事件：公司近期北交所成功上市，募资总额2.3 亿元；2023 年报显示公司收入同比大增88.26%至8.1 亿元，归母净利润同比大增127.37%至1 亿元，扣非归母净利润同比大增211.83%至1.3 亿元。

    　　点评：

    　　多年储备花已开，纳米微晶玻璃获客户认可。

    　　公司原来主营业务为光学玻璃，2019-2023 年光学玻璃营业收入在2-4 亿元波动，毛利率整体呈下滑趋势。虽然原主业光学玻璃主业发展缓慢，但公司研发保持持续投入的定力，投入金额稳步提升。

    　　公司特种功能玻璃产品经过四年多的积累与发展，已在相应终端应用领域获得认可，特别是公司的纳米微晶玻璃产品推出后，得到相关终端应用客户认可，2023 年特种玻璃爆发，收入规模由2022 年的1.2 亿元增至5.2 亿元，2023 年占收入比重64%。

    　　纳米微晶玻璃获得市场认可，供货大客户收入有望继续爆发。

    　　小米和华为在2023 年分别推出小米14 系列、mate60 系列手机，小米采用了龙晶玻璃、华为采用第二代昆仑玻璃，这两种玻璃是两款手机的重要卖点，也获得了市场认可，华为甚至推出了更换昆仑玻璃的服务。

    　　公司2023 年特种玻璃爆发主要系纳米微晶玻璃收入暴增至4.9 亿元所致，主要来自公司第一大客户重庆鑫景（华为昆仑玻璃供应商），其收入占比提升至61.12%。

    　　上市迈入快车道。公司募资主要投向是6 条特种光学玻璃生产线，其中特种玻璃4 条、光学玻璃2 条，建成后将新增1632 吨产能。

    　　给予“优于大市”评级。公司以纳米微晶玻璃为代表的特种玻璃在2023 年取得爆发式增长，公司主营业务已经切换，随着大客户收入放量，我们认为成长性有保障。我们预计2024~2026 年归母净利润分别为1.88、2.23、2.63亿元，对应EPS 分别为1.36、1.61、1.90 元/股，我们给予公司2024 年28-32倍PE，对应合理价值区间38.08~43.52 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。大客户依赖，客户手机发布进度和销量不及预期。