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泓禧科技(871857)机构评级研报股票分析报告

 
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泓禧科技(871857):AIPC推动换机周期带来机遇 2024H1微型扬声器客户开拓显成效

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2024-08-26  查股网机构评级研报

  2024H1 营收2.30 亿元(+9.21%)、归母净利润1244 万元(-39.95%)公司产品包括高精度电子线组件、微型扬声器和软材料贴合,应用于笔记本电脑为主的消费电子领域。2024H1 营收2.30 亿元(+9.21%)、扣非归母净利润1222万元(-40.54%),净利率同比下滑,主要系部分子公司投产后,各项管理和销售开发支出相应增加。2024Q2 营收1.13 亿元(+3.6%),归母净利润571 万元。由于费用投入加大和募投项目延期的影响,我们下调公司2024-2026 年盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润分别为0.38/0.46/0.56(原0.49/0.63/0.75)亿元,对应EPS 分别为0.52/0.62/0.75 元/股,对应当前股价PE 分别为19.9/16.6/13.6 倍,我们看好公司在市场需求回升下产品配套能力,维持“增持”评级。

      上半年加大微型扬声器客户开拓,微型扬声器创收提升27%、毛利率+4.54pcts2024H1 公司高精度电子线组件创收16241 万元(+3%),主要系笔记本电脑市场需求逐步由教育本转向商务本,公司应用于商务本的极细同轴线收入增长;微型扬声器创收6638 万元(+27%),毛利率提升4.54pcts,主要系公司新品研发和客户开拓齐发力收获成果。销售区域方面,公司境外收入提升27%至2782 万元,占比升至12%,主要系公司向客户的境外子公司增加销售额、境外客户订单增加所致。上半年获得“一种双向出音结构型扬声器”、“一种减振结构型扬声器”等实用新型专利,凭借在高精度电子线组件领域积累的客户资源与技术优势,公司未来有望通过加大微型扬声器客户开拓,持续推动扬声器销售额逐渐增长。

      全球PC 市场复苏+AI 推动PC 更新周期,募投推进为远期发展提供保障根据Canalys 数据显示,2024Q2 全球PC 出货量6280 万台(+3.4%),其中笔记本电脑出货量达到5000 万台(+4%),占全球个人电脑市场近80%;台式电脑占同比增长1%,出货量共计1280 万台。全球个人电脑市场持续回暖,连续三个季度保持增长。随着AI 技术不断成熟,AI PC 正推动个人电脑新一轮换机更新周期,预计公司相关产品市场需求将持续攀升。募投方面,截至2024 年6 月,年产1,300万条高精度电子线组件建设项目、微型扬声器生产技术升级改造项目投入进度分别为20%、60%。募投达产带来的新增产能有望保障公司未来发展。

      风险提示:客户集中风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险

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