鹏都农牧(002505)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-02-19 鹏都农牧：深耕产业链一体化，肉牛巨轮乘风起航 (华西证券 周莎)

●考虑到肉牛供需缺口支撑价格水平高位，行业规模化进程促进降本增效，利润空间得以保障，我们预计公司肉牛产业在政策支持下产能快速扩张，有望打造快速增长的新利润成长曲线。我们认为公司2022年理应享有行业较高的估值水平，预计2021-2023年，公司营业收入分别为143.29/162.26/198.12亿元，归母净利润分别为1.16/4.25/7.14亿元，对应EPS分别为0.02/0.07/0.11元，当前股价对应PE分别为184/50/30X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-11-26 鹏都农牧：把握供需缺口，打造肉牛产业链龙头 (西南证券 徐卿)

●预计2021-2023年EPS分别为0.01元、0.13元、0.39元，对应动态PE分别为271/30/10倍，参考同行业2022年平均PE为33倍，考虑到公司优质种牛资源，行业先发优势，肉牛养殖当前快速发展，适当溢价予以公司2022年40倍PE，首次覆盖，予以“买入”评级，给予目标价5.2元。

●2016-06-15 鹏都农牧：中国农业海外并购龙头，全球资源对接中国市场 (东吴证券 马浩博)

●中国农业资源禀赋不足导致海外并购势在必行。我们预测17-19年净利润(含或有并购和乳业资源注入)为13/18/25亿，对应17年17xPE。建议积极关注。

●2014-03-06 鹏都农牧：全面的动物蛋白供应商 (海通证券 丁频,夏木)

●预计公司2013-2015年EPS分别为0.004、0.22和0.22元，给予公司“增持”的投资评级，目标价格22.65元，对应2014年3.5倍PB估值。

●2013-07-08 鹏都农牧：华丽转身，专注高端乳制品、牛羊肉品 (国信证券 赵钦,杨天明)

●们对大康牧业原有业务的盈利预测为13/14/15年归属母公司净利为0.22/0.81/1.04亿元，按照现有2.48亿股本对应EPS为0.09/0.33/0.42元，基于肉价将周期回升，此前给予公司的评级为推荐。根据可研报告，达产后理论状态，100万头肉羊项目贡献收入、净利20.6亿元/年、2.1亿元/年，20万头肉羊项目为4.1亿元/年、0.3亿元/年，进口牛肉项目贡献收入20.4亿元/年(缺乏净利预测)；纽仕兰乳品项目贡献收入25.1亿元/年(缺乏净利预测)，四个项目对应合计收入70.2亿元/年。由于“增发预案”未公布足够详细的增发实施节奏、增发项目建设投产进度、实际产销模式等数据，我们暂不给出增发项目盈利预测。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2023-11-20 建发股份：收购美凯龙完成并表，公司主营业务表现稳健 (中银证券 王靖添)

●考虑公司三季度并表红星美凯龙产生较大营业外收入，我们调整公司2023-2025年归母净利润为142.69/73.08/83.83亿元，同比+127.2%/-48.8%/+14.7%，EPS为4.75/2.43/2.79元/股，对应PE分别2.0/3.9/3.4倍，维持公司买入评级。

●2023-11-19 百洋医药：重磅合作落地，BD持续兑现 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入76.76、92.63、110.13亿元，同比增长2.21%、20.68%、18.89%，实现归母净利润6.67、9.04、11.82亿元，同比增长32.87%、35.54%、30.72%。公司作为国内领先的医药品牌商业化平台，品类拓宽带动规模效应持续强化，有望保持快速增长趋势，维持“买入”评级。

●2023-11-17 浙商中拓：大宗需求疲软业绩整体承压，持续扩展新能源业务提质增效 (中银证券 王靖添)

●考虑大宗商品需求较弱，公司大宗供应链业务盈利能力有所下降，我们下调公司2023-2025年归母净利润为8.38/9.74/11.15亿元，同比-16.4%/+16.2%/+14.5%，EPS为1.20/1.39/1.59元/股，对应PE分别6.1/5.3/4.6倍，维持公司增持评级。

●2023-11-17 厦门国贸：供应链部分品种亏损业绩整体承压，持续拓展新业务布局加紧产业化升级 (中银证券 王靖添)

●考虑公司供应链业务部分品种出现亏损，我们调整公司2023-2025年归母净利润为26.27/32.03/36.49亿元，同比-26.8%/+21.9%/+13.9%，EPS为1.19/1.45/1.66元/股，对应PE分别5.7/4.7/4.1倍，维持公司增持评级。

●2023-11-17 绿能慧充：品牌竞争力凸显，利润端持续兑现 (开源证券 殷晟路)

●公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收5.12亿元，同比+198.94%，实现归母净利润0.25亿元，实现扣非归母净利润0.11亿元，同比扭亏。其中2023Q3实现营收2.59亿元，同比+389.81%，环比+67.44%，实现归母净利润0.21亿元，同比+265.36%，环比+396.76%，实现扣非归母净利0.09亿元，同比+170.99%，环比+143.49%。由于回款良好，2023Q3公司转回应收款项、合同资产减值准备996万元。考虑公司铁路业务尚未剥离，我们下调公司2023-2025年归母净利预测为0.6、1.9、3.6亿元(原1.0、3.1、5.1亿元)，EPS为0.09、0.29、0.55元/股，对应当前股价PE为81.2、26.3、13.9倍，公司充电桩产品具备品牌竞争力，有望充分受益充电桩行业发展，维持“买入”评级。

●2023-11-17 华致酒行：三季报点评：Q3业绩改善，期待门店升级效果 (首创证券 李田)

●公司作为我国酒类流通龙头，目前已经实现全渠道布局，为消费者提供优质和保真的中高端精品酒类产品。白酒消费场景复苏，预计公司业绩将有所好转。预计2023-2025年归母净利润分别为3.3、4.1、5.3亿元，当前价格对应PE为24.9、20.1、15.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-16 神州数码：业绩强劲复苏，信创+云高速增长 (首创证券 翟炜)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1277.54、1347.14、1445.77亿元，归母净利润分别为12.16、14.27、16.35亿元，EPS分别为1.82、2.13、2.45元。维持“买入”评级。

●2023-11-16 建发股份：重组收益提升整体利润水平，经营性现金流显著改善 (开源证券 齐东)

●建发股份发布2023年三季度报告，公司前三季度实现营业收入5987.0亿元，同比增长6.0%；归母净利润124.2亿元，同比高增238.5%；毛利率和净利率分别为3.05%和2.51%(2022年分别为3.80%和1.35%)。公司在手资金充裕，经营性现金流显著改善，保障公司长期发展。因此我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为76.2、86.8、98.2亿元，EPS分别为2.54、2.89、3.27元，当前股价对应PE估值分别为3.8、3.3、2.9倍，维持“买入”评级。

●2023-11-14 神州数码：业绩大超预期，鲲鹏及昇腾大单密集落地 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●维持公司2023-2025年归母净利润预测为12.21、14.58、17.48亿元，EPS分别为1.82、2.18、2.61元/股，当前股价对应PE分别18.5、15.5、12.9倍，公司信创业务全面开花，2023年有望继续快速发展，维持“买入”评级。

●2023-11-14 山煤国际：量减价跌拖累业绩，煤矿成长性及高分红凸显价值 (开源证券 张绪成)

●我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润53.1/56.7/59.7(前值62.7/64.6/66.9亿元)，同比-24.0%/+6.8%/+5.3%；对应EPS分别为2.68/2.86/3.01元；对应当前股价PE为6.2/5.8/5.5倍。考虑到公司产能释放进展顺利，股息率仍有望维持高位，维持“买入”评级。