2024H1/Q2 公司营收1.03/0.60 亿元，第二季度营收、归母净利润环比双增长

    2024 上半年，公司实现营收1.03 亿元(-47.20%)，归母净利润1705.61 万元(-68.55%)，主要原因系混合式步进电机与线性执行器分别受工控领域、医疗器械行业市场阶段性影响所致。公司盈利能力提升，毛利率上涨至53.60%(+2.18pcts)。2024Q2 营收0.60亿元(环比+37.69%)，归母净利润1169.02 万元(环比+117.86%)。由于下游市场影响导致公司业务萎缩，我们下调公司2024-2025 年并新增2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为 0.49/0.61（原0.97/1.25）/0.73 亿元，对应 EPS 分别为0.36/0.45/0.54 元/股，对应当前股价 PE 分别为38.9/31.2/26.0 倍，看好公司丝杠、空心杯电机、新能源车电机等新产品开拓，维持“增持”评级。

    　　政策赋能医疗企业+工业自动化领域业务，公司获评“人形机器人卓越供应商”2024H1 混合式步进电机产品营收1976.97 万元(-33%)，线性执行器营收6309.27 万元(-17%)，由于分别受到工控领域、医疗器械行业市场阶段性影响，业绩有所下滑。

    　　音圈电机营收下降的原因是2023 上半年医用呼吸机应用领域音圈电机大幅增长；直流电机的收入调整则是因客户产品性能迭代升级，需求阶段性放缓所致。在首届中国人形机器人产业大会中，公司入选“2024 年度人形机器人最具投资价值榜单”，并被授予“人形机器人卓越供应商”。公司布局太阳能跟踪器电机、新能源商用轻型动力电机等产品，新应用场景有望推动业绩增量。

    　　丝杆、无框电机等新产品丰富产品矩阵，新厂房年产180 万台微电机2024H1 公司持续发力技术研发，研发费用1151.33 万元(+3.63%)，截至2024 年6 月30 日，公司拥有130 项专利，其中发明专利12 项。公司对“医疗器械核心零部件”、“工业自动化领域线性运动智能化解决方案”等课题进行研究，以提升产品竞争力。

    　　同时，公司加强企业间合作，与AIDIN Robotics 建立全面战略合作伙伴关系，共同开拓国内机器人市场。2024 上半年，公司推出丝杆、无框电机等多款新产品丰富产品体系。公司新厂房于6 月揭幕，用于建设年产180 万台微电机智能制造基地建设项目、研发中心建设项目，以提升产能和技术储备。预计随着新产品的推广和新厂房的产能释放，公司业绩有望进一步抬升。

    　　风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、新产品推广受阻风险等