深耕防务+大力拓展通讯领域，2022 年归母净利润预计增长超40%富士达主营射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品，广泛应用于通信、防务、航空航天等领域，是我国射频连接器行业拥有IEC 国际标准最多的企业。2022 年积极应对宏观环境及疫情演变带来的不确定性，公司持续深耕防务领域，大力拓展通讯领域，实现防务、通讯及国际市场均衡发展；同时强化技术引领、提升运营质量，推动营利快速增长。2022 年实现营收8.08 亿元（+34%）、归母净利润1.43 亿元（+40%）、扣非归母净利润1.32 亿元（+65%）。

    　　由于公司发布2022 年业绩快报，我们调整公司2022-2024 年的归母净利润分别为1.43(原1.48)/1.80(原1.87)/2.22(原2.34)亿元，对应EPS 分别为0.76/0.96/1.18元/股，对应当前股价的PE 分别为23.2/18.5/15.0 倍，我们看好公司募投项目投产带来的业绩增量，维持“买入”评级。

    　　2022 年防务和民品业务齐头并进、均衡发展，民品市场占比有所回升富士达通信行业客户包括华为、RFS 等全球知名通信设备厂商以及中国航天科技集团、中国电子科技集团等国内军工集团下属企业或科研院所等。目前为航天五院认证的低损耗稳相电缆供应商，并作为航天互连产品配套的主力供应商，为卫星通讯、载人航天、外太空探测等领域提供配套。2022 年防务和民品市场齐头并进，总规模持续增长，2022 年民品市场占比有所回升，防务市场占比相对下降。我们认为公司预期维持防务及民用领域均衡发展，有望提升风险应对能力。

    　　产业基地二期部分投入使用，现已形成全套商业卫星用射频连接解决方案募投项目建设：产业基地二期目前建设完成已部分投入使用，可以提升装配及机械加工能力，其余部分将视市场情况为产能提升做好准备。商业卫星：布局较早，参与标准制定和多项商业卫星项目配套。2022 年下半年改造的生产车间已投入使用，并根据卫星特点制定管理制度，开发了多款宇航级射频同轴连接器、射频同轴电缆、射频同轴电缆组件、微波元器件，形成全套商业卫星用射频连接解决方案。此外，汽车电子方面，公司在车内信息传递系统及智能系统方面有布局。

    　　风险提示：下游行业需求变化的风险、应收账款金额较大的风险