通讯领域需求增加促使三季度营利双增，2022Q1-Q3 业绩同比增长59.01%

    公司发布2022 年三季报，2022Q3 公司实现营收2.36 亿元（+43.36%）、归母净利润3,983.93 万元（+70.79%），毛利率为37.84%（同比+0.41pcts）、净利率为18.12%（同比+2.48pcts）。2022 年前三季度公司实现营收6.31 亿元（+39.51%）、归母净利润11,583.47 万元（+59.01%），毛利率、净利率分别为40.14%、19.46%。

    2022 年前三季度公司在深耕防务领域的同时，积极把握通讯市场恢复性增长的机遇，拓展客户与扩充产能双管齐下，促成营利高增长。我们维持2022-2024 年盈利预测，预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为1.48/1.87/2.34 亿元，对应EPS 分别为0.79/1.00/1.24 元/股，对应当前股价的PE 分别为19.5/15.4/12.3 倍，维持“买入”评级。

    年均8%研发费用率跟进行业需求趋势，产业基地二期预计2023 年释放产能2022Q1/Q2/Q3 公司研发费用分别为1,004.91 万元/1,239.38 万元/1,923.93 万元，研发费用率近年来保持在8%左右的较高水平。公司逐步扩大并巩固5G 产品的配套优势，积极跟进6G 未来需求及发展方向；同时不断巩固防务领域市场，深耕弹载、星载、机载等领域，实现多个重要项目的配套。公司参与制、修订IEC国际标准15 项、国家标准10 项，近年在低互调、超稳相、特殊环境应用等方面取得技术突破。公司产业基地二期预计在2022 年底具备投产条件，在2023 年逐步释放产能。技术迭代与产能扩充有望为公司持续打开业绩增长空间。

    通信行业稳步发展保持较高景气，航天领域快速发展带动防务配套需求空间（1）通信领域：我国正处于电子技术和电子产品更新换代的关键时期，国家为提高信息化装备和系统集成能力，大力支持我国新型元器件的发展。随着5G 建设稳步推进，物联网市场维持高速增长，我国电信运营行业固定资产投资预计稳步增长，公司所处行业有望保持较高景气。（2）防务领域：2022 年上半年神舟十四号顺利入轨值班，中国空间站建设由关键技术验证阶段转入全面建造阶段，拉动了航天领域产业链的快速发展。防务领域受到国际形势影响，预期延续增长态势，相应配套有望得到快速发展，公司防务配套产品市场需求空间广阔。

    风险提示：下游行业需求变化的风险、应收账款金额较大的风险