2023年前三季度业绩情况：2023Q1-Q3公司实现营业收入5.17亿元，同比增长105.64%；实现归母净利润1.92亿元，同比增长173.75%。

    　　报告摘要

    　　围绕功能蛋白“原料-终端产品”全产业链布局，涵盖医美、妇科等领域

    锦波生物作为重组胶原蛋白龙头之一，已构建围绕功能蛋白从原料到终端产品的胶原蛋白全产业链体系，主营业务为重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品，涉及医疗器械、功能性护肤品和原料，并以重组III型、I型及XVII型人源化胶原蛋白为核心成分，在宫腔灌注（妇科生殖）、妇科、外科、泌尿科等领域研发产品。

    　　前三季度收入利润增速均超100%，薇旖美和重组III型人源化胶原蛋白凝胶拉动业绩大幅增长。

    　　2023Q1-Q3公司实现营业收入5.17亿元，同比增长105.64%；实现归母净利润1.92亿元，同比增长173.75%，业绩大幅增长且利润增速远超收入增速，主要由重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维（薇旖美）和重组III型人源化胶原蛋白凝胶拉动。其中，Q3实现收入2.01亿元，同比增长106.43%，环比增长6.61%；实现归母净利润0.83亿元，同比增长168.75%，环比增长24.71%。

    　　公司前三季度毛利率为89.97%，同比提升5.60个百分点，主要原因为高毛利率的薇旖美等产品收入占比的提高。基于线上板块费用率的持续优化和医疗器械板块收入的快速增长，公司销售费用率大幅下滑，较去年同期下滑5.69个百分点，2023年前三季度达21.36%，管理费用率和研发费用率与去年基本持平。公司净利率大幅提升9.47个百分点至37.02%，盈利能力不断增强。

    　　深耕胶原蛋白领域，拥有2款III类械重组人源化胶原蛋白产品。

    　　在胶原蛋白领域，公司已拥有两款III类械重组人源化胶原蛋白注射剂，技术和产品处于行业第一梯队。目前在胶原蛋白肌肤焕活应用市场，仍以动物源性胶原蛋白填充剂为主导地位，但是重组胶原蛋白相较于动物源胶原蛋白具有低排异反应、无细胞毒性、更易储存运输等优势，因此我们认为，公司的两款重组人源化胶原蛋白产品上市后有望快速放量，此次公司三季报业绩印证了我们的逻辑。

    　　重磅产品薇旖美于2021年6月获批上市，是我国首个采用重组人源化胶原蛋白制备的III类械医美胶原产品，该产品上市后迅速获得消费者和终端机构的认可，2022年实现收入1.17亿元（同比增长310%），截至2023年10月，已注射超50万支。今年8月，注射用重组III型人源化胶原蛋白注射液获批上市，是公司自研的第二款采用重组人源化胶原蛋白制备的III类械产品。

    　　投资建议：薇旖美的上市为后续III类械医美产品的开展奠定了良好基础，同时公司在重组胶原蛋白领域具有先发优势，有望凭借先进的技术并搭乘行业发展东风，保持行业领先地位，可以长期关注。

    　　风险提示：产品研发进展不及预期；产品商业化不及预期；疫情反复；政策风险；行业竞争加剧。