腔护理龙头再进阶 (招商证券 刘丽,杨蕊菁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.02/2.53/3.22亿元，对应PE分别为37/29/23x。公司产品刚需筑底、功效强化与内容电商提升单价，线下渠道壁垒深厚，电商拓展顺畅，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

●2025-08-05 登康口腔：国内口腔护理行业优质国货，品牌势能持续释放 (华源证券 丁一)

●预计公司25-27年实现营收18.6/21.9/25.5亿元，同比增速分别为19.3%/17.5%/16.5%，实现归母净利润2.0/2.5/3.0亿元，同比增速分别为25.5%/22.0%/20.9%，当前股价对应PE分别为39/32/26倍。我们选取同为个护公司的百亚股份、润本股份、拉芳家化作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司2025年PE为45倍，考虑到公司作为国内专业口腔护理品牌，冷酸灵经多年品牌积累，已成功塑造较高品牌壁垒，中高端品类驱动均价上行，驱动综合毛利率持续增长，未来随着公司持续产品创新升级叠加电商渠道加速渗透，或有望进一步打开业绩增长空间，首次覆盖，给予“增持”评级。