鹏都农牧(002505)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-02-19 鹏都农牧：深耕产业链一体化，肉牛巨轮乘风起航 (华西证券 周莎)

●考虑到肉牛供需缺口支撑价格水平高位，行业规模化进程促进降本增效，利润空间得以保障，我们预计公司肉牛产业在政策支持下产能快速扩张，有望打造快速增长的新利润成长曲线。我们认为公司2022年理应享有行业较高的估值水平，预计2021-2023年，公司营业收入分别为143.29/162.26/198.12亿元，归母净利润分别为1.16/4.25/7.14亿元，对应EPS分别为0.02/0.07/0.11元，当前股价对应PE分别为184/50/30X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-11-26 鹏都农牧：把握供需缺口，打造肉牛产业链龙头 (西南证券 徐卿)

●预计2021-2023年EPS分别为0.01元、0.13元、0.39元，对应动态PE分别为271/30/10倍，参考同行业2022年平均PE为33倍，考虑到公司优质种牛资源，行业先发优势，肉牛养殖当前快速发展，适当溢价予以公司2022年40倍PE，首次覆盖，予以“买入”评级，给予目标价5.2元。

●2016-06-15 鹏都农牧：中国农业海外并购龙头，全球资源对接中国市场 (东吴证券 马浩博)

●中国农业资源禀赋不足导致海外并购势在必行。我们预测17-19年净利润(含或有并购和乳业资源注入)为13/18/25亿，对应17年17xPE。建议积极关注。

●2014-03-06 鹏都农牧：全面的动物蛋白供应商 (海通证券 丁频,夏木)

●预计公司2013-2015年EPS分别为0.004、0.22和0.22元，给予公司“增持”的投资评级，目标价格22.65元，对应2014年3.5倍PB估值。

●2013-07-08 鹏都农牧：华丽转身，专注高端乳制品、牛羊肉品 (国信证券 赵钦,杨天明)

●们对大康牧业原有业务的盈利预测为13/14/15年归属母公司净利为0.22/0.81/1.04亿元，按照现有2.48亿股本对应EPS为0.09/0.33/0.42元，基于肉价将周期回升，此前给予公司的评级为推荐。根据可研报告，达产后理论状态，100万头肉羊项目贡献收入、净利20.6亿元/年、2.1亿元/年，20万头肉羊项目为4.1亿元/年、0.3亿元/年，进口牛肉项目贡献收入20.4亿元/年(缺乏净利预测)；纽仕兰乳品项目贡献收入25.1亿元/年(缺乏净利预测)，四个项目对应合计收入70.2亿元/年。由于“增发预案”未公布足够详细的增发实施节奏、增发项目建设投产进度、实际产销模式等数据，我们暂不给出增发项目盈利预测。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-05-27 爱施德：“高股息”的数字化分销商，核心在于稀缺性资产优势！ (天风证券 吴立)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为994.56/1078.61/1160.88亿元，归母净利润7.10/8.21/9.74亿元，当前股价对应PE为18.1/15.7/13.2x；看好公司作为苹果国内最大渠道商、荣耀唯一全渠道服务商的领先地位，有望受益于智能手机市场回暖以及集中化、高端化趋势，维持“买入”评级。

●2024-05-23 百洋医药：拟收购百洋制药60.199%股权，向产业化平台转型，估值性价比凸显 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●百洋医药收购百洋制药，有助于百洋医药从CSO商业化平台升级为产业化平台，提高公司业绩持续性与稳定性。考虑到本次交易不构成上市公司重大资产重组、无需有关部门批准，构成关联交易、需提交股东大会审议，我们假设2024年顺利并表，预计2024-2026年实现归母净利润9.4/12/16亿元，对应PE18/14/11倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-22 百洋医药：创新型医药商业化平台，成熟运营经验持续复制 (华福证券 盛丽华,王艳)

●我们认为，随着公司持续拓展新品类，未来成长三部曲有望奠定业绩增长确定性。考虑到公司品牌流通业务有别于传统的医药流通商商业模式，赋能药企商业化可占据产业链更高的价值空间，具备相对更高的增长潜力。公司的毛利率、未来归母净利润CAGR显著高于同类医药流通上市公司。因此赋予公司一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-21 神州数码：国产算力底座+神州问学，构建企业AI着陆的加速引擎 (中泰证券 孙行臻)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司坐稳IT分销基本盘，紧抓“云+信创”新机遇，凭借“数云融合”解决方案与“鲲鹏+昇腾”高竞争力硬件产品，成功从传统IT分销商转型到品牌供应商，目前，国内云与智算赛道前景良好，战略性业务将成为公司的“第二增长曲线”，业务结构有望持续优化。预计公司2024-2026年归母净利分别为14.10、17.39、21.20亿元，以2024年5月20日收盘价计算，对应PE分别为14.63x、11.86x、9.73x。

●2024-05-21 百洋医药：服务能力延伸，看好新空间-百洋医药收购事件点评报告 (浙商证券 孙建,王帅)

●考虑到目前收购方案尚未通过公司股东大会审议，在不考虑百洋制药并表的情况下，我们预计公司2024-2026年实现营业收入83.26/93.08/107.24亿元，同比增长10.07%/11.80%/15.20%；实现归母净利润8.44/10.93/14.09亿元，同比增长28.60%/29.53%/28.85%，对应EPS为1.61/2.08/2.68元/股，2024年5月20日收盘价对应PE为21倍，维持“增持”评级。

●2024-05-17 国药股份：麻精类药物全国配送龙头，多业态并举驱动稳健增长 (华福证券 盛丽华)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为537/580/627亿元，同比增长8.0%/8.1%/8.1%，归母净利润分别为23.8/26.3/29.1亿元，分别同比增长10.8%/10.6%/10.6%，对应当前PE分别为11/10/9倍。我们选取医药商业板块中的国药一致、上海医药、九州通、柳药集团、重药控股作为可比公司，国药股份估值略高于可比公司平均水平，公司作为麻精类药物配送的龙头公司，业务壁垒高，能享受一定的估值溢价。公司作为全国领先的医药批发平台，流通+工业一体化布局麻精行业，北京区域流通龙头地位稳固，口腔、工业、仓储多业态并举，业绩增长确定性强，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-17 厦门国贸：大宗商品涨价，盈利有望回升 (天风证券 陈金海,何富丽)

●考虑到2023年大宗商品价格下跌对业绩的拖累，下调2024-25年预测归母净利润至23.0、28.3亿元(原预测41.6、54.2亿元)，引入2026年归母净利润预测32.1亿元。如果2024年分红50%，那么股息率有望达到6.4%，维持“买入”评级。

●2024-05-15 国药一致：两广分销龙头，全国零售布局，经营潜力持续释放 (华福证券 盛丽华)

●我们选取医药商业板块中的国药股份、上海医药、九州通、益丰药房、老百姓、大参林作为可比公司，国药一致估值低于可比公司平均水平。公司作为全国领先的医药批发和零售平台，批发业务深耕两广区域，区域优势明显，零售业务盈利能力释放潜能巨大，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-15 小商品城：主业量价齐升，新业务成长逐步兑现，孙公司剥离提升盈利能力 (国海证券 芦冠宇,李宇宸)

●主业+新业务增厚利润，看好业绩成长。1)主业方面，预计二区东三层入场资格费+商位使用费进一步增厚公司业绩；2)义支付跨境人民币业务规模持续扩大。我们预计2024-2026年公司收入同比增长24.3%/23.4%/18.8%至140.50/173.37/205.97亿元，归母净利润同比增长7.3%/16.6%/16.5%至28.72/33.48/38.99亿元，当前估值对应2024年16/14/12倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-14 华致酒行：季报点评：强流通标品保障规模发展，聚焦精品酒培育潜在弹性 (天风证券 吴立,唐家全,何富丽)

●考虑白酒消费弱复苏背景，我们下调24-25年盈利预测，预计24-26年公司收入分别为111.65/125.35/140.03亿元(24-25年前值为115.8/134.4亿元)，同比+10.3%/12.3%/11.7%，归母净利润分别为2.83/3.45/4.06亿元(24-25年前值为4.1/5.7亿元)，同比+20.1%/22.2%/17.4%，对应PE分别为26.7/21.8/18.6X，维持“买入”评级。