国货航(001391)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-04-30 青岛港：低PE、高ROE，拟现金收购增厚EPS (天风证券 陈金海)

●考虑到外贸或将承压、经济波动等因素，调整2025-26年的预测归母净利润至54、56亿元(原预测56、58亿元)，引入2027年预测归母净利润59亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-30 京沪高铁：2024年报暨2025年一季报点评：跨线业务保持增长，京福安徽有望实现扭亏 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别135.05/144.28/153.55亿元，同比分别+5.8%、+6.8%、+6.4%，对应每股收益分别为0.28、0.29、0.31元，4月29日收盘价对应PE分别为21.27、19.91、18.71倍。我们看好公司本跨线业务发展，维持对公司“增持”评级。

●2025-04-30 东航物流：【华创交运*业绩点评】东航物流：Q1盈利5.5亿，同比-7.4%，优化航网布局再出发 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●公司持续优化航网结构，短期受贸易环境影响，长期仍然看好公司作为中国出海长航线核心运输参与者。维持估值方式，给予2025年10倍PE，对应目标市值229亿，目标价14.5元，预期较现价19%空间。维持“推荐”评级。

●2025-04-30 四川成渝：【华创交运*业绩点评】四川成渝：25Q1业绩+16.6%，延续高增长趋势，费用下降显著，资产负债率优化明显 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●公司公告2025年一季度业绩：25Q1营业收入18.5亿元，同比-8.1%；归母净利润4.56亿元，同比+16.61%；扣非净利润4.43亿元，同比增长16.5%。公司25Q1业绩为上市以来最高水平，优于2023年的4.36亿、2019年的4.29亿。25Q1扣非净利润亦为上市以来最高水平，优于2023年的4.17、2019年的4.23亿元。以预期H股股息率5.5%为其定价，对应目标价6.01港元，预期较现价44%空间，强调“强推”评级。

●2025-04-30 春秋航空：年报点评：1Q收益水平仍较弱，但有望改善 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●往后展望，我国低成本航空仍有渗透空间，我们认为公司具备成长性，且其低成本模式经营效率较高，经营指标与盈利能力业内领先，叠加飞机利用率仍在回升中，公司盈利兑现度较高。维持“买入”。

●2025-04-30 大秦铁路：年报点评：煤炭需求偏弱，成本刚性上涨 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●我们预计2025-2027年大秦线运量为4.1/4.2/4.3亿吨(前值4.25/4.35/-亿吨)。尽管可转债转股使财务费用下降，但考虑煤炭景气度仍偏弱，我们下调2025-2026年归母净利至96/98亿元(前值115/119亿元)；首次引入2027年预测101亿元。公司2015-2024年平均PE为9.7x，基于当前低利率环境在历史中枢9.7x上给予50%溢价(溢价率不变)，基于14.6x2025E PE(前值14.3x2024E PE)下调目标价至6.98元(前值7.84元)。假设公司2025年分红比例维持57%，我们测算2025年度股息率为4.0%。

●2025-04-30 中远海能：油运业绩短期承压，OPEC+增产利好油运市场 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为50.35/64.12/70.20亿元，同比增速分别为24.73%/27.36%/9.49%，当前股价对应的PE分别为9.89/7.77/7.09倍。鉴于VLCC景气度有待进一步提升，维持为“买入”评级。

●2025-04-30 山东高速：强化路产规模，盈利实现增长 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●我们预计2025-2027年归母净利润分别为3216、3378、3561百万元，对应PE分别为16.2/15.5/14.7x，维持“买入”评级。

●2025-04-30 青岛港：2025年一季报点评：归母净利润+6.51%，经营稳健看好后续分红能力 (信达证券 匡培钦,黄安)

●暂不考虑公司并购计划影响，我们预计公司2025-2027年实现营业收入194.75、199.98、205.42亿元，同比增长2.82%、2.69%、2.72%，实现归母净利润55.17、58.04、60.95亿元，同比增长5.38%、5.21%、5.02%，对应EPS为0.85、0.89、0.94元，2025年4月29日收盘价对应PE为10.11、9.61、9.15倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 上海机场：年报点评：盈利逐步回升，需挖掘非航变现潜力 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●华泰研究小幅下调了上海机场2025-2026年的归母净利润预测，分别下调4%和3%，预计2027年归母净利润为33.86亿元。基于DCF折现法，目标价从38.50元下调至37.00元。尽管扣点率下滑导致盈利承压，但随着流量提升及经营杠杆作用，利润水平有望稳步增长。维持“增持”评级。