投资要点

    事件：1）2021年，公司实现营收1.66亿元/同比+1.45%,归母净利润0.40亿元/同比+15.58%，扣非后归母净利润0.39 亿元/同比+13.97%；毛利率44.69%/同比+4.50pct，净利率24.00%/同比+2.93pct。2）2021Q4，公司实现营收0.45 亿元/同比+9.81%，归母净利润0.10 亿元/同比-26.59%，扣非后归母净利润0.09亿元。

    分业务来看，公司主营业务半导体集成电路芯片用石英产品、光伏太阳能行业用石英产品、其他行业用石英产品分别实现营收1.26、0.39、0.01亿元，同比+37.75%、-44.53%、-32.03%，营收占比75.71%、23.74%、0.55%；毛利率55.06%，11.05%，68.54%，同比+9.19pct、-21.19pct、-5.10pct。

    财务指标来看，1）盈利能力：2021年实现毛利率44.69%/同比+4.50pct；净利率24.00%/同比+2.93pct；期间费率来看，销售费率2.26%/同比+0.67pct，管理费率10.23%/同比+2.37pct，财务费率-1.35%/同比-0.93pct，研发费率6.55%/同比+0.40pct；2）营运能力：公司存货周转天数143.47天，存货周转率2.51，与去年同期相比存货周转率有所提高，应收账款周转天数86.71天，应收账款周转率4.15，与去年同期相比稍有下降；3）公司现金流：2021年期末货币资金余额1.90亿元，经营性现金流净额为0.69亿元，同比增长105.70%，主要由于商业承兑汇票到期承兑以及收到合作研发款所致。

    公司是国内领先的石英产品加工企业，具备成熟高效的研发和创新体系。

    当前市值12.62亿元，对应2021年市盈率31.68倍。

    风险提示：原材料价格波动风险，行业周期波动风险，市场竞争加剧风险