深耕射频连接器的专精特新“小巨人”企业，2022H1 营收增长37.31%公司专注射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品，广泛应用于通信、防务、航空航天等领域。2022H1 公司实现营收3.95 亿元（+37.31%），其中射频连接器、射频电缆组件业务收入占比分别为51%、47%。公司致力于技术创新，截至2022 年6 月30 日，公司累计发布十三项IEC 国际标准，是我国射频连接器行业拥有IEC 国际标准最多的企业。未来公司有望依托自身强劲的技术实力提升市占率，保持业绩稳步提升。我们预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为1.48/1.87/2.34 亿元，对应EPS 分别为0.79/1.00/1.24 元/股，对应当前股价的PE 分别为19.5/15.4/12.3 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　预计2018-2025 年我国射频连接器CAGR 达7%，市场具有进口替代效应近年全球连接器生产力不断向中国转移，中国现已成为全球连接器的主要市场。

    　　根据中国电子元件行业协会信息中心数据，受5G 发展的影响，2025 年全球射频连接器市场规模预计达60.1 亿美元，2018-2025 年CAGR 约为5%；2024 年中国市场规模预计达150 亿元，2018-2025 年CAGR 约为7.2%。全球射频连接器厂商主要有安费诺、罗森博格和泰科电子等；国内公司包括华达股份、航天电器、金信诺、吴通控股、电连技术，其中航天电器营收端优势明显，电连技术成长性出众；与华达股份相比，公司规模与其接近，成长性略高。随着国内通信产业发展，各种通信设备有向小型化、高频化发展的趋势，且射频连接器市场具有进口替代效应，国内对于高性能射频同轴连接器的需求预期提升。

    　　依托5G 需求精进技术，公司产业基地二期项目预计2023 年逐步释放产能2022H1，公司逐步扩大并巩固5G 产品的配套优势，积极跟进6G 未来需求及发展方向，5G 技术储备产品包括：MQ4/MQ5 系列多通道射频连接器、低成本板间互联技术、PogoPin 射频连接器等。2022H1，公司产业基地一期已于上半年陆续投产，产业基地二期项目（募投项目）已于7 月建设完成，预计2022 年年底具备投产条件，在2023 年逐步释放产能。对5G 及6G 需求的技术储备以及募投项目的预期达产，有望为公司增强核心竞争力、提高业务规模提供支持。

    　　风险提示：下游行业需求变化的风险、应收账款金额较大的风险