综合软件技术服务商。公司成立以来专注于定制化软件信息技术服务，主要面向行业用户、信息系统集成商提供行业信息化解决方案，近60%客户为公用事业行业企业。疫情造成短期业绩扰动，2022 年上半年，国内市场开拓顺利，收入同比增长19.4%，增速显著加快，日元汇率波动带来财务费用率上升，销售/管理费用率相对稳定，大力投入研发，力争形成长期成长驱动力。

    数字化进程不断推进，软件和信息技术服务需求旺盛。软件技术服务业是关系国民经济和社会发展全局的基础性、战略性、先导性产业，国家政策积极推进软件技术服务产业发展，2016 年至今，信息技术服务收入持续快速增长，收入占比逐年增加。公司在软件定制领域深耕多年，拥有深厚行业Knowhow积累，研发管理水平、质量管理能力及软件研发效率位于行业前列。

    未来聚焦国内核心业务，积淀多年强化研发壁垒。公司发展重心转向为增长潜力更高的国内市场，聚焦有一定领域优势的公共事业行业，着重服务盈利性较高的优质大客户，2019-2021 年1000 万销售收入及以上客户占比呈上升趋势。公司正持续优化开发模式，积淀自研成果，有望开启新一轮增长。

    2022 年公司合理估值区间为5-6 亿元。短期内公司利润受汇率变动影响较大，若后续公司国内收入占比持续提升，同时汇率变化相对稳定，则业绩有望实现快速增长。我们预计公司2022-2024 年实现收入2.5 亿元、2.8 亿元和3.3 亿元，实现归母净利润0.21 亿元、0.31 亿元和0.35 亿元，按照可比公司平均PE 计算，并考虑汇率变动等不确定性，公司估值范围在5-6 亿元之间。

    风险提示：国内市场拓展不及预期，交付能力提升不及预期，汇率变动影响。