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锦波生物(832982)机构评级研报股票分析报告

 
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锦波生物(832982):修丽可合作落地 调入北证50流动性再提升

http://www.chaguwang.cn  机构:财通证券股份有限公司  2024-03-12  查股网机构评级研报

  事件:

      1)3 月8 日,修丽可官微正式发布“修丽可铂研胶原针”,产品为此前锦波生物获批“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”。产品为2mg/ml 溶液,使用范围主打鱼尾纹、额头纹、眉间纹,首发渠道为修丽可铂研专业机构。

      2)3 月11 日,锦波生物正式调入北证50 指数。

      修丽可简介:欧莱雅集团旗下高端院线专业品牌。修丽可1997 年由美国皮肤科学家创立,2006 年被欧莱雅集团收购,为全球知名功效护肤品牌。其明星产品包括CE 精华、色修精华、B5 保湿精华等,涵盖抗氧化、修复等功效。官旗产品价格在480-1830 元,属于高端护肤品牌。2012 年起,品牌推出整全护肤方案布局医美,以专业机构为核心配合修丽可专业护肤方案,利用功效性护肤产品为医美项目协同增效。

      合作影响:品牌&业绩共振,公司商业化能力进一步验证。

      1)加速胶原蛋白市场声量放大:修丽可作为国际一线品牌,在专业功效护肤领域具备高权威度,继珀莱雅添加重组胶原之后,修丽可以官方品牌推出重组胶原产品对于成分宣传具有重要意义,看好2024 年重组胶原蛋白破圈加速。

      2)锦波胶原械Ⅲ龙头地位进一步树立稳固:在修丽可高端品牌背书下,164.88三螺旋结构的宣传露出进一步强化锦波科研实力宣传。锦波生物与164.88 形成深度绑定,贯穿市场宣传核心。近期锦波生物联合分众传媒开启薇旖美“元计划”,强化线上线下流量铺设,加固C 端消费者对锦波品牌认可度。

      3)业绩贡献:首批覆盖北京、上海、深圳、南京、成都等一线至1.5 线医美机构,有望强化公司产品的终端机构覆盖,贡献增量业绩。

      投资建议:核心产品薇旖美具备胶原注射医美市场高度稀缺性,在研管线有望打开成长空间,研发&渠道&产能支撑长远发展,龙头地位有望持续稳固,调入北证50 后资金量有望持续提升带动流动性向好。我们预计公司2023-2025年实现收入7.80/11.79/16.15 亿元,实现归母净利润3.00/4.63/6.44 亿元,对应PE 分别为57/37/27 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:监管政策变动风险;新品获批不及预期;市场竞争加剧

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