投资要点

    　　2022H1 扣非归母净利润同比+61%至3674 万元。公司于2022 年8 月29 日晚披露2022 年半年报，2022H1 公司收入1.9 亿元，同比+93.8%，实现归母净利润3864 万元，同比+52.65%，实现扣非归母净利润3674万元，同比+61.3%，单看Q2，公司收入1.14 亿元，同比+120%，归母净利润2499 万元，同比+59%，扣非归母净利润2406 万元。

    　　产品结构调整对公司综合毛利率有一定影响：2022H1 公司毛利率33.22%，同比-12.8pct，主要因为毛利率相对较低的低强度产品销售增速高于高强度产品，产品结构调整对毛利率有一定影响。公司销售费用率0.74%，同比-1pct，管理费用率3.56%，同比-1.55pct，研发费用率5.08%，同比-3.7pct，归母净利率20.58%，同比-5.55pct。

    　　金刚石微粉行业高景气延续，金刚石破碎整形料收入增速较快：2022H1公司金刚石微粉实现收入1 亿元，同比+30.2%，毛利率40.56%，同比-23.44pct，主要因为公司采购原料工业金刚石单晶价格维持在高位，金刚石破碎整形料收入7723 万元，同比+297%，毛利率17.6%，同比-2.54pct。

    　　公司培育钻石生产取得突破，未来有望贡献业绩增量：2022 年8 月已经成功研发出培育钻石产品，8 月17 日公司公告与哈工大郑州研究院签署战略合作协议，开办资金2000 万元，公司委托哈工大开发“微波CVD 化学气相沉积系统”及相关生产工艺，协助公司建设微波CVD 金刚石生产线。同时哈工大还将对公司的MPCVD 工作人员进行体系培训，我们预计公司未来在CVD 培育钻石领域将稳步拓展，培育钻石或为公司未来收入业绩贡献一定增量。

    　　盈利预测与投资评级：公司在工业金刚石领域积累了较深的优势，目前工业金刚石和培育钻石均呈现高景气，培育钻石生产已经取得突破，未来发展有较大潜力。我们维持公司2022-20224 年归母净利润分别为0.89/1.3/1.6 亿元，对应2022-2024 年PE 为28/20/16 倍，首次覆盖，给与“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复，市场竞争加剧，原材料价格波动