鞍钢股份(000898)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 鞍钢股份：年报点评：行业运行承压，业绩同比转亏 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●虽然行业短期内仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，给予目标价3.01元(近3年平均PB估值0.51x，24E BPVS5.91元)和2.51港元(近1年较A股平均折价25%)。预计2024-2026年归母净利润分别1.15/1.73/1.80亿元。

●2023-08-31 鞍钢股份：中报点评：1H23盈利转亏，行业需求仍待改善 (华泰证券 王帅)

●虽然行业短期内仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，目标价维持3.45元(0.55x23E BPVS6.27元)和2.94港元(较A股折价25%)。2023-2025年预测EPS为0.09/0.25/0.30元。

●2023-07-16 鞍钢股份：2Q亏损环比加大，2H看需求表现 (华泰证券 王帅)

●鞍钢股份7月15日发布1H23业绩预告，公司预计2023年1-6月归属于上市公司股东净利润约为亏损人民币13.5亿元，同比转亏，2Q23亏损规模较1Q23扩大约10.5亿元。净利润亏损或主要受钢铁行业供需疲弱延续、下游需求不振影响，尽管原材料端价格在二季度有所下行，但不及产品销售价格下降幅度，导致公司毛利受到挤压，亏损规模环比进一步扩大。我们认为供给端的产量平控能小幅缓解行业供需压力，但需求端或才是打破弱平衡的核心变量。尽管行业短期仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑保障，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，目标价维持3.45元(0.55x23EPB)和2.94港元(较A股折价25%)。2023-2025年预测EPS为0.09/0.25/0.30元。

●2023-03-31 鞍钢股份：年报点评：钢价疲弱盈利触底，行业仍面临挑战 (华泰证券 王帅)

●我们预计23年钢铁行业需求在稳地产稳经济的带动下将有小幅增长，但整体基本面的改善程度仍取决于来自供应端缩减的力度，包括政策调控力度以及行业纪律性生产落实度，行业短期仍面临一定压力。虽然供需改善仍需时间，但鞍钢持续的成本管控以及集团自有铁矿资源优势，为公司经营提供了保障支撑。维持鞍钢股份A/H的“买入”评级，目标价3.45元(0.55x23E PB)和2.94港元(较A股折价25%)。2023-2025年预测EPS为0.09/0.25/0.30元。

●2022-11-01 鞍钢股份：季报点评：行业盈利处于低谷，静待供需改善 (华泰证券 王帅)

●我们相应下调2022/23/24年盈利从26.0/47.7/48.2亿元到6.5/22.6/22.3亿元。维持A/H股“买入”评级，调整目标价至3.3元(较港股溢价21%，前值3.5元)/3.0港币(0.44x22E BVPS6.19元，较公司2016年以来PB均值折价35%考虑到行业前景疲软，前值3.4港币)。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-04-12 包钢股份：稀土资源再驱动，老牌钢企启新程 (东方证券 于嘉懿)

●我们预测25-27年公司每股净资产为1.15、1.22、1.29元。由于公司是钢铁企业且自有矿产资源，属于重资产公司，因此选用PB法进行估值。根据可比公司2026年PB3X估值，给予公司3.67元目标价。综上，首次覆盖给予公司买入评级。

●2026-04-12 甬金股份：2025年年报点评：Q4业绩有所承压，新增项目有序推进 (国联民生证券 邱祖学)

●随着公司冷轧不锈钢多个项目逐步投产，叠加横向拓展新材料业务，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.19/7.44/8.31亿元，对应4月10日收盘价，2026-2028年PE依次为10/8/8倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-10 甬金股份：年报点评报告：季度盈利环比回落，产销规模持续扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，受行业及贸易摩擦影响公司年度盈利同比回落，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为6.8亿元、7.5亿元、8.6亿元，对应PE为9.5倍、8.5倍、7.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 大中矿业：铁矿筑牢现金流底盘，锂业抬升成长天花板 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈轩,方皓)

●预测公司2025-2027年分别实现归母净利润8.31、19.11、36.50亿元，按2026年4月8日收盘价计算的PE为70.73、30.77、16.11倍。选择主营业务相似且均具有高成长性的海南矿业、永兴材料、中矿资源作为可比公司，三家公司按Wind一致预期计算的2026年平均PE为33.62倍。考虑到大中矿业锂矿板块业务当前处于“0-1”的预期兑现阶段及放量节点前夕，未来或具备高成长性和价值重估逻辑，给予公司一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-04 华菱钢铁：2025年报点评：业绩符合预期+报表质量改善，分红比例提升重视股东回报 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年年报，实现营收1211.38亿元，同比下降15.94%；归母净利润为26.11亿元，同比增长28.49%；扣非后同比增长76.80%。考虑到公司业绩释放，我们调整公司2026-2028年EPS分别为0.50、0.57、0.64元，PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-02 海南矿业：油气产能持续释放，锂矿打开成长空间 (银河证券 赵良毕)

●公司铁矿业务稳健，油气产能释放，叠加锂资源产业链一体化落地，三大板块协同发力支撑公司2026年业绩增长；同时，公司持续丰富战略性矿产资源组合，地处海南自贸港区位优势显著。我们预计公司2026-2028年营收分别为54.14/63.01/75.34亿元，同增22.6%/16.4%/19.6%；归母净利润分别为7.47/9.43/11.61亿元，同增73.2%/26.3%/23.1%，对应PE分别为30.07/23.81/19.34倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-01 华菱钢铁：2025年年报点评：轻装上阵弹性可期，股东回报续创新高 (国联民生证券 邱祖学)

●公司作为湖南龙头企业，高端产能不断释放，我们预计2026-2028年公司归母净利润依次为36.14/39.01/43.11亿元，对应4月1日收盘价，PE为10x、9x和8x，维持“推荐”评级。

●2026-04-01 方大特钢：精细化管理推动降本，盈利能力显著提升 (兴业证券 李怡然,陈权,温佳贝)

●反内卷与环保发力或将推动行业供给减量，成本端的宽松格局利多利润区间的抬升，公司受益于精细化管理带来的低铁水成本，吨钢利润具备优势，集团优质资产待注入，具有较高的成长性；我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为10.74、12.85、14.28亿元，EPS分别为0.46、0.56、0.62元；对应2026年3月31日收盘价的PE分别为12.3、10.3、9.2倍，维持“增持”评级。

●2026-03-31 华菱钢铁：业绩高增释放弹性，回报提升兑现价值 (信达证券 高升,刘波,李睿)

●我们认为华菱钢铁有望充分受益产量增长的规模效益及高端化带来的盈利能力抬升，随着钢铁板块的修复以及反内卷政策的逐步落地，华菱钢铁底部向上弹性较为显著，我们看好公司当前经营业绩改善和未来发展潜力，现阶段具有较好的投资潜力。我们预计公司2026-2028年归母净利润为37.34亿、42.99亿、49.72亿，截至3月31日收盘价对应2026-2028年PE分别为9.30/8.08/6.99倍；我们重点推荐公司，维持公司“买入”评级。

●2026-03-31 华菱钢铁：年报点评报告：业绩同比改善，后续增长空间较大 (国盛证券 笃慧,高亢)

●报告认为，公司在中高端板材制造领域具有优势，随着行业需求改善及减量重组实施，未来盈利有望显著提升。基于估值变动情况，预计公司近五年估值中枢对应市值约519亿元，高位区域对应市值约790亿元，维持“买入”评级。