报 喜 鸟(002154)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 报喜鸟：1Q26营收利润重回增长 (华泰证券 樊俊豪)

●我们预测2026-28年归母净利润4.5/5.3/6.6亿元，参考Wind2026E PE可比公司一致预期为11.3x(前值：25E9.8x)，考虑到公司前期投入逐步显效，经营质量稳健多品牌矩阵布局顺利，我们给予2026E15.2x PE(前值：25E11.0x)，上调目标价7%至4.71元(前值：4.4元)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 报喜鸟：Q1收入增长提速，静待盈利拐点 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司已构建成熟、成长与培育品牌均衡发展的梯队，并成功收购国际户外品牌Woolrich(欧洲除外)，拓展户外休闲赛道。宝鸟业务经历深度调整后订单预期企稳。预计2026-2028年归母净利润分别为4.28亿、4.96亿和5.60亿元，对应PE为14/12/11倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-27 报喜鸟：年报点评报告：建立良好的梯队发展品牌矩阵 (天风证券 孙海洋)

●公司调整品牌矩阵与渠道结构，叠加费用优化有望迎来业绩修复，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为57/64/72亿元(26-27年前值为52、54亿元)，净利润分别为4.1/4.7/5.5亿元(26-27年前值为4.0、4.4亿元)，EPS分别为0.28/0.32/0.38元；对应PE分别为14/12/11x。

●2026-04-27 报喜鸟：25年分红超预期，26Q1业绩修复向上 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●25年零售环境波动情况下，Hazzys仍展现韧性、乐飞叶高速增长、报喜鸟渠道继续调整增效，彰显公司优秀的多品牌运营能力和丰富的渠道资源，Hazzys、乐飞叶、Woolrich等多品牌运营进展值得期待，26年利润有望修复向上。我们预计26-28年公司实现收入55.6、59.3、62.8亿元，分别同比+7.5%、6.8%、5.8%，归母净利润4.1、4.6、4.9亿元，分别同比+20.2%、11.3%、8.0%，对应PE13、12、11X，维持“买入”评级。

●2026-04-26 报喜鸟：年报点评：多因素下25年业绩承压，26年起有望呈现盈利弹性 (东方证券 施红梅)

●根据25年年报和26年一季报，我们下调公司26-27年盈利预测，新引入28年盈利预测，预计公司26-28年每股受益分别为0.29、0.37和0.41元（原预测26-27年分别为0.34和0.41元）。参考可比公司，给予2026年15倍PE估值，对应目标价4.37元。维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-05-27 比音勒芬：布局高端运动户外赛道，规模成长，利润释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司主品牌卡位运动时尚优质赛道，其他品牌为长期发展上拓天花板，业绩有望持续释放，估值具备提升空间，目前股价对应2026年PE为16.6倍/对应2027年PE为14.4倍，维持“买入”评级。

●2026-05-20 盛泰集团：年报点评报告：逐步发挥双循环产能优势 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1公司表现，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为36/37/39亿元（26-27年前值为44/48亿元），归母净利润分别为2.0/0.7/0.8亿元（26-27年前值为0.8/1.0亿元），EPS分别为0.36/0.13/0.14元，对应PE分别为22/61/57x。

●2026-05-19 乔治白：年报点评报告：力争2026年营收稳健增长 (天风证券 孙海洋,吴立)

●基于26Q1公司表现，我们调整26并新增27-28年盈利预测，预计26-28年收入分别为13/13/14亿元（26年前值为16亿元），归母净利润分别为0.9/1.0/1.2亿元（26年前值为1.2亿元），EPS分别为0.18/0.21/0.23元，对应PE分别为27/24/21x。

●2026-05-18 兴业科技：年报点评报告：努力实现“传统业务稳固、新兴业务提速、海外业务放量” (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1财报，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为33/37/42亿元（26-27年前值为35/40亿元），归母净利润分别为1.4/1.8/2.4亿元，EPS分别为0.47/0.61/0.81元，对应PE分别为29/22/17x。

●2026-05-15 海澜之家：26Q1主品牌增长提速，期待新业态继续发展 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司主品牌增长有所提速，在运动新赛道以及京东奥莱新业态的布局持续强化，国际化进程也稳步推进，长期看皆有望为公司的稳健发展助力。此外，公司有望继续维持高股利支付率及高股息率，也具备一定吸引力。我们小幅调整公司2026-2028年归母净利润预测分别至23.1/24.9/27.0亿元，分别同比+6.43%/+8.09%/+8.43%，对应5/14日收盘价的PE分别为12.5/11.6/10.7X，维持“增持”评级。

●2026-05-15 嘉曼服饰：年报点评报告：暇步士男女装快速增长 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1公司表现，考虑到公司加大了销售费用投放，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为13/14/16亿元（26-27前值为12/13亿元），归母净利润分别为1.3/1.5/1.7亿元（26-27年前值为1.6/1.9亿元），EPS分别为1.00/1.14/1.33元，对应PE分别为26/23/20x。

●2026-05-13 比音勒芬：年报点评报告：继续聚焦高端运动户外赛道 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1业绩，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为49/54/60亿元(26-27前值为47/52亿元)，归母净利润分别为7.0/8.0/9.3亿元(26-27年前值为7.3/8.3亿元)，EPS分别为1.23/1.41/1.63元，对应PE分别为17/15/13x。

●2026-05-13 华利集团：短期承压不改中长期行业竞争力，预计27年开始重新提速 (东方证券 施红梅)

●根据公司26年一季报以及下游运动鞋服行业的形势，同时考虑到新工厂爬坡、新老客户产能调配等影响，我们调整公司26-28年的盈利预测(主要下调了运动休闲鞋的收入和毛利率)，预计公司2026-2028年每股收益分别为2.59、3.07、3.52元(原预测分别为2.95、3.38、3.85元)，参考可比公司，给予2026年17倍PE估值，对应目标价为44.03元，维持“买入”评级。

●2026-05-12 海澜之家：季报点评：红利价值强化 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1业绩，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为232/256/285亿元(前值为232/256/285亿元)，归母净利润分别为22.7/24.3/26.3亿元(前值为23.4/26.1/29.1亿元)，EPS分别为0.47/0.51/0.55元；对应PE分别为13/12/11x。

●2026-05-12 森马服饰：年报点评报告：业绩靓丽红利价值凸显 (天风证券 孙海洋)

●考虑26Q1开局良好，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为166/181/197亿元(前值为160/172/187亿元)，归母净利润分别为10.9/12.1/13.5亿元(前值为10.1/11.1/12.0亿元)，EPS分别为0.40/0.45/0.50元；对应PE分别为15/13/12x。