陕天然气(002267)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-29 陕天然气：年报点评报告：24年业绩同比+33%符合预期，分红稳步提升 (天风证券 张樨樨,郭丽丽)

●因公司城燃板块销气量增长迅速，我们小幅上调公司2025/2026年归母净利润预测为9.08/10.22亿元(原预测为8.99/9.76亿元)，并新增2027年预测为11.15亿元。对应EPS分别0.82/0.92/1.00元，PE10.32/9.16/8.39倍，维持“买入”评级。

●2025-03-21 陕天然气：高分红省级管网公司，管输+城燃塑造盈利稳定性 (天风证券 张樨樨,郭丽丽)

●我们预测24/25/26年归母净利润7.24/8.99/9.76亿，EPS分别0.65/0.81/0.88元/股。我们选取同样拥有管输业务、城燃业务的皖天然气、蓝天燃气、天壕能源作为可比公司，我们给予公司2025年12倍PE，对应2025年目标价9.7元人民币，首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-12-26 陕天然气：深耕“管输+城燃”，受益天然气市场增长 (开源证券 张绪成)

●经过多年发展，依托陕西燃气集团和省内丰富的天然气资源，公司已形成了纵贯陕西南北、延伸关中东西两翼、全省“一张网”的绿色资源输配网络。在政策驱动下，“十四五”期间我国天然气消费量有望维持高增长，我们看好公司未来业绩增长潜力。我们预计2022/2023/2024年归母净利润6.6/7.1/7.5亿元，同比增长56.9%/7.0%/6.6%；EPS为0.59/0.64/0.68元；对应最新股价PE为11.7/10.9/10.2倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2019-04-09 陕天然气：2018年年报点评：管输费调整落地，业绩稳健增长 (光大证券 王威)

●根据公司经营状况，下调2019、2020年的盈利预测，预计公司2019、2020年的归母净利润分别为4.1、5.3亿元(调整前分别为5.0、5.9亿元)，新增2021年的预测归母净利润为6.3亿元。预计公司2019-2021年的EPS分别为0.37、0.48、0.56元，当前股价对应PE分别为23、18、15倍。我们看好公司管道燃气业务的发展，维持“增持”评级。

●2018-08-15 陕天然气：城市燃气业务快速增长，管输价格调整下拉业绩 (上海证券 冀丽俊)

●我们预测2018-2020年公司营业收入增长分别为6.90%、7.20%和7.56%，归于母公司的净利润将实现年递增14.43%、11.49%和12.87%，相应的稀释后每股收益为0.41元、0.45元和0.51元，对应的动态市盈率为18.55倍、16.67倍和14.75倍，公司估值略低于行业平均。我们认为，公司在陕西省天然气长输供应领域居于区域垄断地位，随着天然气消费量的增长，公司业绩将得以提升。维持公司“谨慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-05-07 中泰股份：城燃板块利空出尽，海外业务放量在即 (东北证券 韩金呈)

●公司发布S2024年年报和2025年一季度报告。2024年公司实现营业收入27.17亿元，同比-10.86%，实现归属于母公司净利润-7,796.01万元，同比-122.27%。2025年Q1公司实现营业收入7.18亿，同比-12.01%，实现归母净利润1.00亿，同比+42.83%，主要原因是设备板块订单发货节奏加快。预计公司2025-2027年的归母净利润分别为4.00/5.01/6.05亿元，对应的PE分别为13/11/9倍，维持“买入”评级。

●2025-05-04 中原环保：污水处理业务稳步增长，提标改造持续推进 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为54.3亿元、57.99亿元、62.44亿元，增速分别为-0.2%、6.8%、7.7%；归母净利润分别为11.9、13.59、15.05亿元，增速分别为15.3%、14.2%、10.8%。

●2025-04-30 新天然气：Q1业绩稳健增长，煤层气产量有望进一步释放 (信达证券 左前明,李春驰)

●我们调整公司2025-2027年归母净利润预测分别为13.7亿元、15.3亿元、16.3亿元，EPS分别为3.23/3.60/3.84元，对应4月29日收盘价的PE分别为8.74X/7.86X/7.36X，维持“买入”评级。

●2025-04-30 新天绿能：季报点评：风电量增价稳，业绩具备增长弹性 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰)

●长期仍看好公司装机增量释放&利用小时数修复和天然气业务现金流优势，我们预计公司2025-2027年实现营业收入239.77/272.68/300.24亿元，实现12.2%/13.7%/10.1%增长；归母净利润实现23.30/27.03/30.88亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.55/0.64/0.73，对应PE分别为13.3/11.4/10.0倍。维持“买入”评级。

●2025-04-30 新天然气：2025年一季报点评：利润逆势增长，主业盈利能力提升 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为14.80/15.91/18.16亿元，EPS分别为3.49/3.75/4.28元/股，对应2025年4月29日的PE分别为8/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-30 联合水务：水价调整方案落地或改善盈利，海外业务值得关注 (华福证券 严家源,尚硕)

●基于水价调整方案落地预期以及降本增效成果，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.70亿元、1.97亿元和2.16亿元，对应EPS为0.40元、0.47元和0.51元。当前估值PE分别为26.9倍、23.2倍和21.2倍。尽管短期内业绩承压，但长期来看，公司具备较好的成长性，维持“持有”评级。

●2025-04-29 新奥股份：2025年一季度业绩点评：核心利润稳定，资产重组推进 (东吴证券 袁理,谷玥)

●顺价持续推进，零售气价差有望修复；直销气气量稳定，价差或高位回落。我们维持2025-2027年归母净利润预测51.47/58.96/68.44亿元，同比+14.56%/+14.54%/+16.08%，EPS1.66/1.90/2.21元，对应PE12.1/10.6/9.1倍(估值日期2025/4/28)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 兴蓉环境：产能增长贡献业绩，盈利能力稳步提升 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为97.95/111.8/117.63亿元，归母净利润21.67/24.84/26.08亿元，按4月28日收盘价计算，对应PE为9.96x/8.69x/8.28x，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2025-04-29 深圳燃气：城燃主业量价齐升，综合能源拖累业绩 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.55/17.34/20.56亿元，同比增速分别为6.73%/11.51%/18.55%，当前股价对应的PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 新奥股份：季报点评：核心利润稳健，私有化交易持续推进 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑到新奥能源盈利预测更新，我们将公司25-27年核心利润小幅调整-0.5%/-0.2/-0.1%至52.15/57.05/62.64亿元(三年预测期CAGR为7%)，对应EPS为1.68/1.84/2.02元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值12.5x，产业链整合有望释放长期价值，给予公司25年14xPE，目标价23.52元(前值23.66元基于25年14xPE)。