沙河股份(000014)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-04-25 保利发展：营收增长利润承压，经营性现金流大幅改善 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●我们认为，公司凭借强大的资源护城河、央企的融资优势，各类资金、土地资源均向公司聚拢。作为拿地销售基本面较好的央企，行业领先的地位将进一步巩固，同时也将持续受益于宽松政策及行业格局优化。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3435速分别为-11%/4%/10%；对应EPS分别为0.90/3379/3441亿元，同比增速分别为-1%/0.93/1.02元。当前股价对应的PE分别为8.9X/-2%/2%；归母净利润分别为107//1118.6X/122亿元，同比增/7.8X。考虑到公司融资较为通畅、销售规模仍居行业第一、属于安全稳健的央企，我们仍然维持买入评级。

●2024-04-25 保利发展：业绩短期承压，土储持续优化 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●我们维持此前的盈利预测，预计公司24-25年归母净利润分别为124/146亿元，对应EPS分别为1.03/1.22元，对应最新股价PE分别为7.7/6.6X，维持“买入”评级。

●2024-04-24 海南机场：主业复苏地产去化，关注后续海南封关进展 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●综合海南免税整体渐进复苏情况(兼顾日月广场免税店受新海港分流较明显等影响)，兼顾地产去化节奏，下修公司2024-2026年EPS为0.10/0.13/0.14亿元(此前2024-2025年为0.14/0.17亿元，新增2026年预测)，对应动态PE为32/27/24x。作为海南自贸港建设的核心受益标的，伴随海南2025年底封关节奏逐步临近，公司在海南的机场、市内等稀缺卡位未来中线有望享有一定确定性溢价。综合其目前估值水平和公司作为海南自贸港建设龙头的流量卡位优势，维持“增持”评级。

●2024-04-24 保利发展：2023年年报点评：业绩短期承压，土储结构优化，积极回报股东 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●我们调整公司2024-2025年EPS为1.04元、1.14元的预测，以2024年4月23日收盘价计算，对应的PE为7.7倍和7.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 保利发展：2023年报点评：地位稳固，趋势向好 (天风证券 王雯,鲍荣富)

●公司23年营收稳健增长，利润受行业下行波动，完成大幅减值计提后未来业绩趋势向好。考虑公司拿地积极，市占率快速提升。我们认为，公司龙头地位稳固，未来销售有望保持良好增速，结转毛利率有望逐步触底回升。考虑房价下行压力，项目结转及存货存在减值压力，我们调整公司24-25年归母净利润预测分别为136.79、144.29亿元(调整前141.49、169.87亿元)，新增26年归母净利润预测为166.63亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-24 保利发展：利润端承压下降，市占率持续提升 (万联证券 潘云娇)

●受房地产行业下行影响，2023年公司毛利率承压下降、减值损失计提规模较大等因素影响公司利润出现明显下滑，基于公司2023年业绩表现以及当前行业发展情况，我们调整原盈利预测结果并引入2026年盈利预测，预计公司24/25/26年营业收入分别为3520/3637/3698亿元(2024-2025年原盈利预测结果3334/3704亿元)，归母净利润分别为129/140/151亿元(2024-2025年原盈利预测结果234/252亿元)，尽管公司2023年利润端出现明显下滑，但是公司稳居行业头部，并在行业下行期持续提升市占率，保持稳健的现金流表现，维持“买入”评级。

●2024-04-24 保利发展：2023年报点评：销售稳健投拓聚焦，分红比例提升回馈股东 (东吴证券 房诚琦,肖畅,白学松)

●根据公司最新年报情况，我们下调公司2024/2025年的归母净利润预测为126.9/137.2亿元(前值为145.1/170.7亿元)，预计2026年归母净利润为147.8亿元。对应的EPS为1.06/1.15/1.23元，对应的PE为7.6X/7.0X/6.5X，维持“买入”评级。

●2024-04-23 保利发展：年报点评：销售领先土储优化，财务稳健资金充裕 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●公司加快资金回笼、融资成本不断降低，销售稳健拓展积极，行业格局优化下份额提升趋势明确，分红比例提高增强股息吸引力，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 金地集团：营收业绩齐下滑，短期现金流承压 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●考虑到当前行业销售持续低迷，我们下调2024-2025年盈利预测。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为872/753/667亿元，同比增速分别为-11%/-14%/-12%；归母净利润分别为7.2/5.6/4.5亿元，同比增速分别为-19%/-22%/-20%；对应EPS分别为0.16/0.12/0.10元。当前股价对应的PE分别为20.1X/25.9X/32.5X。我们下调公司评级至中性评级。

●2024-04-23 保利发展：2023年年报点评：销售位居行业第一，结算毛利下降拖累业绩 (东莞证券 何敏仪)

●公司修订《2023-2025年股东回报规划》，将现金分红比例从20%提升至40%，彰显公司安全发展的信心。预计公司2024年基本每股收益1.19元，当前股价对应PE约6.8倍，维持“持有”评级。