奥迪威是中国领先的汽车超声波传感器厂商，有望在德州仪器、博世、法雷奥等海外龙头垄断的汽车超声波传感器市场上实现国产替代。公司通过压触传感器产品切入消费电子领域，并实现对传统转子马达和线性马达的替代。

    首次覆盖，给予增持评级。

    支撑评级的要点

    汽车智能化推动汽车超声波传感器市场快速增长。自动驾驶成为智能汽车新的升级方向。通常L2 及以上自动驾驶需要配备12 颗汽车超声波雷达。根据佐思汽研预估，2025 年中国乘用车单车超声波雷达安装数量将增长至7 颗。根据ICV Tank 数据，2022 年全球汽车超声波雷达市场规模达到35 亿美元，预计2025 年这一数据有望超过50 亿美元。

    海外龙头垄断全球汽车超声波传感器市场，奥迪威有望实现替代。根据ICV Tank 数据，2022 年全球汽车超声波传感器市场上，全球前六德州仪器、博世、法雷奥、罗克韦尔、霍尼韦尔、日本村田市占率合计达到69.3%，基本垄断全球市场。奥迪威的AK2 超声波传感器可以对标国际龙头，公司持续推进国产替代。

    压触传感器可替代转子马达和线性马达。和传统的转子马达、线性马达相比，压触传感器拥有体积小、能耗低、响应速度快、振动频率范围宽等优点。目前奥迪威压触传感器产品已经在华为、小米、三星、传音等终端客户验证。公司有望切入消费电子领域，并实现新的增长点。

    估值

    预计奥迪威2023/2024/2025 年营业收入分别为4.68/6.06/7.25 亿元。

    预计奥迪威2023/2024/2025 年EPS 分别为0.55/0.66/0.80 元。

    截至2024 年3 月26 日收盘，奥迪威总市值20.1 亿元，对应2023/2024/2025年PE 分别为25.8/21.6/17.9 倍。首次覆盖，给予增持评级。

    评级面临的主要风险

    市场需求不及预期。行业价格战。新产品研发不及预期。行业技术更迭。