御银股份(002177)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-02-26 御银股份：成本提升影响当期业绩，看好长期发展 (财富证券 何晨)

●我们认为公司2016年随着公司营收增长，在毛利率和各项费用控制上都将有所成效，公司业绩将恢复到稳定增长格局。同时公司在金融综合服务等领域的外延式扩张也将有所体现。预计2016、2017年公司EPS分别为0.14、0.19元，对应PE分别为56倍和41倍。公司当前市值60亿，市净率3倍出头，在计算机公司中明显低估。给予公司“谨慎推荐”评级。

●2015-04-29 御银股份：年报暨一季报点评：ATM业务增长稳健，互联网金融业务值得关注 (海通证券 蒋科)

●我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.24元、0.31元和0.39元，未来三年年均复合增长率约为31.6%。目前公司股价对应2015年动态市盈率约56倍，考虑到公司2015年互联网金融业务发展预期较为明确，我们维持“买入”的投资评级，六个月目标价为19.20元，对应约80倍的2015年市盈率。

●2015-04-07 御银股份：发起设立金融租赁公司，意在加大金融业务布局 (海通证券 陈美风,蒋科)

●我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.18元、0.24元和0.31元，未来两年年均复合增长率为32.6%。公司在金融机具可比公司中估值较高，在电脑设备板块中估值适中。考虑到公司2015年互联网金融业务发展预期较为明确，我们认为公司应享受较高的估值溢价，给予“买入”的投资评级，6个月目标价为19.20元，对应约80倍的2015年市盈率。

●2015-03-13 御银股份：传统主业高增长，打造互联网金融平台 (广证恒生 张磊)

●预计公司盈利2015-2016年为：1.75亿元、2.5亿元，EPS为0.23、0.39元，对应最新股价的PE为43、30倍。传统业务提供安全边际，互联网金融平台价值巨大，市场空间广阔，给予“强烈推荐”评级，目标价16元。

●2014-12-19 御银股份：成功中标建设银行存取款机采购，上调盈利预测 (申银万国 龚浩)

●上调盈利预测，重申买入评级。受益于公司成功中标建设银行存取款机采购项目，以及机器设备国产化为公司带来更大的成长空间，我们上调公司2015年和2016年盈利预测，净利润由1.71亿和2.03亿上调至2.02亿和2,52亿元，EPS由0.22和0.27上调至0.27和0.33元。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-04-25 中国中免：库存改善、盈利能力提升，出入境市场恢复或成主要助力 (山西证券 王冯,张晓霖)

●清明假期国际及地区航班实际执行客运航班量同比增长125%，已恢复至2019年同期近七成。出入境客户有序恢复，同时机场租金降低、口岸渠道盈利能力和价格竞争力具有提升空间。继续看好公司作为旅游零售龙头受益于出入境客流恢复和市内免税店政策，维持消费赛道中较高行业增速能力。我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.94\4.71\5.8元，对应公司4月24日收盘价72.29元，2024-2026年PE分别为18.4\15.4\12.5倍，维持“买入-B”评级。

●2024-04-25 兆讯传媒：大屏持续投入，出行复苏或驱动业绩修复 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们维持2024-2025年并新增2026年盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为2.07/2.51/2.93亿元，对应EPS分别为0.71/0.87/1.01元，当前股价对应PE分别为18.8/15.5/13.2倍，我们看好出游火热与消费复苏带动高铁广告预算投放增长，户外大屏业务顺利开展释放业绩，维持“买入”评级。

●2024-04-24 中国中免：库存水平显著优化，毛利率持续稳步提升 (中信建投 刘乐文,于佳琪,陈如练)

●维持盈利预测，我们预计2024-2026年实现归母净利润80.81亿元、92.92亿元、102.65亿元，当前股价对应PE分别为18X、16X、14X，维持“增持”评级。

●2024-04-24 中国中免：季报点评：经营效率提升，盈利能力改善 (国联证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到消费力恢复节奏，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为785.3/895.8/984.4亿元，同比增速分别为16.3%/14.1%/9.9%，归母净利润分别为77.9/93.4/107.0亿元，同比增速分别为16.0%/19.9%/14.5%，EPS分别为3.8/4.5/5.2元/股，3年CAGR为16.8%。鉴于公司竞争优势高筑，参照可比公司估值，我们给予公司2024年25倍PE，目标价94.12元，维持“买入”评级。

●2024-04-24 中国中免：一季度高基数下归母净利润同比持平，毛利率有效提升 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●维持“买入”评级。维持2024-2026年归母净利润为77.34/93.62/105.28亿元，对应EPS为3.74/4.53/5.09元，PE估值19/16/14x。

●2024-04-24 中国中免：2024年一季报点评：业绩符合预期，盈利能力改善库存优化 (民生证券 刘文正,饶临风)

●新租金协议有望降低公司机场租金费用，出入境客流修复有望带动口岸免税收入，增收降费下我们认为公司口岸免税业务后续将贡献业绩弹性；市内免税政策有望加速推出，贡献潜在增量。此外，公司实控人为国务院国资委，隶属央企，长期看公司未来市值表现将和企业负责人考核挂钩，经营效益有望提升。我们预计公司24-26年归母净利润分别为78.72、95.48、111.29亿元，对应4月23日收盘价PE分别为19x/16x/13x，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 中国中免：季报点评：Q1海南离岛免税影响收入，经营开始改善向上 (平安证券 胡琼方)

●基于公司长期以来积累的竞争优势，考虑2023年以来出入境航班及客流的快速稳定回暖，随着人们消费意愿的恢复、社会库存的消化，公司有望迎来销售的逐步回升。我们维持原预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为74.2、90.4、111.6亿元，当前市值(以4月23日收盘价计)对应估值分别约20.0、16.4、13.3倍PE。公司为全球旅游零售龙头，国内同类可比公司较少，目前处在2019年来估值低位，考虑2024年来出入境政策友好、机场国际客流恢复、海南旅游零售改善，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 中国中免：毛利率持续提升，口岸渠道修复可期 (中银证券 李小民)

●短期建议关注口岸渠道销售的快速恢复以及降租对利润的增厚；中长期仍看好公司作为龙头企业在各渠道的完善布局，并建议关注市内免税新政的催化。我们预计公司24-26年EPS为3.90/4.71/5.63元，对应市盈率为18.4/15.2/12.7倍，维持买入评级。

●2024-04-24 中国中免：24年一季报点评：压力下营收利润表现优秀，重视口岸店及盈利改善弹性 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●若市场对消费力预期有所变化以及对封关政策变化利好形成共识，估值有望逐步上行。预计公司24-26归母净利润79.0、90.3、102.6亿元，4月23日收盘价对应PE分别为19/16/14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 中国中免：业绩表现符合预期，关注盈利能力改善 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024/2025/2026年实现收入815.49/1000.71/1178.79亿元，实现归母净利润80.17/98.42/116.61亿元，对应PE18.5/15.1/12.7倍，维持“买入”评级。