事项：

    公司于8 月25 日完成公开发行并于当月 31 日挂牌新三板精选层，本日将于北京证券交易所开市同时平移至其中上市。公司当前市值约147 亿元，股价较发行价格已上涨611.08%。公司公开发行时选择以净利润为核心的入层标准，“市值不低于2 亿元，最近两年净利润均不低于1,500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500 万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。公司2020/2019 年按入层指标计算的净利润分别为13,310/-3128 万元，发行前加权平均净资产收益率55.54/-24.85%，实际募集资金1.51 亿元，主要用于偿还前期扩产所用银行贷款。

    国信观点：

    1）国产碳纤维原丝主要供应商，成功打破国外垄断实现高质量小丝束和大丝束产品的规模化量产，以其产品为主要原料加工而成的碳纤维是重要的战略新兴材料，在航天军工、风机叶片、轨道交通、运动器材、桥梁建筑等领域广泛运用；2）公司2019/2020/2021Q1-3 实现主营收入10.63/11.02/7.23 亿元，同比+365.28/+3.72/-18.23%，归母净利润为-0.30/1.39/1.79 亿元，同比+63.98/563.39/+108.61%，扣非后-0.31/1.33/1.71 亿元，同比+64.21/+525.50/+102.03%，2020 年EPS/当前EPSTTM（以发行后股本计算）0.44/0.73 元，PE/PETTM 分别为105.77/63.36 倍；3）风险提示：新产品技术开发不及预期、核心技术失密或人员流失、客户较集中、下游景气度波动、产能消化、毛利率波动、资产负债率较高、新冠疫情影响等；4）投资建议：

    公司自成立以来致力于打破国外技术垄断，拥有强大国企产业背景，通过持续技术攻坚，先是实现了主要用于航天军工领域的小丝束产品规模化量产，近年又实现了在工业领域用途更为广泛的大丝束产品量产，主流产品技术指标已逐渐赶上日德等国际领先企业，目前继续在超高性能领域进行突破。

    碳纤维强度为钢的7-9 倍，比重却不到1/4，还具备高弹性模量、耐疲劳、耐高低温、耐腐蚀等性能，广泛运用于航天军工、风机叶片、轨道交通、运动器材等领域，一旦实现国产替代降本则市场前景巨大，特别是在当前碳中和背景下，由风电大风机化带来可观需求增长。

    公司过去产能较小，自2016 年起随大丝束产品的突破开始持续推进新产线建设项目，随产能释放和工艺完善近期已实现主营业务和业绩的高速增长，基本面成长性可观，推荐持续关注。

    风险提示：新产品技术开发不及预期、核心技术失密或人员流失、客户较集中、下游景气度波动、产能消化、毛利率波动、资产负债率较高、新冠疫情影响等