2023 年Q1-Q3 归母净利润+40.28%，重视业务规模扩张与零售市场开拓公司发布2023 年三季度报告，前三季度实现营收7.33 亿元，同比增长13.14%；归母净利润4,039.82 万元，同比增长40.28%；扣非归母净利润3,999.96 万元，同比增长42.64%；毛利率14.43%，比2022 年同期高2.05 个百分点。预制蛋制品、蛋液及蛋制品产线技改，年增产15000 吨蛋制品项目预计分别于2024 年8月31 日、6 月30 日可使用，带来鸡蛋白饮料、预制品等产品放量。我们维持盈利预测2023-2025 年归母净利润0.48/0.59/0.72 亿元， 对应EPS 分别为0.23/0.29/0.35 元/股，对应当前股价的PE 分别为13.9/11.3/9.3 倍，维持公司“增持”评级。

    　　重视业务规模扩张与零售市场开拓，开市客超市线下C 端销售试水公司紧抓消费市场复苏机遇，进一步加大市场开发力度，扩大营销网络，提升品牌知名度。随着公司业务规模扩大、零售市场开拓，市场推广和业务费用支出增加，2023 年Q1-Q3 销售费用1,784.55 万元，同比增长46.46%。公司线上营销费用增加，目前已经有小包装蛋液、欧姆蛋、炒蛋、蛋皮（丝）等上线和进入KA渠道，小包装蛋液、非笼养福利蛋等产品已经线上销售，同时，线下已进入开市客超市，其他商超也在洽谈中。公司通过技术创新，新开发蛋白饮品的鸡蛋白可以达到90%以上，且能适用于多种贮运环境，未来也会进入C 端销售。

    　　2021 年中国境内液体蛋制品+蛋粉产值估算在60 亿，未来增长空间较大根据中国禽业导刊和IEC 相关数据，目前鸡蛋加工量（蛋制品）占鸡蛋总产量的比重，欧洲是20%，美国是30%，日本高达40%，而我国目前占比在3%。我国2022 产蛋量近3100 万吨，按照30%加工比例测算，蛋制品加工量在930 万吨，基于蛋制品20 元/KG 估算,产值超过1800 亿。2021 年中国境内液体蛋制品总产量约 28 万 吨，蛋粉总产量约 2.3 万吨，产值估算在60 亿左右，据此看，蛋制品未来有非常大的增长空间。

    　　风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。