2023Q1 实现营业收入2.08 亿元（+25.56%），盈利能力保持稳定富士达一季报公布，公司营收利润稳步增长，Q1 季度实现营收2.08 亿元（+25.56%），归母净利润4197.79 万元（+22.89%），扣非归母净利润4105.87 万元（+21.78%）。盈利能力保持稳定，Q1 季度实现毛利率45.49%（+1.3pcts），净利率21.06%。整体来看，公司巩固民品市场，拓展国际市场，重点发展防务市场。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.76/2.13/2.54亿元，对应EPS 分别为0.94/1.14/1.35 元/股，对应当前股价的PE 分别为17.2/14.2/11.9 倍，看好公司拓展新领域带来的业务增长，维持“买入”评级。

    　　定向发行拟募资用于产能提升及研究院建设项目，巩固连接器产品竞争力根据2023 年3 月16 日发布的募集说明书（草案），本次定向发行拟募集资金不超过3.5 亿元，用于航天用射频连接器产能提升项目、富士达射频连接器研究院建设项目及补充流动资金。产能提升项目：拟通过购置高精度、高自动化的生产设备提升公司生产制造水平及自动化程度，提升航天用射频连接器和航天用电缆组件生产能力。研究院建设项目：有利于提升公司产品研究开发能力及扩充专业化研发团队，保持公司技术领先优势，提升研发实力。本次募投项目的实施有望巩固提升公司核心竞争力，为进一步提高市场占有率提供坚实保障。

    　　航天卫星蓬勃发展叠加强国产替代需求，客户技术奠基紧抓航天发展机遇2023 年1 月，中国航天科技集团发布《中国航天科技活动蓝皮书（2022 年）》，指出中国全年计划实施近70 次航天发射，有望再次刷新纪录，航空航天行业已迎来较好的发展机遇。同时在国家政策支持和全球贸易摩擦等宏观背景下，航空航天相关高端电子元器件的国产替代速度加快。公司目前与中国航天科技集团等国内军工集团的下属企业或科研院所建立了稳定的合作关系，是航天八院、航天五院、航天一院、航天二院等科研院所的合格供方。技术方面已掌握宇航级连接器和宇航级射频同轴电缆组件设计制造技术。在公司不断加深航天领域研发投入及扩张产能的背景下，业绩有望随航天行业发展机遇进一步增长。

    　　风险提示：技术更新迭代风险、募投项目新增产能无法消化的风险