鞍钢股份(000898)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 鞍钢股份：年报点评：行业运行承压，业绩同比转亏 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●虽然行业短期内仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，给予目标价3.01元(近3年平均PB估值0.51x，24E BPVS5.91元)和2.51港元(近1年较A股平均折价25%)。预计2024-2026年归母净利润分别1.15/1.73/1.80亿元。

●2023-08-31 鞍钢股份：中报点评：1H23盈利转亏，行业需求仍待改善 (华泰证券 王帅)

●虽然行业短期内仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，目标价维持3.45元(0.55x23E BPVS6.27元)和2.94港元(较A股折价25%)。2023-2025年预测EPS为0.09/0.25/0.30元。

●2023-07-16 鞍钢股份：2Q亏损环比加大，2H看需求表现 (华泰证券 王帅)

●鞍钢股份7月15日发布1H23业绩预告，公司预计2023年1-6月归属于上市公司股东净利润约为亏损人民币13.5亿元，同比转亏，2Q23亏损规模较1Q23扩大约10.5亿元。净利润亏损或主要受钢铁行业供需疲弱延续、下游需求不振影响，尽管原材料端价格在二季度有所下行，但不及产品销售价格下降幅度，导致公司毛利受到挤压，亏损规模环比进一步扩大。我们认为供给端的产量平控能小幅缓解行业供需压力，但需求端或才是打破弱平衡的核心变量。尽管行业短期仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑保障，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，目标价维持3.45元(0.55x23EPB)和2.94港元(较A股折价25%)。2023-2025年预测EPS为0.09/0.25/0.30元。

●2023-03-31 鞍钢股份：年报点评：钢价疲弱盈利触底，行业仍面临挑战 (华泰证券 王帅)

●我们预计23年钢铁行业需求在稳地产稳经济的带动下将有小幅增长，但整体基本面的改善程度仍取决于来自供应端缩减的力度，包括政策调控力度以及行业纪律性生产落实度，行业短期仍面临一定压力。虽然供需改善仍需时间，但鞍钢持续的成本管控以及集团自有铁矿资源优势，为公司经营提供了保障支撑。维持鞍钢股份A/H的“买入”评级，目标价3.45元(0.55x23E PB)和2.94港元(较A股折价25%)。2023-2025年预测EPS为0.09/0.25/0.30元。

●2022-11-01 鞍钢股份：季报点评：行业盈利处于低谷，静待供需改善 (华泰证券 王帅)

●我们相应下调2022/23/24年盈利从26.0/47.7/48.2亿元到6.5/22.6/22.3亿元。维持A/H股“买入”评级，调整目标价至3.3元(较港股溢价21%，前值3.5元)/3.0港币(0.44x22E BVPS6.19元，较公司2016年以来PB均值折价35%考虑到行业前景疲软，前值3.4港币)。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-12-26 马钢股份：业绩承压，静待行业盈利回暖 (华泰证券 李斌)

●我们测算公司24-26年归母净利为-28.97亿元、0.93亿元和11.79亿元，对应EPS为-0.37、0.01、0.15元；BVPS为3.21、3.22、3.37元。维持公司A/H的“持有”评级，目标价3.02元(近三年PB均值0.75X，溢价25%反映2025年业绩或受益于行业利润改善而扭亏，取PB为0.94)和1.48港元(近一年A/H溢价率120%)。

●2024-12-26 沙钢股份：盈利短期承压，“优特钢+齿轮”双轮驱动保障公司抗风险能力 (东吴证券 孟祥文,米宇)

●由于钢铁行业供需双弱影响，我们下调公司2024-25年EPS为0.05/0.07元/股(上次预测为0.15/0.21元/股)，新增2026年EPS为0.10元/股，对应公司PE135/110/76X，公司作为钢铁企业民企龙头，“优特钢+齿轮”双轮驱动保障公司盈利能力，维持“增持”评级。

●2024-12-16 海南矿业：“铁矿石+油气+锂”三轮驱动，海外布局再下一城 (海通证券(香港) Xianlong Chen,Jiayao Gan,Yijie Wu,王曼琪)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为6.57亿元、7.53亿元、8.82亿元，EPS分别为0.32元、0.37元、0.43元，参考可比公司估值水平，考虑到公司持续外延并购增长潜力，给予其24年26倍PE，对应目标价8.32元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

●2024-12-15 海南矿业：“铁矿石+油气+锂”三轮驱动，海外布局再下一城 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧,张恒浩)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为6.57亿元、7.53亿元、8.82亿元，EPS分别为0.32元、0.37元、0.43元，参考可比公司估值水平，考虑到公司持续外延并购增长潜力，给予其24年24-26倍PE，对应合理价值区间为7.68-8.32元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

●2024-12-11 大中矿业：鸡脚山锂矿资源优势显著，相关工作持续推进 (德邦证券 翟堃,康宇豪)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为43/52/64亿元，归母净利分别为10.1/12.1/14.0亿元，同比增速-11.2%、19.0%和16.2%，对应2024年12月10日收盘价计算PE分别为14.61、12.28、10.57倍。我们看好公司铁矿石扩产产能落地后业绩增长及锂矿资源带来的业绩潜力，维持“买入”评级。

●2024-12-03 武进不锈：煤化工管道环节核心标的，出口业务即将突破 (东北证券 刘俊奇)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入30.88/33.57/36.27亿元，实现归母净利润2.54/3.10/3.77亿元，对应PE分别为14.28x/11.70x/9.63x。

●2024-11-14 甬金股份：2024年三季报点评：盈利能力提升，产能有序释放 (华福证券 王保庆,胡森皓)

●受益于产销量的增长以及资产处置收益的增加，上调公司24-25年、新增26年归母净利预期分别为7.19/8.05/8.34亿元，前值24-25年归母净利为7.12/7.5亿元，对应EPS为1.97/2.2/2.28元/股。我们认为，公司上游深度绑定、下游拓展延伸，未来一段时间将迎来公司产能扩张集中释放期，继续看好公司高成长，维持公司“买入”评级。

●2024-11-06 海南矿业：阿曼油田收购持续推进，锂盐一体化产能投产临近 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为45.66、65.77、69.34亿元，净利润分别为6.83、8.27、8.59亿元，对应EPS分别为0.34、0.41、0.42元/股，目前股价对应PE为20.9、17.2、16.6倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价为7.80元，相当于2024年23倍动态市盈率。

●2024-11-04 云路股份：业绩符合预期，非晶新产线达产贡献成长增量 (华源证券 田源,查浩,田庆争,项祈瑞,戴映炘)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.65/4.22/5.03亿元，同比增速分别为10.07%/15.34%/19.42%，当前股价对应的PE分别为27/24/20倍。作为国内非晶合金龙头，公司非晶合金持续受益配电变压器景气度，纳米晶合金+软磁粉芯打开新增长空间。维持“买入”评级。

●2024-11-04 宝钢股份：2024年三季报点评报告：经营业绩季度承压，产品结构持续优化 (华龙证券 景丹阳)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为96.14/105.48/109.73亿元，当前股价对应PE为15.3/13.9/13.4倍，我们选取南钢股份、首钢股份、华菱钢铁、河钢股份作为可比公司，对应可比公司PE为50.2/14.7/13.1，公司作为行业龙头，产品结构有望持续优化，首次覆盖给予公司“增持”评级。